利率市场化改革对我国银行体系的冲击

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1、利率市场化改革对我国银行体系的冲击利率和汇率作为金融交易中最重要的两个价格，采用市场化的定价方式是成熟金融体系的必然选择。中国人民银行目前也正在积极推进利率市场化和汇率市场化改革。2014年3月17曰，中国人民银行决定将汇率的波动区间由原来的1%扩大到2%，进一步把汇率的定价权交给了市场。同年11月22日，中国人民银行公告下调存贷款基准利率，同时放大存款利率上限至存款基金利率的1.2倍，推进利率市场更进一步。从目前趋势来看，利率市场和汇率市场化两大改革必将成为中国金融体系改革主线。作为一个以商业银行融资为主的国家，可以预料的是未来利率市场对中国银行体系将产生实质性的冲击可能性非常之

2、大，为此本文我们重点探讨利率市场化及其对我国银行体系的冲击，以及商业银行应对利率市场化的策略。一、我国推进利率市场化的进展利率表示一定时期内利息量与本金的比率，代表的是资金的价格。利率市场化指资金价格由金融市场主体包括金融机构、企业以及居民等的市场需求和供给决定。我国自1996年启动利率市场化以来，利率市场化改革稳步推进。按照利率市场化的基本思路：先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期。中国人民银行相继放开银行间同业拆借利率、银行间债券回购利率和债券发行利率的市场化。最近中国人民银行两次扩大对人民币存款利率浮动范围，在一定程度上反映了中国当前经济金融现状以及对进

3、一步推进利率市场化的迫切要求。2013年7月，中国人民银行宣布完全放开贷款利率下限，贷款利率实现完全市场化定价。2012年6月、7月，中国人民银行对金融机构人民币存贷款基准利率及其浮动区间进行了两次调整，存款利率放开上限调整至基准的1.1倍，开始了存款利率的市场。2013年12月，中国人民银行发布《同业存单管理办法》，存款利率市场化再下一城。2014年11月22日，中国人民银行公告下调存贷款基准利率，同时放大存款利率上限至存款基金利率的1.2倍，推进利率市场更进一步，利率完全市场化近在咫尺。2014年11月30日，国务院法制办公室全文公布了《存款保险条例（征求意见稿）》，存款保险制

4、度的推出有利于更好地保护存款人的利益，维护金融市场和公众对我国银行体系的信心，推动形成市场化的风险防范和化解机制，建立维护金融稳定的长效机制。二、利率市场化对金融市场的影响1.存款利率将呈上升趋势，息差收窄的可能性大利率市场化以后，金融机构对其不同客户提供自主定价、多样化和创新的金融产品，使得市场资金的价格能够更为准确地反映资金的实际需求和供给。利率市场化使银行丧失了对低资金成本渠道的垄断性，其与整体资金市场竞争的结果使得短期内存款利率迅速上升向市场利率靠拢。在利率放开之前，对利率的管制使得利率大多低于市场均衡水平，在利率自由化之后，利率水平往往有一定程度的升高。同时，利率市场化一

5、般都会导致息差下降，但息差在每个国家的具体走势，会受到该国利率市场化开启所处的经济周期的影响。从国际经验来看，息差变化趋势与存贷款利率市场化的具体金融机构自由化进度、市场流动性状况和其他监管政策的发展有关。但在银行的风险偏好不大幅提升的情况下，利率市场化导致短期息差下降的概率比较大。1.直接融资市场将大发展，社会融资结构变革利率市场化带来的利率趋升预期，将冲击以银行信贷为主的间接融资市场，而以债券、股票、信托、票据等方式为主的直接融资市场将得到大力发展。利率市场化会使企业通过发行债券拓宽筹资渠道，债券利率也会根据不同类型、不同信用级别的企业分化，这样有助于形成有层次的活跃的企业债券

6、市场。同时，由于股票价格在利率市场化以后，能更加真实地反应企。业的生产经营情况以及市场对其的预期，股票市场的效率性和活跃程度都会得到质的提升。例如，美国在利率市场化改革完成后的十年内，其证券市场的股票市值占GDP比重不断上升，1988年美国利率市场化完成后第二年该比重为仅为55%,到1996年该比重上升到了109%。与发迖国家相比，中国直接融资比重仍然偏低，间接融资为主、直接融资为辅的融资格局仍未改变。根据中国人民银行公布的统计数据，中国直接融资比重呈上升趋势，近五年平均直接融资比重约为25%。居民金融资产以银行存款为主的结构以及有待完善的中国资本市场很大程度上决定了目前企业仍然以

7、间接融资为主的融资模式和融资结构。利率市场化将有助于中国直接融资市场的大力发展。随着利率市场化进程的推进，中国的资本市场发展和完善也将同步进行。近年来，随着短期融资券的持续快速发行、企业债券发行额度的提高和股票市场融资功能的重启，中国资本市场各项功能逐步健全，直接融资和间接融资的结构失衡正在逐步改善。而利率市场化将有效配置市场资金和需求，引导资金通过包括企业债券、风险投资和私人股权资本、股票等直接融资渠道流向实体经济。综合化金融集团显现随着世界经济和金融的一体化趋势增