我国风险投资退出方式存在的问题及对策

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1、我国风险投资退出方式存在的问题及对策摘要：随着我国经济的发展，风险投资成为推动我国企业成长发展的重要因素。本文主要对我国目前风险投资存在的问题进行分析，并提出了一些建议。一•刖曰风险投资作为一种高风险、高成长性、高预期回报的投融资方式，在发达国家新兴产业的发展屮发挥了重大作用。而对我国当前经济转型，寻求新的经济增长点，为了发展新兴产业，我国应积极培育活跃的风险投资市场，促进风险投资业的发展。而如何发展风险投资H前引起了各界的广泛关注。与发达国家相比，我国风险投资1=1前还处于起步阶段，许多方面还需完善

2、。本文主耍对我国FI前风险投资对存在的问题进行分析，希望对此加以完善。二.文献综述[7]刘景波•政策——风险投资退出机制[J]・财经.2009(9)日前我国不少现行法律滞后于实践。《创业投资企业管理暂行办法》的制定主要针对风险投资机构，一些风险投资退出行为还没有得到法律的规范和保护，我国亟需制泄专门的风险投资法。[10]高宏霞，孙洋，夏文涛•通过国外比较研究来改革我国的风险投资退出机制[J]・商业经济.2009(9)世界各国发展风险投资的经验表明，完善的资本山场体系是风险投资生存发展的决定性因素，也是

3、风险资本通过各种渠道实现资本退出目标的先决条件。我国虽然已在主板山场内设立了中小企业板块，为风险资本的融资和退出开辟了初步渠道，但我国现有的屮小企业板与完整意义上的二板市场相比尚有较大距离。[6]陈彦玲•我国风险投资退出机制问题的研究[J]・商场现代化.2008(32)我国证券市场的门槛高，风险资本投资的中小风险企业很难达到上市的耍求。而且我国创业板市场“千呼万唤不出來”，即使实现了出台要建设适合风险投资退出的创业板我们还要走一段艰辛的长路。[14]李乃君，李岳•适合中国国情的风险投资退出机制探讨[J

4、]•经济研究参考.2008(43)从我国投资银行业的现状看，以证券公司为主体的投资银行业，普遍存在规模小、人才缺乏、管理落后、经营困难等问题，其业务核心集屮在传统的证券承销、经纪业务，现代投资银行业务涉及甚少，难以满足风险资本退岀业务的服务需求。[12]赵绚丽•基于风险投资退出机制的思考[J]•企业研究.2008(11)目前我国政府扶持风险投资业发展的工作重心应该是努力创造良好的政策制度环境，主要工作包括两个方面:其一，加大对风险投资的财政税收政策支持力度。世界许多国家或地区为了鼓励风险投资业的发展，

5、都制定了一系列的财政税收优惠政策。四.研究方法：本文采用文献调查法进行分析和研究五.研究结果：(-)•法律环境不健全。有关风险投资退出的法律体系不健全，甚至相互冲突，同时在退出机制一些方面的立法又呈现出大量空白，很大程度上制约了我国风险投资的退出。现有《公司法》、《合伙企业法》等法律体系在很大程度上制约了风险投资的发展。国家应该尽快建立健全定风险投资的和关法律，保障风险资本及时、顺利的退出。充分考虑到风险投资高风险性和收益不确定性。我国必须修改已不适应甚至阻碍风险投资发展的法律条文，也要建立风险投资的

6、一整套法律体系，规范和促进风险投资退出机制的正常运作。（二）•目前我7本市场体系尚欠完善。我国风险企业在中小企业板上市面临着条件苛刻、市场容量有限等障碍，难以满足大量创投企业的上市需求。虽然我国近期设立创业板的条件尚不具备，但从支持风险投资业发展的长期冃标出发，建立我国的创业板市场势在必行。我国风险资本退岀机制应是一个多渠道、多层次的交易体系。建立专门面向创投企业的二板市场，是世界各国支持风险资本融资和退出的通行做法。（三）•证券市场不完善。我国证券市场建立时间较短，相关监管机制尚不健全，市场主体亟待

7、规范。产权交易市场不发达。我国的产权交易市场曾经走过一段弯路。主要是由于监管制度不健全、监管力度不足，在运行过程屮出现了不少比较严重的违规行为，与真止的产权交易市场偏差较大。产权交易市场管理混乱。导致了资源过度分散,不利于资源的优化配置，交易成本居高不下，降低了运作效率。对产权交易市场的发展十分不利。产权交易市场口身的发育不全严重影响了风险企业以兼并收购方式退出O我国需要完善证券市场，逐步建立我国的二板市场或创业板市场，为风险资本的IPO退出方式创造条件，建立专门面向创投企业的二板市场。（四）•投资银

8、行业的需进一步发展，完善我国风险投资退出机制。投资银行业普遍存在规模小、人才缺乏、管理落后、经营怵I难等问题。忖前发展我国投资银行业的核心工作包括两个方面:从国家来讲，政府要采取切实有效的扶持政策，如政府注资、业内重组、银行贷款、发行债券等，扶持我国证券业走出目前的困境;从投资银行业内部来讲，部分具备较强实力的大型券商，要不断拓展现代投资银行业务，为资本市场和风险资木的退岀提供更多更优质的服务。（五）•加强政策支持力度各国的发展历程均表明，在发展屮国家开