2019年铝年报：供需双弱，探底之路漫长

《2019年铝年报：供需双弱，探底之路漫长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、2018年铝价走势回顾4二、2019年宏观经济展望52.1、“经济下行”催生“政策刺激”52.2、全球经济同步回落，但美元贬值缓解新兴市场压力6三、2019年电解铝供给展望63.1、产能天花板已经显现63.2、成本抬升限制产量释放7四、2019年电解铝需求展望144.1、建筑需求难有改善144.2、电力领域发力，提供铝消费增量154.3、“轻量化”的前景154.4、包装领域用铝发展空间大174.5、铝材出口仍有空间17五、2019年电解铝库存分析21六、2019年铝市展望22免责申明26图表目录图1、沪铝走势回顾4图2、伦铝

2、走势回顾4图3、经济增速持续回落5图4、消费增速明显回落5图5、美国经济“一枝独秀”6图6、美元指数6图7、海德鲁占全球除中国外供给量的10左右7表1、俄罗斯铝业氧化铝产能(万吨)8表2、俄罗斯铝业铝土矿产能(万吨)8表3、美国铝业位于西澳大利亚氧化铝厂(万吨)9表4、山西省环保政策10表5、河南省环保政策10图8、氧化铝成本构成11表6、中国以外氧化铝新增产能企业列表2018-2021E(万吨/年)11表7、2018-2019年氧化铝拟建产能进程(万吨/年)12表8、氧化铝供需平衡表13图9、1-10月房地产投资同比增长9.7

3、14图10、房屋新开工、施工、竣工数据背离14图11、电网基本建设投资完成额15图12、电力电缆累计产量及累计同比15图13、2018年1-10月汽车产量2282.58万辆16图14、2018年1-10月汽车产量87.9万辆16图15、2018年新能源补贴标准向高续航车型倾斜16图16、蔚来ES8车身铝材使用率高达96.4%16图17、2016—2018年中国未锻造铝及铝材月度出口量（吨）17图18：铝型材开工率（）18图19：铝线缆开工率（）19图20：铝板带箔开工率（）19图21：铝合金开工率（）20图22SHFE铝库存21图2

4、3LME铝库存21图24全国电解铝消费地库存21图25铝锭社会库存季节性变化21表9、电解铝供需平衡表23一、2018年铝价走势回顾图1、沪铝走势回顾图2、伦铝走势回顾资料来源：文华财经资料来源：文华财经2018年以来，采暖季限产不及预期以及春节假期需求走弱，铝价自高位开始回落，沪铝在3月23日更是创出年内低点13690元/吨。2018年4月6日，美国制裁俄铝引发全球铝供应担忧，伦铝快速上涨，伦铝涨至2718美元/吨，而二季度以来，国内需求开始回暖，沪铝因此跟随伦铝上涨，并在4月19日创下年内高点15590元/吨，但随后美国延迟对俄

5、铝的制裁，铝价在6月末开始回吐涨幅。进入三季度，国内环保督查和海德鲁停产事件推升氧化铝大幅上涨，期间更有“美铝罢工”事件的推波助澜，沪铝最高涨至15125元/吨，但自9月以来，受制于采暖季限产不及预期以及“金九银十”的旺季不旺，铝价又重回下跌通道。2015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-

6、092017-102017-112017-122018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-10二、2019年宏观经济展望2.1、“经济下行”催生“政策刺激”2018年1-3季度，中国GDP增速分别为6.8%、6.7%和6.5%，经济增速持续回落。按需求结构来看，固定资产投资和消费增速都出现了明显回落。2018年1-10月固定资产投资增速仅有5.7%，较2017年全年的7.2%回落1.5个百分点。2018年1-10月社会消费品零售总额增速仅有9.2%，较20

7、17年全年的10.2%回落1个百分点。2018年经济增速回落，一是中美贸易冲突导致外需承压；二是基建投资增速回落，在严查地方政府“隐性债务”背景下，地方政府融资受限，基建投资缺乏资金支持；三是在“去杠杆”背景下，M2和社融增速持续回落，信用扩张速度的下降影响到企业的投融资和居民的消费需求，尤其是民营企业和小微企业的融资困难问题更是突出。单位：万亿元9080706050403020100单位：%7.17.07.06.96.96.86.86.76.76.66.66.5GDP累计总值累计同比单位：万亿元4035302520151050单位

8、：%10.610.410.210.09.89.69.49.29.08.88.68.4累计消费总额累计同比图3、经济增速持续回落图4、消费增速明显回落资料来源：Wind资料来源：Wind展望2019年，我们认为投资、出口和消费都存在一定