债券海外专题：301调查并不可怕

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1、债券研究债券深度报告证券研究报告2017年08月27日债【债券深度报告】券研究301调查并不可怕——华创债券海外专题2017-8-25投资要点证券分析师投资要点：证券分析师：吉灵浩8月14日，美国总统特朗普签署备忘录，授权贸易代表对中国是否侵犯了美国的知识产权展开调查；8月18日，美国贸易代表莱特希泽宣执业编号：S0360515070004电话：021-20572568布,正式对中国发起“301调查”，正式打响贸易战的第一枪；随后，中邮箱：jilinghao@hcyjs.com国商务部新闻发言人表示，中方将采取所有适当措施，坚决捍卫中方合法权益。根据301条款

2、规定，美国贸易代表首先将与外国政府协商，相关研究报告寻求贸易补偿或消除贸易壁垒，如果协商无法解决问题，美国可以发动单边制裁行动，如征收额外的关税、费用和对进口进行限制。《从资金来源看下半年基建投资——2017年华创债券三季度基建专题报告美国向中国发起贸易战主要有三个原因。从中美贸易现状来看，美国2017-08-17》对中国的贸易逆差占其总贸易逆差的47%，中国是美国的第一进口国，2017-08-17却并非是美国的最大出口国，这是美国对中国进行责难的原因之一；《信用债回暖不可持续——华创债券三季另外美国担心中国未来危及其世界第一的位置，企图利用贸易战遏制度信用策

3、略报告》中国发展；而我们认为更为深层的原因是，特朗普各种刺激政策在国2017-08-17内屡次受阻，迟迟找不到突破口，而美国选民对其支持率日渐下降，《金融去杠杆将进入下半程——华创债券特朗普因此希望转移国内矛盾才对中国发起贸易战。三季度同业链条与金融监管报告》2017-08-18301调查是美国单边行使的、无视世贸组织规则的一种对贸易伙伴的制《信用利差可观，精选优质基础资产——裁手段。从历史来看，美国301调查对日本出口和经济均造成了极为2017年华创债券三季度资产证券化报告》负面的影响，但是从美国历次对华使用301调查的结果来看，均以协2017-08-18商

4、结束，并未对我国经济和出口造成过较为严重的影响。《汽车贷款证券化：安全度高，久期短，适多重因素影响下，美国此次对华发动贸易战对我国出口影响不会很大。合短期资金——华创债券资产证券化系列就美国来看，对中国的贸易逆差含有水分，实际并没有太大，出于政专题2017-8-24》治原因对华发起的贸易战可能最终“雷声大，雨点小”；从中国来看，2017-08-24即使发动贸易战争，目前中国反击手段较多；从两国来看，贸易战争只可能是“双输”，对美国经济的影响甚至比对中国的更大，商人出身的特朗普深谙其中厉害关系，不会冲动。因此，我们认为不用对此次贸易战过度担忧，其对国内出口影响不

5、会太大。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载债券深度报告目录一、美国为何要对中国发起贸易战.............................................................................................................................31、中美贸易现状成为美国发起贸易战的幌子.................................................................

6、................................32、中国日益强大威胁到美国全球地位............................................................................................................43、转移国内矛盾或是根本原因..............................................................................................................

7、.........4二、301调查并不可怕，或以协商结束......................................................................................................................41、301调查还未正式启动，后续程序较多.....................................................................................................42、对中国5次301调查均以

8、协商收尾...............