我国风险投资退出机制存在的问题及对策分析

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1、摘要风险投资成功的重要检验标准Z-：是否有成功的退出渠道。退出是风险投资屮的一个重要环节，选择最佳的退出方式又是重中之重。我国风险投资发展时间较短，退出机制方面相关的法规和制度仍需完善。本文就我国风险投资退出机制方面存在的问题进行分析，并对建立并完善符合屮国风险投资现状的退出机制提出建议。关键词：风险投资，退出机制，存在问题，对策AbstractSuccessofventurecapitalisoneoftheimportanttest:Isthereasuccessfulexitchannels.Exitofventurecap

2、italisanimportantaspectofchoosingthebestoutofthewayisthetoppriority.DevelopmentofRiskInvestmentshorter,exitmechanismsrelatedrulesandregulationsstillneedtoimprove.InthispaperexitmechanismforventurecapitalinChinatoanalyzetheproblems,andestablishandimprovethestatusquoinl

3、inewithChinaventurecapitalexitmechanismrecommendations.Keywords：VentureCapitalJExitmechanism,Problems,Countermeasure摘要IAbstractI目录II一、风险投资及其退出机制的相关概念1（-）风险投资的概念1（二）风险投资退出机制的概念1（三）风险投资的主要推出方式1二、我国风险投资退出机制存在的主要问题2（-）缺乏适应风险投资的完善的法律法规和制度体制2（二）缺乏退出所需的合理的市场制度2（三）风险投资退出方式单一2

4、（四）另外专业人才IS乏也是一大问题3三、建立科学完善的风险退出机制的对策3（-）完善风险投资退出机制的法律法规和制度体制4（二）构建完善的多层资本市场体系6（三）加大政府对风险投资的支持力度政府的大力扶持7（四）加快风险投资专业人才培养8四、建立科学完善的风险投资退出机制的意义9（-）风险投资实现收益的途径9（-）风险投资的资产保持一定的流动性9（三）使风险投资企业规避风险10参考文献111一、风险投资及其退出机制的相关概念(-)风险投资的概念风险投资(venturecapital)简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的

5、概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，牛产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资木。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资木投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资木收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资木的过程，也

6、是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。(二)风险投资退出机制的概念所谓投资退击机制，是指风险投资机构在所投资的风险企业发展相对成熟或不能继续健康发展的情况下，将所投入的资木由股权形态转化为资木形态，以实现资木增值或避免和降低财产损失的机制及相关配套制度安排。风险投资的木质是资木运作，退出是实现收益的阶段，同时也是全身而退进行资木再循环的前提。(三)风险投资的主要推出方式首次公开发行上市(InitialPublicOffering,简称IPO)作为国际投资者首选的投资退出方式，在我国目前的法律框

7、架下，外商同样可以通过股份上市的方式退出在华投资，而且已为一些投资者所采用。根据有关法律规定和外商投资企业的实践，就股份上市的退出机制而言可以采用境外控股公司上市、申请境外上市和申请国内上市三种途径。股东对所持有的公司股权的转让权是公司法中的一项基木法律制度。在中国现行的外商投资法律制度下，境外投资者可以通过向所投资的外商投资企业的其他股东或第三方转让所持有的股权而退出原有的投资。根据进行股权交易的主体不同，通过股权转让的退出机制包括离岸股权交易和国内股权交易两种情况。除了上述的退出机制之外，还有一些退出机制经常为一些境外投资者，

8、特别是一些创业投资者(即风险基金，VentureCapita1)在决定投资的同时作为退出机制条款列入投资协议。这些退击机制主要有管理层收购(MBO)、股权回购和公司清算等。二'我国风险投资退岀机制存在的主要问题(-)缺乏适应风险投资的完善的法律法规