银行行业再融资专题四：TLAC，并不可怕

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1、内容目录1.什么是TLAC?42.TLAC与巴塞尔协议III的关系？53.四大行的达标压力如何？63.1.TLAC缺口主要在于债务工具63.2.四大行杠杆率达标压力不大83.3.未来的方向：推动新型工具发展94.风险提示9东吴证券研究所2/11图表目录图1：四大行杠杆率水平（9月末）8表1：巴塞尔协议Ⅲ与TLAC监管要求对比5表2：TLAC合格债务工具及排除项6表3：2018年11月G-SIB清单6表4：四大行TLAC及合格债务工具压力测算（亿元）8表5：相关银行发行无固定期限资本债券9东吴证券研究所3/111.什么是TLAC?TLAC——总损失吸收能力（TotalLoss-ab

2、sorbingCapacity），是全球系统重要性银行（G-SIBs）在进入处置程序时，能够通过减记或转股方式吸收银行损失的各类资本或债务工具的总和。TLAC框架是在巴塞尔协议III基础上进行扩展，出台的目的旨在让系统性金融机构减少对公共资金的依赖，通过将资本和债务工具转股或减记来实现“自救”，以最大限度地降低系统性风险。TLAC是金融稳定理事会（FSB）针对全球系统重要性银行G-SIBs提出的。其中，FSB是协调跨国金融监管、制定并执行全球金融标准的国际组织。2009年，其成员扩展至包括中国在内的所有G20成员国。自从2011年以来，FSB每年都会公布一版G-SIBs清单。根据

3、2018年11月公布的最新名单中，G20成员国中共29家银行位列其中，包括中国的工、建、农、中四大行。若G-SIBs违反TLAC监管标准，成员国监管当局不仅对银行经营行为有约束力，还保留对新业务和收购行为批准的留置权。TLAC的监管要求主要体现在3个方面：A）最低TLAC要求：即TLAC/风险加权资产，要求2019年不低于16%，2022年不低于18%。类似于“资本充足率”的概念，不同点在于TLAC范围更大，除了巴塞尔协议III中的各级监管资本，还包括合格债务工具。B）杠杆率要求：即TLAC/银行表内外资产余额，要求2019年不低于6%，2022年不低于6.75%。类似于现有“杠

4、杆率”的概念，不同点在于巴塞尔协议III中杠杆率分子为一级资本净额，而TLAC范围更广。C）合格债务工具比例要求：TLAC监管框架要求合格债务工具至少占TLAC工具的三分之一，而巴塞尔协议III中并未作出关于债务工具的监管要求。需要注意的是，我国属于发展中国家，可延后6年执行，即于2025年开始适用。TLAC的约束更多在于合格债务缺口。以我国2025年达标的现有情况下来看，考虑到风险加权资产RWA的自然增长，四大行每年即使利润零增长，依然可以满足TLAC的要求。但合格债务工具约束力更大，四大行整体合格债务工具缺口大约在2.21万亿左右，平均每年需补充约3700亿。其中，工行压力较

5、大，每年需补充约1500亿。合格债务工具亟需创新。当前我国商业银行资本补充工具较为单一，主要依赖普通股、利润留存、优先股、可转债及二级资本债券等，均符合巴塞尔协议III的资本工具要求，而符合TLAC标准的合格债务工具相对缺乏。而欧美等国家目前已经通过立法或者结构化等方式发行高级债券，规定清偿顺序在一般债权人之后，均可被认定为标准的TLAC工具。2018年初，央行和银保监会接连发文，督促并支持商业银行自主多渠道发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等创新型工具。东吴证券研究所4/111.TLAC与巴塞尔协议III的关系？FSB成员

6、国中的金融机构被评为G-SIBs后，将同时受到：1）TLAC监管；2）巴塞尔协议III中的资本监管要求；3）更高的缓冲资本要求：包括2.5%的储备资本、0-2.5%的逆周期资本缓冲和1%-2.5%的系统重要性附加资本。表1：巴塞尔协议Ⅲ与TLAC监管要求对比巴塞尔协议IIITLAC监管监管要求二级资本2%最低TLAC要求：TLAC/风险加权资产RWA不低于16%（2019年）/18%（2022年）（合格债务工具不低于TLAC工具的33%）其他一级资本1.5%核心一级资本最低要求4.5%缓冲资本要求：包括逆周期资本（0-2.5%）、储备资本（2.5%），G-SIBs附加资本（1%-

7、3.5%）合格工具巴塞尔III所规定的合格资本工具其他符合TLAC要求的合格债务工具杠杆率要求一般银行：不低于3%全球系统重要性银行G-SIBs：3%+50%*附加资本TLAC/银行表内外资产余额不低于6%（2019年）/6.75%（2022年）监管对象一般银行+G-SIBsG-SIBs的每个处置实体，包括母公司及其重要子公司，最终或中间控股公司达标时限2019.1.1：核心/一级/资本充足率不低于4.5%/6%/8%；2016-2018年过渡期后：储备资本达到2.5%2013-