京东方研究报告

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1、为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划京东方研究报告　　公司调研报告　　京东方：——烧钱机器有望迎来赚钱拐点　　]行业分类：电子　　[京东方()调研报告]　　一、京东方持续亏损的原因分析　　1.供应链先天不足　　LCD产品成本结构中，原材料占比高达65-70%，是成本控制的关键。LCD主要原材料包括彩色滤光片、玻璃基板、液晶、偏光片、背光模组、驱动和控制IC等。　　京东方5代线建设时间早，重要原材料彩色滤光片没有实现内制，需要对外采购。由于生产规

2、模小，公司原材料采购议价能力差，成本高出国际竞争对手5%以上，并且80%原材料需要从日本进口，需付出包装、运输、破损和保险等费用。此外，日元的持续升值也导致了公司的汇兑损失。　　2.产品定位陷入红海　　LCD的下游应用领域包括三大市场：手机等中小尺寸应用、IT应用和电视。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　5代线产品

3、以IT应用为主，而IT应用是LCD三大市场中最不赚钱的红海市场。与电视相比，IT领域LCD对CRT的替代基本完成，需求成长空间有限；与手机等中小尺寸应用相比，IT领域需求来源单一，属标准产品，难以实施差异化策略。　　5代线在全球大尺寸LCD生产线中数量最多，下游客户集中，竞争极其激烈。公司产品开发处于跟随状态，品牌知名度也弱于国际竞争对手，因而产品售价难以达到竞争对手的水平。　　3.母鸡带小鸡，包袱沉重　　5代线承担了6代和代线的试验工作，去年切割了17种产品，而正常来说一条生产线只宜切割3-4种产品。不同产品之间的转

4、换和良品率稳定都需要时间，降低了生产效率；同时也导致材料利用率低，5代线只能切割3片32寸面板或者2片40寸面板，玻璃基板利用率只有50-60%。　　由于投建6代线和代线，公司人员从08年的1万2千人增加到目前的2万5千人，研发费用从4-5亿增加到13亿，而这些费用目前都主要由5代线的收入来承担，包袱沉重。　　结论：京东方5代线产品成本高于竞争对手10%左右，而售价低于竞争对手，同时一条线背负几条线的费用负担，再加上产业大环境不景气，因而亏损是必然的。　　二、京东方XX-XX年有望迎来赚钱拐点目的-通过该培训员工可对保

5、安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　京东方6代线已经于去年11月18日量产，今年5月将达到9万片/月的设计产能。代线今年6月点火，四季度良品率预计达到90%，明年达到9万片/月的设计产能。随着6代线和代线的投产，导致公司亏损的三大因素将发生根本性的改变，公司有望于XX-XX年迎来赚钱拐点。　　1.产业链上下游完整对接，成本与国际巨头看齐　　6

6、代、代线建设中公司的原则是能自制的原材料全部自制，不能自制的原材料要求供应商本地配套。　　[京东方()调研报告]　　公司实现了彩色滤光片和背光模组自制，玻璃基板、偏光片和液晶等实现本地配套。北京代线由康宁建4个熔炉提供玻璃基板，LG化学和默克配套偏光片和液晶，康佳和冠捷为下游整机配套；在6平方公里范围内，做到石英砂进去，终端产品出来，实现了上下游产业链的完整衔接。　　6代、代线投产后，与现有5代线的产能相比，玻璃基板年使用面积扩大12倍，议价能力提高，采购价与三星等国际巨头看齐。由于是本地配套，运输、破损和保险等额外费

7、用基本可以忽略；采用人民币结算，避免了汇率风险。　　2.产品线重新定位，各产线分工明确，毛利率有望提升目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　按照需求成长性、内需情况、下游集中度和关税保护等几个纬度，中小尺寸、IT和电视三大LCD市场中，中间的IT市场预期盈利情况差，而其他两个市场预期盈利情况较好。例如，公司5代线由于没

8、有内臵彩色滤光片，做IT产品毛利率10%尚很难达到，而最近在5代线上为三星生产的平板电脑面板毛利率可以达到30%以上。　　公司实施产品结构调整，采取“抓两头放中间”的策略，将产能聚集到盈利情况良好的市场。公司对各条生产线进行了明确分工：代线做高端中小尺寸，5代线大部分产能转向中小尺寸；6代线70%以上产能做电视，30%产能做IT；