宁波上市公司股权结构与公司绩效的相关分析【开题报告】

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1、毕业论文开题报告财务管理宁波上市公司股权结构与公司绩效的相关分析—、立论依据1•研究意义、预期目标硏究意义：股份公司这种现代企业组织形式在满足企业规模化、社会化和专业化要求的同时，由于股权的分散化、公司所有权与经营权的分离，也引发委托代理、内部人控制、经营者激励与监督、大股东侵占小股东利益等一系列问题。股权结构作为公司治理体系的产权基础，是企业利益相关者权利和义务的集中反映，它在很大程度上影响甚至决定公司控制权的配置及治理机制的运作方式，最终影响公司绩效。因此股权结构与公司绩效之间的关系一直是国内外学术界关注和硏究的热点课题。我国的上市公司是在计划经济体制向市场经济体制转型过

2、程中产牛和发展起来的，从国有企业改革到成为上市公司，从无到有，从小到大，经历了一个复杂的演变过程。但随着改革的深入，上市公司股权结构逐渐暴露出了“一股独大”问题严重、股权过于集中、大股东侵吞和掠夺小股东利益等诸多问题。由于这些问题的存在，公司治理结构难以规范，公司治理效率难以改善、公司绩效难以提高。而国外学者对此类问题的研究往往以欧美发达国家的上市公司为样木，因此他们研究成果很难适用于中国独特的资木市场。反观国内学者对于股权结构与公司绩效的研究，除研究内部人控制和股权集中度与公司业绩的关系外，对国家股、法人股、社会公众股以及股权的流通性与公司业绩的关系给予了特殊的关注，但就目

3、前来说，这些研究还远未达成比较一致的意见。因此结合我国现实国情对上市公司股权结构与经营绩效的关系进行硏究，找出二者之间的内在联系，有助于我国上市公司改善股权结构与公司治理、提高经营绩效和上市公司整体价值，具有重要的理论和现实意义。而且我国上市公司大多数是从国有企业转变而来，上市公司的治理结构与其他国有企业的治理结构具有很大的相似性，因此，上市公司治理结构的完善对策对其他国有企业同样适用，其措施将可作为借鉴和经验在其他国有企业中推而广之，这对我国现代企业制度的建立同样具有重大的意义。预期目标：木文想通过硏究我国上市公司股权结构与公司绩效的联系，找出我国上市公司股权结构中存在的问

4、题，并对症下药。努力为我国上市公司的治理结构的完善和公司绩效的提高提供借鉴。2•国内外研究现状2」国外研究现状国外学者对股权结构与公司绩效关系这个问题的研究取得了许多成果，由于西方国家与中国的国情有很大的差异，国外学者在研究时，主要是以针对股权集中度、内部人持股和机构投资者持股三方面的思路展开的。BeHe和Means(1932)最早引入所有权与控制权分离的观念，他们在《现代公司与私有产权》阐述了委托代理关系，并认为这种股权结构削弱了激励公司经营者去追求公司经营者去追求最大利润的机制，公司资源可能被用于追求经营者利益最大化，而不是用于追求利润最人化。1976年，Jensen和M

5、eckling肯定了委托代理理论，并提出“在公司的委托代理关系屮，经理人员会追求自身利益最大化，外部股东也会理性地预见到经理人在利益和目标上的背离，但是随着经理人员持股比例的增加，双方利益将会向趋同的方向发展,从而形成内部人持股比例与公司绩效Z间的正向关系・"也有学者提出内部人持股与公司绩效的无关论，Fama(1980)就坚持“两权分离”公司的发展并不都得益于管理的有效性和风险的分散化，还因为决策管理权与决策控制权的分离可以有效地解决公司内部的代理问题。因此内部人持股与公司绩效不存在联系。Demsetz和Lehn(1985)以1980年511家美国大型公司为样本，结果显示股权

6、结构与公司绩效(Tobin.sQ值和净资产收益率)没有显著的相关关系。随后一年，开始有国外学者关注并研究起外部股权对公司绩效的影响。shleifer和Vishny(1986)从外部股权的角度考察了股权结构与公司绩效的关系，认为：股价上涨带来的利益会促使大股东积极监督代理人，以解决屮小股东间的“搭便车”现象，因而股权集中型公司相对于股权分散型公司具有较好的盈利能力和市场表现。然而，DemsetZ(1985)和LaPorta(1999)的研究结论都表明，大股东和小股东的利益冲突导致大股东会牺牲其他股东利益，股权分散型公司的绩效要优于股权集中型公司。随着信息技术的发展，有更多的学者

7、开始致力于实证研究oMorek,shleiefr和Visiny(1988)以1980年《财富》500强中的371家公司为样本,以Tobin,sQ值作为公司业绩指标进行了实证分析，发现内部股东持比例在。％〜5%Z间和大于25%吋，公司业绩与内部股东持股比例呈正相关关系;内部股东持股比例在5%〜25%Z间时公司业绩与内部股东持股比例呈负相关关系。Claessens(1997)对捷克和斯洛伐克公司股权结构进行的研究以及Pedersen和Thomsne(1999)对欧洲12国的435家人公司的研究结果皆表明股权