风云变幻中的半导体产业投资.doc

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1、风云变幻中的半导体产业投资　　风云变幻中的半导体产业投资　　风云变幻中的半导体产业投资　　风云变幻中的半导体产业投资　　风云变幻中的半导体产业投资　　　　半导体领域属于资本密集型产业，半导体产业的发展也离不开资本的支持和服务。回首过去10年，中国投资的半导体企业基本是为山寨厂商服务，如今逐渐转向大客户，追求附加值；再加之“中兴事件”和中美贸易战的影响，各方资本进入半导体，整个半导体产业投资热潮风起云涌。　　中国半导体投资的十年转变　　10年前，甚至在更早的2000年左右，由于诸多原因，整个半导体投资的大环境很差，中国半导体投资进入低潮期。当时，持续专注

2、投资中国半导体的资本非常少，华登国际是其中为数不多的一家，如今华登国际在中国投资的半导体厂商早已超过100家。　　华登国际董事总经理黄庆表示，最开始2000年的时候投资半导体是非常困难的，因为大部分创业家都没有经验，有些是海归回来，有些是在以前的公司做过，所以谈不到真正的创业公司，这是一个很长的学习过程。与此同时，当时的工程师非常少，做IC设计的人也非常少；中国半导体的应用场景也非常少，终端客户也不会用国产芯片。　　随后，中国山寨厂商逐渐起来，山寨厂商慢慢变大，到现在开始出现了像华为、中兴、小米这样的大公司。黄庆透露，2000年左右我们开始投资了很多的

3、山寨公司，这个时代已经过去了，今天半导体投资是要做附加值更大的产品。　　黄庆表示，现在海归回来的很多，而且这些海归都非常有经验，也有非常好的环境，有非常多的半导体公司可选，中国半导体企业的下游客户也逐渐壮大，现在中国IC设计公司可以做到5亿级的销售额，是一个很正常的期望。　　作为产业变迁的参与者与见证者，陈大同表示，十年前的时候创业看到80%几乎都是海归，当时海归基本上都是没有太多经验，顶多是做到一个设计经理，所以基本是赤手空拳回国创业。但是今天的创业者80%以上都是本土的团队，因为这些团队几乎都是过去十几年不断培养出来的，而且现在创业的团队也不一样了

4、，起点也都比较高，所以做的对标产品也比较高，这是一个很大的差别。　　黄庆进一步表示，10年前中国上市渠道是非常不通畅的，投资者希望投资的半导体企业到国外去上市，但很多都不够格，现在国内整个上市渠道是通畅的，有很多资金可以流向这个行业，带动了中国半导体产业的转变。　　中美贸易战长期利好产业发展　　正是这些变化，快速带动了中国半导体产业的发展，推动中国半导体产业的快速崛起，也开始引起了国际厂商和美国的警惕，侧面推动了“中兴事件”以及中美贸易战的爆发，这对中国半导体投资环境也产生了负面的影响。　　实际上，中兴事件开始把集成电路产业推到前台。盈富泰克总经理周宁

5、表示：“我们观察中国集成电路产业的发展这十几年的变化，是一个逐渐融入国际半导体产业链的问题，前10年的投资也都是投资在几个产业链，比如手机产业链、PC产业链，现在投资就要投资到核心的芯片，比如说存储、控制器等核心器件。”　　在国内庞大的市场支撑下，本土厂商做集成系统的能力很强，但目前部分核心芯片还是依赖进口，中兴事件一出来，很多关键芯片卡住了，怎么办？周宁表示：“首先我们还是要承认这个事，实际上半导体是国际上一个大的产业链，一个大循环，我们不可能很快把短板补齐。短板方面还是要靠国际合作或者其他的方式补齐，当然国家的投入也很重要，没有5到10年是不可能解

6、决的，还需要有耐心。”　　中兴事件及中美贸易战爆发之后，海外投资也开始发生变化。融通资本CEO贲金锋表示：“从当前海外投资的情况来看，我觉得是高度的恶化，因为现在整个全球化还是一个‘倒形逆势’的阶段。这个阶段要进行海外并购，难度都会非常大。恰恰在这个阶段，要努力做好自己，大家要协同合作，通过并购重组，强化能力。”　　陈大同也表示，中兴事件及中美贸易战有两个方面影响，长期来看肯定是利好；短期是国际环境导致并购的恶化。为此，第一个是我们需要更加开放，融入到全球半导体产业链，不能自己玩。第二个是形成国产替代的潮流，许多系统终端厂商对用国产芯片是有

7、抵触情绪的，现在会主动要来用国产芯片。　　资本涌入　　风过去后猪会掉下来　　事实上，半导体本来是一个非常安静和寂寞的产业，近年来突然成为一个非常热门的“明星”行业，外部的大量资金都涌入进来，包括原来做互联网的资金、原来做房地产的资金现在全部都涌入到半导体产业中来，整个半导体的投资方式发生了很大的变化。　　对此，中芯聚源总裁孙玉望深有感触。他表示，现在互联网的基金以及房地产资金、国字头基金进来，也是有利有弊，但是稍微放到两年后的环境来看的话就是弊大于利。　　因为半导体投资是有它自身的发展规律，投入的时间长，而且要持续性地投入，但是见效是慢的，必须要坚持。

8、现在有很多的企业因为受追捧，或者是资金太多没有项目可投，把这个估值抬高，一旦财务支撑不了，下一