化工行业2019年投资策略报告：以稳为主、顺势而为

《化工行业2019年投资策略报告：以稳为主、顺势而为》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录1、2018市场行情回顾41.1市场表现41.22018Q3基础化工经营情况回顾72、2019市场展望92.1需求面：经济下行，下游市场需求承压92.2供给面：龙头企业加速扩产，行业集中度进一步加深132.3原料面：原油价格中枢下行，利好下游细分行业133、农化板块：需求不断回暖，板块景气度有望持续143.1农药：估值处于历史底部，政策支撑明显143.2磷肥：磷矿石供应缩紧，利好资源优势龙头154、化纤板块：民营大炼化项目投产在即，改善PX-PTA产业链供需195、新材料板块：需求快速增长，发展潜力巨大196、投资建议20图1.2018年以来化工板块跑输沪深300指数4图2.

2、中信化工二级行业涨跌幅（）4图3.化工行业指数绝对收益位列中信29个行业中第10位5图4.CS化工行业三级子行业涨跌幅（）5图5.2012-2018年CS基础化工PE变化趋势6图6.中信基础化工二级行业PE值（截止至2018/12/10）6图7.2012-2018年CS基础化工PB变化趋势7图8.中信基础化工二级行业PB值（截止至2018/12/10）7图9.CS基础化工行业前三季度营收及其增速7图10.CS基础化工行业前三季度归母净利润及其增速7图11.2012-2018Q3CS基础化工资产负债率走势图9图12.基础化工销售毛利率9图13.日本、欧盟、美国以及中国GDP增速走势

3、图10图14.美国PMI环比增速10图15.中国PMI走势图10图16.中国化工产品价格指数（CCPI）10图17.房地产开发投资完成额累计情况及其增速11图18.商品房销售面积及其同比增速11图19.2011-2018汽车销量及其同比增速11图20.2012-2018服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比11图21.RPI：家用电器及音像器材当月同比11图22.2010-2018各类农产品价格指数累计同比走势11图23.CS基础化工行业固定资产投资完成额12图24.CS基础化工行业资产负债率走势12图25.布油和WTI油价格走势13图26.美国页岩油开采量（千桶/日）13图27.全球

4、主要农产品库存量/百万吨14图28.全球主要农产品市场价格走势14图29.CS农药PE估值15图30.CS农药PB估值走势15图31.全国磷矿储量分布16图32.磷矿石主产地产量/万吨16图33.磷矿石2012-2018每月开采量及其同比16图34.磷矿石价格走势16图35.MAP、DAP价格走势17图36.PX、PTA进口依赖度18图37.PX产量、产能、表观消费量走势图18表1.中信基础化工行业排名前10和后10个股涨跌幅情况（截止2018-12-10）5表2.2018Q3CS基础化工二级、三级子行业经营情况（截止2018-12-10）8表3.主要中上游产品价格变化14表4.

5、2017以来磷矿政策17表5.未来PTA产能投放情况17表6.2018聚酯产能投放情况18表7.主要民营炼化项目及其投产时间191、2018市场行情回顾1.1市场表现截止到2018年12月10日，中信基础化工指数下跌了24.42，跑输沪深300指数2.60个百分点，绝对收益位列中信29个一级行业中第10位。二级板块也都相应下跌，其中CS农用化工跌幅-24.54、CS合成纤维及树脂-23.04、CS化学原料-25.27、CS化学制品-24.14，行业整体表现在外部大环境不佳情况下尚可。图1.2018年以来化工板块跑输沪深300指数图2.中信化工二级行业涨跌幅（）化工沪深30010

6、%1%-7%-16%-24%-32%数据来源：WIND，万联证券研究所数据来源：WIND，万联证券研究所图3.化工行业指数绝对收益位列中信29个行业中第10位数据来源：WIND，万联证券研究所万联证券从三级行业来看，2018年三级板块也出现相应的下跌，其中跌幅最小的五个三级行业分别为锦纶12.99、聚氨酯-8.18、日用化学品-16.26、氨纶-17.57、以及磷肥-17.71。跌幅最大的五个三级行业分别为钾肥-37.72、粘胶-35.71、氯碱-35.65、涤纶-34.06以及磷化工-33.76。图4.CS化工行业三级子行业涨跌幅（）20100-10-20-30-40

7、-50CS聚氨酯CS日用化学品CS氨纶CS磷肥CS其他化学制品CS农药CS树脂CS其他化学原料CS民爆用品CS氟化工CS印染化学品CS氮肥CS橡胶制品CS塑料制品CS无机盐CS有机硅CS涂料涂漆CS复合肥CS纯碱CS磷化工CS涤纶CS氯碱CS粘胶CS钾肥CS锦纶数据来源：WIND，万联证券研究所个股方面，除了今年刚上市的次新股外，我们统计了中信化工行业个股涨跌幅情况，其中涨幅前五的分别为中石科技（285.18）、建新股份（94.30）、神马股份（60.88）、利安隆（58.7