有色金属黄金行业：以史为鉴，美债期限利差收窄，黄金再迎机遇

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1、股票报告网整理http://www.nxny.com目录1、期限利差倒挂与经济增长：经济走弱、货币宽松.-3-1.1、利差倒挂原因：加息后期，悲观预期导致长短端利率分化....................-3-1.2、利差倒挂与经济增长：表征经济走弱.......................................................-3-1.3、利差倒挂与货币政策：开启货币宽松周期................................................-5-2、

2、期限利差倒挂与金融资产：美股见顶，黄金价值凸显..................................-6-3、历次美债期限利差倒挂梳理..............................................................................-7-3.1、第一次利差倒挂：1980年1月-1982年7月............................................-8-3.2、第二次利差倒挂：1988年12月-1990年3月...

3、.......................................-9-3.3、第三次利差倒挂：1998年5月-2000年12月........................................-10-3.4、第四次利差倒挂：2005年12月-2007年6月........................................-11-4、以史为鉴：此轮利差收窄或预示着美国经济预期走弱................................-13-5、风险提示.......

4、.....................................................................................................-14-图1、美联储加息周期中，期限结构趋向于平坦化.............................................-3-图2、期限利差倒挂后，经济通常会进入衰退期（单位：%）.........................-4-图3、每次危机当美国难以独善其身时，联储往往会停止加息甚至降

5、息.........-4-图4、期限利差倒挂后，加息进入尾声，联邦基金目标下降（单位：%）.....-5-图5、期限利差倒挂预示着美股见顶....................................................................-6-图6、期限利差倒挂期间，信用利差出现走阔，反映市场风险偏好下行.........-6-图7、美股见顶时期黄金股往往走势较好...........................................................

6、.-7-图8、1976-1983年长短债收益率曲线（%）.......................................................-8-图9、1976-1983年联邦基金利率（%）...............................................................-8-图10、1976-1983年GDP增长率（%）...............................................................

7、-8-图11、1976-1983年CPI增长率（%）.................................................................-8-图12、1976-1983年COMEX黄金价格（美元/盎司）.......................................-9-图13、1976-1983年标普500指数........................................................................-

8、9-图14、1987-1991年长短债收益率曲线................................................................-9-图15、1987-1991年联邦基金目标利率（%）.....................................................-9-图16、1987