我国影子银行助推利率市场化改革

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1、我国影子银行助推利率市场化改革贾琳慧吉林财经大学吉林长春130117【文章】当前，我国影子银行业在监管机构的严格打压下，总体规模的增长呈逐渐放缓态势，尽管如此，2015年上半年我国影子银行资产占国内生产总值的比例仍在逐渐扩大。根据2014年穆迪公司的一份研究报告显示，中国影子银行系统规模将超过40万亿元人民币，影子银行可能对中资银行造成的潜在损失超过1万亿元，无疑是传统商业银行的最大竞争者。【关键词】影子银行；利率市场化；传统商业银行；监管在美国次贷危机中，影子银行高风险偏好、高杠杆率、高期限错配等特点都体现了其本身对一国经济和金融市场的威胁性。而在国内，由影子银行导致的资金外逃、违约事

2、件等更多的体现了影子银行的负面形象。如何控制影子银行风险、监督影子银行经营行为已经成为我国监管者最关注的问题。但是2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特•席勒认为，中国的影子银行问题并没有外界所描述的那么“邪恶或负面”，而是创新意识所打造出来的一套银行体系。影子银行作为传统银行的有益补充，影子银行在加快资本流动性、提高投融资效率等方面起到了十分积极地作用，而在我国利率市场化推进过程中，影子银行系统的作用同样不可小觑。1我国影子银行现状《2014年政府工作报告》中提到，加强宏观审慎管理，引导货币信贷和社会融资规模适度增长。目前利用大规模的刺激计划挽救疲软经济的可能性微乎其微，但是经

3、济增速放缓和短期内经济增速急剧下降将会使经济进入死循环，极易引发系统性风险。在进退维谷的情况下，维持当前经济增速和金融风险不扩大，在是货币条件允许的情况下采取“微刺激”政策进行结构性投资，为加快推进结构调整和改革赢得更多时间，不失为一种好办法。在我国央行管控以及贷存比例和资本充足率等硬约束存在的条件下，今年1-5月我国总体信贷规模增速急剧放缓，同比增速为-19.7%。但就5月份来说，5月社会融资规模为1.22万亿元，比去年同期少增1387亿元。但是由于近年来中国影子银行增长迅速，商业银行表外业务产生了明显的替代效应，因此在衡量实体经济的融资规模的时候，已经不能单纯的就新增人民币贷款作为唯

4、一的参考标准。2014年中国社会融资规模为16.46万亿元，较2013年减少了8.6亿元。其中新增22金融视线FinancialVie0cm0pt;mso-layout-grid-align:none"class=MsoNormalalign=right>质量管理人民币贷款量为9.78万亿元，占融资总量的59.4%。2014年通过影子银行渠道融资金额达2.9万亿元，比上一年减少了2.27万亿元，比前年减少了0.72万亿元，其中委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票等表外融资业务在影子银行中占比较高，但是总体规模已经得到了有效控制。虽然影子银行的规模得到了有效遏制，但是回顾前几年，影子银行在国内

5、金融市场上起到了不可替代的作用。从需求方面来看，我国影子银行的产生是对现行存款利率管制的规避。近几年我国实际存款利率一直处于较低水平，缺乏多元化的理财产品和投资工具，股票、期货等投资市场萎靡不振，投资渠道过于单调。在存款贬值、通货膨胀和就业环境的多重压力下，居民对资产“保值增值”的愿望越来越强烈，开始对风险适中回报率较高的信托公司、存款财富管理平台、民间资金揽储等产生偏好，而这些理财产品和融资渠道正是我国影子银行最大的资金。在此背景下，民间借贷资本不断积聚，企业债券融资、委托贷款、未贴现票据等业务快速增长，促进了影子银行的扩张。由于影子银行游离于监管、灵活多变等特点，通常情况下可以以高于

6、普通银行利率的价格回馈投资者，使其可以在短时间内迅速揽储。从供给方面考察，我国影子银行是对信贷规模管制和资本充足率要求的规避。当前我国经济面临诸多考验，政府在“稳增长”的同时逐渐收紧银根缩小放贷规模，中小微企业由于信用等级低、没有足够的抵押物等原因，面对过高的贷款门槛很可能被排除在低成本融资活动之外，而影子银行游离于监管范围之外，具有门槛低、灵活性强等特点，正好对应中小微企业的有效需求。影子银行系统的出现不但解决了中小微企业的融资难题，还在一定程度上缓解了商业银行信贷配给压力。2010年颁布的《巴塞尔协议Ⅲ》中要求商业银行必须保持8%的资本充足率。虽然此规定保护了投资人利益，可以有效控制

7、风险敞口保证金融秩序稳定，但对于传统银行来说，新协议的提出增加了经营成本，降低了银行在金融市场中的竞争力。因此，商业银行为了增加投资者信心，通过对到期贷款进行展期或者直接将不良贷款从资产负债表中转移至表外等方法，降低自身账面风险水平。为了绕过监管层，中资银行将贷款出售给自己投行的子公司。而根据西方会计制度，此类行为属于公司内部交易不被认定为出售行为。其实银行这种处理不良贷款的方式即为资产证券化和银行表外业务，正是影子银行系统中的最主