宁波上市企业股权结构绩效的实证研究【开题报告】

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1、毕业论文(设计)开题报告金融学宁波上市企业股权结构绩效的实证研究—、立论依据1•研究意义、预期目标研究意义：公司股权结构对绩效的影响一直是被大家所关注热点问题，而在股市中有着一定影响的“宁波板块”上市公司的公司股权绩效表现如何？通过本文的研究，可以加深对上市公司股权结构影响绩效因素的理论认识，并结合宁波民营上市企业为例，寻找宁波上市企业股权结构如何影响公司绩效，有助于丰富相关理论，在实证结论的基础上，提出对策与政策建议,相信对健全和完善股权结构与绩效具有借鉴意义。预期目标：本文通过和讯、新浪、东方财富的财经网站收集宁波上市的25家上市公司2007-2011年财务数据，从股权结构的股权集中

2、度和股权展性两个角度，采用EXCEL和SPSS软件对样本公司股权结构和绩效进行表述性统计、股权结构与绩效相关性分析与回归分析，探讨上市公司股权结构与绩效之间的关系。最后，在实证分析的基础上对宁波上市公司股权结构与绩效存在的问题，提出相关建议与对策。2•国内外研究现状1国外硏究现状1.1股权结构对公司业绩影响国外学者很早就对公司股权结构与公司绩效之间的关系进行了深入的研究，国外学者关于股权集中度对公司治理效率的影响上主要形成了三种不同的观点:股权集中度与公司绩效呈正相关、股权集中度与公司绩效呈负相关和股权集中度与公司绩效呈无相关关系。国外股权集中有利观点代表性的硏究成果有：Berle&Me

3、ans(1932)首先研究了股权结构和公司治理之间的关系，他认为如果一个公司股权不是相对集中就容易产生“搭便车”现象，而且职业经理人如果没有持股，一旦他们的利益与公司股东存在利益相违背，但是股东由于不能很好的对职业经理日常经营活动进行很好的监督，所以他们认为内部股东持股比例越高有利于提高公司价值，Shleife&Vishny(1986)也提岀同样的观点，他们认为控股股东的存在会给公司带来利益趋同效应，控股股东有能力和动机去对管理层日常公司经营活动进行很好的监督，不但解决委托代理问题，同时实现自身利益的最大化。霍尔德内斯对美国人股东与公司内部人士所有权绩效了研究，发现美国上市公司内部管理层

4、所有权占公司总股本20%,所以他认为公司被广大分散股东占用，但是真正控制公司的是职业经理人或者持有少量公司股权的人。国外股权分散有利观点代表性的研究成果有：Leech&Leahy分析了所有权与控制权分离对英国公司价值的含义，他们的研究结论表明股权集中度与公司价值及利润率存在显著负相关，Mudalnbi&Nicosia研究成果也证实了股权集中度与业绩Z间存在负相关关系。国外股权结构与公司治理效率的无相关关系代表性研究成果有：Holderness&Shehan(1988)通过从股权集中和股权分散两个角度研究股权结构和的上市企业的业绩Z间的关系，他们研究成果也表明公司股权结构和公司业绩Z间存在

5、无相关关系的结论。1.2股权属性对公司业绩的影响国内外学者在关于国有股对公司治理进而对公司绩效的影响方面的实证研究并没有取得一致的结论。Jensen&Meehling(1976)对内部股东持股比例与公司绩效之间关系进行了研究，他们认为内部股东持股增加，会使其与外部股东利益趋于一致，所以根据利益趋同效应，他们提出内部股东持股比例所占越高，公司的价值越大。Boardman&Vining(1989)发现西方国家的国有企业在民营化后，绩效有了显著提高，因此国有股股权不如非国有股股权有效率。2国内关于上市企业治理绩效的研究综述2.1股权集中度对公司业绩影响股权集中度与公司绩效影响：方恬利用2007

6、年末没有股改的上市公司为研究样本，利用2004-2007年上市公司财务数据研究股权结构与上市公司绩效之间的关系，研究表明：公司绩效与第一大股东呈负相关关系，与前十大股东比例呈正相关关系，且第一大股东受到第二股东至前十大股东持股比例的影响，缩小第一大股东持股比例，提高第二大股东至前十大股东持股比例有助于提高公司绩效。学者李敬和吴婷婷以2006年底在中小企业板上市的102家公司为样本，收集样本公司2006-2008年的财务数据，他们的研究结果表明第一大股东持股比例与公司绩效呈显著正相关关系，前二至前十大股东持股比例与公司绩效呈正相关关系。在“国退民进”背景下，张天阳(2008)对上市公司股权

7、结构与绩效的关系绩效研究，得出实证研究结论，民营上市公司与非民营上市公司相比，民营上市公司股权集中度更高，亦存在“一股独大”现象，而且大股东侵害屮小股东利益的情况屡见不鲜。崔丽花和沈英(2009)通过对2003-2005年深圳上市的350家上市公司实证研究表明托宾Q值和第二至第五大股东持股集中度、代表机构投资者的基金比例呈正相关关系，非控股股东的持股比例与企业价值水平呈正相关关系。沈静(2009)选取了2005-2007年深圳屮小企