创业板医药上市公司的成长性评价研究

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1、西华大学硕士学位论文摘要2009年10月30日历经漫长等待的创业板市场终于在我国正式开启，首批 经批准上市的企业达到28家。截止到2014年底，上市公司发展到409家，创业 板市场也已在我国走过了五个春秋。从最初的不成熟到现在成为资本市场不可缺 少的组成部分，创业板市场在我国经济发展中的作用日益突出。创业板市场的上 市主体主要集中于高成长、高风险、高收益的中小型高新技术公司，看中的是企 业未来的发展潜力，区别于其他板块市场的主要就在于其高成长性。成长性是公 司发展的源泉，是证券市场的生命，是国家经济发展的主要驱动力

2、，同样也是衡 量上市公司生存发展状况的一个重要标准。因此对于创业板上市公司的成长性问 题的分析一直是理论界的焦点问题。创业板的开板对于医药行业的发展提供了重要的契机。许多医药企业有专利 有先进的技术，却没有融资的渠道，若能在创业板上融得资金，则能推动该类医 药企业的进一步发展。医药类上市公司在创业板市场中始终占有一席之地，并呈 不断扩大的趋势。在首批上市的28家公司中，有4家来自于医药行业，其中行 业的分类标准按照证监会规定，占比达14.29%。截止到2014年底在市的409家 创业板上市公司中，医药类上市公司达到

3、29家，其总市值约为2246亿元。企业 在发展过程中受到的行业环境的影响要大于宏观经济环境影响。每个行业都有其 独特的经济发展特征,并且同一个行业中的各个企业,也会由于成长战略、技术水 平的不同,,呈现出不同的发展态势。随着我国人口的老龄化趋势的加重以及中国 医疗体制的改革和人民群众医疗保健意识的提高，将医药这个与民生息息相关的 行业作为分析的对象，进行成长性的分析，无论对于企业自身发展还是国家经济 而言都具有非常重要的意义。本文首先通过对创业板医药上市公司中能够完整提供2011-2013年3年发展 数据的25家上

4、市公司，并从中选取能具体衡量的五个影响企业成长性的因子， 这五个因子分别是：盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力和创新能力，运 用因子分析法进行实证分析，计算出创业板上市公司这五个因子的得分以及企业 成长性评价的综合得分；然后以综合因子得分作为被解释变量，以选取的可能影 响因素作为解释变量进行多元线性回归分析,得到影响创业板医药上市公司成长 性的主要因素及其影响程度；最后，根据分析结果提出相应的提高我国创业板医 药上市公司成长性的建议和措施。关键词：创业板上市公司；成长性；因子分析法I创业板医药上市公司的成长性评

5、价分析AbstractONoctober30,2009,afterthelongwaitGEMfinallyofficiallyopenedinChina,thefirstbatchofapprovedcompanieslistedreached28.Bytheendof2014,developmentoflistedcompaniesto409,theGEMmarketinChinahasgonethroughfiveyears.Fromtheinitialimmaturecapitalmarketsnowbec

6、omeanintegralpart,theroleoftheGrowthEnterpriseMarketinChina'seconomicdevelopmenthavebecomeincreasinglyprominent.GEMlistingofthemainfocusesonhigh-growth,high-risk,high-yieldhigh-techsmallandmediumsizedcompanies,sawthepotentialforfuturedevelopmentofenterprises,d

7、ifferentfromothersectionsofthemainmarketliesinitshighgrowth.Growthisthesourceofthecompany'sdevelopment,thestockmarketisthelife,isthemaindrivingforceofthecountry'seconomicdevelopment,isalsoanimportantcriteriontomeasurethesurvivalanddevelopmentoflistedcompanies.

8、Therefore,thestudyofGEMlistedcompany'sgrowthhasbeenthefocusoftheproblemtheorists.GEMtoopenboardforthedevelopmentofthepharmaceuticalindustryprovidesanimportantopportunity.Manypharma