九鼎投资系列观点

《九鼎投资系列观点》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、.九鼎投资模式遭受强烈质疑被贴上PE公敌标签http://www.sina.com.cn2011年09月28日12:10《机构投资》　　2007年7月，九鼎投资成立，神话开始。　　据有关数据粗略统计，九鼎在仅仅四年的时间里，打造出300多人的团队，　　投资上百个项目，成功上市10余家，管理资产规模超百亿。　　但在这份炫目成绩单的背后，九鼎模式遭受前所未有的强烈质疑。　　“价格战”、“闪电战”，尽职调查缺位等等。　　也是用四年的时间，九鼎贴上了“游戏规则破坏者”、“PE公敌”种种的标签。　　或许是木秀于林，风必摧之。　　一家市场化背景的企业，用一种特立独行的风格杀出了一条血路，　　这条路是否

2、蕴含巨大的风险、是否可持续？　　刚刚跨过第四个年头的九鼎，风格是否会尝试改变？　　是怎样的一个投资王国，九鼎？　　PE公敌　　文│机构投资InstitutionInvestment常银玲　　九鼎半路杀出　　“我们在河北看上了一家医药企业，辛辛苦苦跟踪将近半年，尽职调查接近尾声了，投资经理突然一个电话过来说，项目被九鼎抢了。”某业内人士告诉《机构投资》记者。　　“把PE做成肯德基是在侮辱这个行业，”这是上海某PE投资总监对九鼎的评价，“九鼎模式的危险性是整个PE行业泡沫的缩影，尽职调查失位，为抢项目随意抬高估值，最终会破坏整个行业的生存环境。”　　对于大家的仇视，九鼎也很无奈，“去外面开会，

3、知道你是九鼎的，其他的创投几乎所有的人都投来敌视的目光”。　　九鼎投资成立于2007年，业内人士推测：“九鼎投资速度比较快，这四年来投资的项目应该不低于120家。”　　同样成立于2007年阚治东(微博)的东方汇富，目前只投了20个左右项目。　　业内人士分析道：“九鼎这种以制造业做金融的模式，其实就是以规模来取胜。先把项目抓到手中，只要其中一部分企业上市，九鼎就会有收益。”-..　　市场人士评价：“九鼎让PE由手工作坊变成大规模的工业化生产，海底捞让服务变得廉价甚至不要钱，某种程度上说，两者都是行业规则的破坏者，进取精神虽可嘉，但不可避免的让整个行业失序，令同行侧目。”　　“九鼎选择项目不看

4、是处于第一梯队还是第二梯队，也不看市盈率，而是看行业前景，看企业本身，好的企业物超所值，九鼎内部以20倍的市盈率分析，投过上市之后能赚多少钱，”九鼎某合伙人对《机构投资》透露。　　“我们的竞争对手还没有出现，”对于同行，九鼎人士表示。　　上述人士称：“我们根本没有在意别人在做什么。我们真正的竞争对手不是深创投或者正在做创投的机构，而可能是那些大学还没毕业的学生们。我们从来没有把谁当成竞争对手，我们想的是九鼎目前出现了哪些问题，这些问题怎么造成的，我们怎么去改进，我们会把这些讨论的特别细致。”　　疯狂价格战　　某知名创投合伙人向《机构投资》讲述被九鼎抢项目的过程：“我们价格大概给10倍的市盈

5、率。我们谈项目一般是合伙人亲自出马，因为有事我到其他地方出差了一下，留下投资经理继续做尽职调查。”　　“突然接到了投资经理的电话，说项目被九鼎抢了，九鼎已经跟那家企业签了合同。之后才知道，九鼎竟然出了16倍市盈率的高价。而且为了赢得这个项目，九鼎甚至没有跟企业老板签对赌协议、大股东回购协议等。”　　九鼎以抢项目、速投、多投，在业内著称。圈内把九鼎比作一群“狼”，每逢交锋时刻就会呼喊“狼又来了”。　　九鼎给人的印象就是“凶悍”。　　“凶悍”包含两层含义，抢项目凶悍、投项目凶悍。　　如果大股东没有其他资产，一旦项目失败，损失不可能挽回了。不签大股东回购协议，对于这个老板来说就好像借钱不打欠条一

6、样，他肯定非常愿意。　　一位业内人士分析九鼎可以抢到项目的原因：“因为有的企业很缺钱，其他创投说要跟踪一两年再投，九鼎说只要两周，老板肯定希望钱越早投进去越好。”　　业内人士透露：“九鼎抢项目其实就是在打价格战，以比别人高几倍甚至十倍的价格挤走竞争对手。”　　对于外界的种种猜疑和传闻，面对《机构投资》，九鼎投资给与坚决否认：“九鼎在投决这个阶段，LP是要参与的，他们有否决权，九鼎从市场化发展而来，民营资本不可能高价抢项目，如果是高价的话是不会被通过的。”　　“九鼎投资PE是纯市场化，即使有的项目价高，但是好的项目物超所值，为什么不能出高价呢？”。　　PE怎么能大规模流水线生产？接近九鼎投资

7、的业界人士向《机构投资》透露：“去年九鼎一年投资了68个项目，速度太快了。”　　当然，九鼎也不是出手就一定成功。　　九鼎不断地抢夺其他创投的项目，使得业内目前出现一个比较奇怪的现象：只要有创投把九鼎挤出去，就会有很多人津津乐道。-..　　一位国资背景创投的董事总经理谈道：“我们在成都、新疆、河北等地，都与九鼎发生过‘冲突’，大家看上了同一个项目，但是最后都是九鼎灰溜溜地跑掉……”　　“有说法，九鼎靠关系拿项目。真有关系的