并购金融论文范文-谈述金融危机转变了企业并购绩效的影响因素吗？word版下载

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1、并购金融论文范文:谈述金融危机转变了企业并购绩效的影响因素吗？word版下载金融危机转变Y企业并购绩效的影响因素吗？论文导读：本论文是一篇关于金融危机转变了企业并购绩效的影响因素吗？的优秀论文范文，对正在写有关于并购论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：洲八个国家的跨国并购事件为样本进行研究，实证检验跨国并购理论中的并购动机在危机前后是否发生变化，发现“引力假说”动机在危机前后均存在，但有些动机只存在于危机前，而有些只存在危机之后。顾露露等(2011)以发生在1994年至2009年间的我国157个海外并购事件为样本进行研究，发

2、现在2007年全球金融危机过后中国企业海外并购的摘要：本文以2007年全球金融危机前后的我国A股上市公司并购交易中的收购公司为样本，检验Y金融危机下的企业并购绩效影响因素是否发生转变。研宄发现，金融危机下企业并购绩效的影响因素发生了显著转变，金融危机前企业并购绩效与国有性质、第一大股东持股比例不相关，而金融危机后并购绩效与国有性质显著负相关、与第一大股东持股比例显著正相关；金融危机前企业并购绩效与企业成长能力、产权比例均显著正相关，而危机之后并购绩效与成长能力显著负相关、与产权比例并不相关；金融危机前企业并购绩效与独立董事比例不相关，

3、金融危机后显著负相关。关键词：事件研究并购绩效决定因素金融危机一、引言有数据显示，2007年全球金融危机过后，中国企业海外并购的事件大大增加（顾露露，2011）,而近日普华永道也发布报告称，“中国企业海外并购将迎来创纪录的一年”。但同时普华永道公布的另一份统计数据却显示，2012年上半年中中国境内的并购交易数量同比下降了25%。一方面是海外并购的风起云涌，另一方面是国内并购的黯然失色，那么金融危机对中国并购到底产生了什么影响？金融危机下的并购绩效影响因素是否产生了变化？现有文献对金融危机这一特殊背景下的企业并购的研宄成果并不多，本文研

4、究Y发生在金融危机前后的并购事项，并选取收购方是上市公司的样本，检验金融危机下收购公司并购绩效的影响因素是否发生转变，结果发现金融危机前后并购绩效的影响因素发生了显著变化。二、文献回顾（一）并购绩效影响因素的相关文献回顾Shleifer和Vishny（1994）地方政府更倾向于对国存企业进行干预，扮演扶持之手和掠夺之手的双重角色，从而影响并购绩效；潘红波和余明桂（2011）通过分析政府的支持之手、掠夺之手与异地并购之间的关系，发现国有企业与民营企业在异地并购中的发生的概率及其并购绩效都存在显著的区别。Bagnoli和Lipman（19

5、88）发现当股份集中时，大股东所起的作用直接影响接管是否成功；冯根福和吴林江（2001）指出并购当年的绩效与第一大股东持股比例正相关；李善民等（2004）通过实证研究发现持股比例和持股方式对并购绩效都会产生一定程度的影响，第一大股东的持股比例越大的公司并购绩效越好。张绍基和杨胜渊（2001）实证研究后指出主并公司规模、Tobin’sQ效果、自由现金流量对购并后绩效有影响；黄本多和干胜道（2008）认为高自由现金流低成长性的上市公司并购总体绩效为负，说明并购并没有给这类公司带来价值的提升；孙忠娟和谢伟（2011）发现，核心能力越强、知识

6、越丰富的企业越具有弹性，越有能力适应新的、变化的环境，其并购后整合能力越强，从而在一定程度上能够提升企业的并购绩效。Daltcm等（1999）认为，董事会规模与企业业绩正相关，大规模的董事会拥有丰富的专业知识和管理经验，有助于实行对管理层的监督，进而提高公司的业绩；Brickley（1997）认为独立董事的比例与公司业绩正相关，而Agrawal和Knoeber（1996）去P得出了独立董事在董事会成员中的比例与公司业绩负相关的结论；Boyd（1993）认为公司董事长与总经理两职合一能够推动企业的并购绩效，但Baliga等（1996）发

7、现两职是否分离与企业并购绩效之间不存在显著关系。Papadakis（2005）并购交易的自身特征是影响并购交易是否成功的主要因素之一；周小春和李善民（2008）认为采取现金方式收购、交易规模大有助于企业并购的价值创造；李善民等（2011）指出股票支付的收购公司所取得的超常收益显著为正，且显著大于现金支付所获得的超常收益。（二）金融危机与并购绩效相关文献回顾Michael等（2003）以1997年至1998年的亚洲经济危机中的银行并购事件为样本，发现在危机中当地的银行监管部门鼓励甚至强迫业绩不好的银行进行合并来减少银行倒闭的风险，但作者

8、指出两家经营实力均下降的银行进行并购重组或者将一家实力弱的银行并入实力强的银行后，比前述这两家单独的银行都更容易发生经营失败，从而得出了并购绩效为负的结论。Shen等（2011）以发生在1997年亚洲金融危机之前和之后的