金融创新理论与发展

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1、-北京交通大学货币银行学课程论文姓名毛嘉伟班级经济1103班学号11322042北京交通大学经济管理学院2013年5月-页脚---浅析狭义金融创新【摘要】金融创新的产生有其动力因素作为其背景。金融创新一定程度上是为了摆脱金融管制，对经济发展产生了推动作用，在更广阔的空间中用更多方法谋求更多的利润。金融创新主要内容包括：金融制度创新，金融业务创新，金融组织创新。金融创新对经济发展产生了诸多推动作用。【关键词】金融创新；规避管制；创新种类；发展趋势1金融创新的来源1.1金融创新的含义广义的金融创新指在金融领域里的创新，这包含金融工具、金融方式、金融技术、

2、金融机构、乃至金融理念的创新。广义的金融创新涵盖了古代纸币的诞生，近代银行产生，以及股票、债券的问世等众多事件。狭义的金融创新指在上世纪七十年代以来的创新活动，是金融领域里的创新活动，而本文所叙述的主要就是指狭义的金融创新发展历程。1.2金融创新产生的背景金融创新的产生有其动力因素作为其背景。需求会促使创新产生。有两大需求促使金融创新的发展。20世纪两次世界范围内的经济危机使许多国家在进行金融活动时愈加担心金融风险所带来的危害，而另一方面，是随着金融活动的发展需要进行金融创新来提高金融效率，降低成本，谋求更多利润。在欧洲货币市场的兴起，国际货币体系的

3、改变，石油危机，以及国际债务危机的大背景下，从罗斯福新政开始的严格的国家管制有所松动，为金融创新提供了可能性，而众多国家经济的飞速发展，使金融市场的竞争日趋激烈，各金融机构都在谋求更大利润。而科学技术的进步和人们对金融知识认识的不断深入，促进了金融创新的产生。60年代中期后，经济环境发生巨变。美国等西方发达国家经过战后近20年的快速发展，通货膨胀和市场利率上升迅速，波动加剧。60年代美国短期国库券利率一直低于5%，到了70年代利率波动扩大到4.0%-11.5%，80年代则在7%-15%之间波动。短期市场利率的上升给长期证券持有者造成巨额资本损失，利率

4、的剧烈波动导致巨额的资本溢价或资本损失，使投资收益的不确定性增大。-页脚---由于各国经济发展水平不平衡，各国间的经济实力和地位发生巨大变化，各国货币币值升降明显分化，并且波动幅度加大。1971年8月15日，美国实行“新经济政策”，停止向国外中央银行兑换黄金，放弃美元的黄金官价。自此，固定汇率制开始解体，浮动汇率制逐渐形成。1973年美国取消了对资本流入的限制。1976年全部发达国家实行汇率浮动，美、日、加、澳等国实行单独浮动。面对这些巨变，为求得生存和发展，以银行为代表的金融机构开始了大量的金融创新。而著名的金融创新理论有弗里德曼等的货币因素理论，

5、西尔柏的约束诱导型理论，凯恩规避型理论，以及希克斯和尼汉斯的交易成本理论，其人分别认为现代金融创新的主要因素是货币汇率、金融压制、金融管制和降低成本。可以说金融创新是诸多因素共同作用的结果。2金融创新的主要内容2.1金融创新的大致分类金融创新主要内容包括：金融制度创新，金融业务创新，金融组织创新。金融制度创新是指作为金融管理法律、法规的改变以及这种变革所引起的金融经营环境与经营内容上的创新，包括金融组织制度的创新与金融监督制度的创新。金融业务创新是指金融机构在业务经营管理领域的创新，是金融机构利用新思维、新组织方式和新技术，构造新型的融资模式，通过各

6、种金融创新工具的使用，取得并实现其经营成果的活动。2.2金融创新的具体内容金融创新的具体实现包括：革新金融工具即可变利率存款单、可变利率抵押契约、可变利率贷款，开发金融期货、期权、互换等金融衍生产品，如远期利率合约、利率互换、利率期货、货币期货、货币互换等。商业银行、投资银行和大公司都需要某种金融工具以使其以很小的代价锁定自己的收益，这样衍生工具便应运而生。金融衍生工具最大的特点就是它的风险转嫁功能，在完善的交易规则和稳固的清算体系下，套期保值业组织结构相关的创新。目前这种创新突出表现在：新型金融机构的创立和金融机构的组织形式不断创新。同时技术层面上

7、包括70年后计算机金融方面的应用普及和现代通讯技术巨大发展，人们传输、收集信息更加便捷，处理财务账目，进行证券投资组合、新产品设计、资金清算、证券交易、证券分析等成本费用大幅降低。-页脚---甚至在监管漏洞中创新规避监管。在规避利率管制方面，1973年由几家大投资银行和保险公司创立的货币市场共同基金（MMMFs），1961年由花旗银行推出的大额转让定期存单（CDs），1970年马萨诸塞州互助储蓄银行使用的可转让提款通知（NOWs），以及自动转换储蓄账户（ATS）、协定账户（NA）、个人退休账户（IRAs）、货币市场存单（MMC）等。在规避准备金方面，

8、法定准备金要求事实上起到对存款征税的作用，由于联储对准备金是不付息的，持有这些准备金的机会成本是银行将这些准