我国-利率市场化对国内影子银行的刺激

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1、.　　鉴于最近国家相在部门作出的文件，不约而同的都指向了推动金融改革与利率市场化。由此一方面了表现了国家及相关部门对金融改革的决心；另一方面也表现了国家及相关部门的积极性。故此，不得不联想到其对影子银行的影响。　　一、最近国家政策的出台　　央行决定自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，这意味着利率市场化改革迈出关键一步，步伐快于预期。　　二、利率市场化的利弊　　利益一：有利于推进银行进行商业化改革；　　利益二：有利于提高央行的政策操作水平；　　利益三：有利于金融市场发育及功能发挥

2、；　　弊端一：提高了利率波动的幅度和频度；　　弊端二：加大银行利率风险和信用风险；　　弊端三：增加银行经营成本会无序竞争；　　三、及有远虑又有近忧　　从短期分析，全面放开金融机构贷款利率管制后，对于央企、垄断性企业、上市公司、大型国企等议价能力强的企业是最大的利好。　　从长期分析，贷款利率下限规定取消后，各银行今后必然开展低利率竞争以确保贷款客户，使更多资金流向实体经济和中小微企业，影子银行的扩张也将得到一定抑制。-..　　在此需要特别指出的是，从长期来看随着未来利率管制不断放开，影子银行作为融资中介的优势将逐步消失，其一定程度上得以存在的“温床”——利率管制将不

3、复存在，这一系统生存的生态环境将剧变，迅速膨胀的影子银行或走向“穷途末路”。　　四、影子银行的传统业务面临转型与创新　　第一，削弱影子银行中介优势　　此前，影子银行利用自身独有的融资中介优势，通过高利率的金融商品或银行理财产品募集到资金，投向许多房地产项目以及实体经济之外的许多领域，埋下了众多隐患。　　第二，风险加大由于我国金融市场不发达，资产证券化等金融创新较少，影子银行业务主要包括两部分：一是银行从事的表外业务，如银信合作、委托贷款、理财产品、信托理财、金融租赁等；二是非银行民间金融活动，如私募基金、地下钱庄、民间借贷等。专家认为，影子银行的业务委托代理链条较

4、长，资本金不足，杠杆比率高，运行方式不透明，资金风险管理欠缺，且客户风险意识相对不足，风险承受能力较弱，因此，任何一个环节出现意外，都可能形成较高的违约风险。　　五、积极转型准备紧接更严峻的考验-..　　完全放开对贷款利率的管制，是利率完全市场化进程中的重要一环，但贡献或者讲实质作用有限。而存款利率的市场化才是利率市场化进程的核心。存款和贷款利率市场化这两个关键任务中的一个。完成了贷款利率的市场化，也就完成了利率市场化攻坚战中的上半场。由此，利率市场化的下一步工作，就完全落在了存款利率市场化的肩上。但是，我们必须注意到，这最后的一步，也很可能恰恰是最重要的一步，最

5、有挑战性的一步，甚至有可能是最终压倒骆驼的那一根稻草。　　如果再把这种现象和过去一段时间持续出现的中小企业融资困境，和上个月发生的钱荒结合在一起看，我们就会意识到影响贷款的问题已经不再主要是利率的问题，而更多是银行的运行机制、风控模式和资格核准等非价格的信号了。　　六、面临转型与创新　　在利率市场化加速推进的进程中，利率市场化、人民币跨境自由流动、资本监管的强化等都是未来不可避免的趋势，继续固守传统业务模式，不尽快着眼于轻资产业务、提前进行研究和业务人才布局，就很难在未来的竞争中占据优势地位。-..　　利率市场化再提速，商业银行定价模式将发生重大变化，金融市场竞争

6、更加激烈，储贷形式更为灵活，这将会削弱影子银行在部分信贷领域作为融资中介的比较优势，并促使影子银行不断在新领域进行业务创新，包括对外经营方向的转移具有很高的不确定性，将衍生更多的金融风险。另外，利率市场化加快，影子银行业务渠道更加复杂，借助金融衍生品等创新工具，其业务蕴藏的风险趋于隐形化、深层化，监管机构往往难以准确地评估影子银行的风险，实施有针对性的监控。其次对内管理。影子银行应加快综合化转型，积极发展轻资本业务，加快培育综合定价能力，提升市场风险管理能力，满足企业多元化金融需求。　　利率市场化下影子银行的风险及对策　　影子银行又称平行银行系统，是指游离于商业银

7、行体系之外，未受到相应的金融监管，但又从事融资贷款业务的金融中介。不同国家的金融体制不同，影子银行的形式也有所不同。在美国，影子银行的业务主要涉及与证券化相关的金融创新工具。在我国，金融市场不发达，资产证券化等金融创新较少，影子银行业务主要包括两部分：一是银行从事的表外业务，如银信合作、委托贷款、理财产品、信托理财、金融租赁等；二是非银行民间金融活动，如私募基金、地下钱庄、民间借贷等。　　影子银行在我国经济体系中的比重日益增大，据估算，其规模在20万—30万亿元之间，约占GDP的40%至60%。影子银行的迅猛发展有其内在动因。我国金融市场发展相对滞后，金融服务无法

8、充分满足市