并购“退烧” 中国半导体海外并购遭“限购” 有钱没钱都苦恼.doc

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1、并购“退烧”中国半导体海外并购遭“限购”有钱没钱都苦恼　　据市场调研机构ICInsights数据，过去两年横扫全球，创历史记录的半导体行业并购洪峰已过，2017年上半年已经宣布的十几起并购案，总金额不过14亿美元，如今滔天洪水已化作涓涓细流。　　ICInsights的统计显示今年上半年发布的十几笔交易合并价值总计仅14亿美元，远低于2016年上半年的46亿美元以及2015年上半年的726亿美元。由于少了所谓的“大规模并购案”导致整体交易金额骤减，主宰半导体产业两年多来的疯狂整并与收购行动逐渐在2017年第一季“退烧”了。　　尽管并购（M&A）热潮从

2、2016年就开始趋缓，但在下半年发布的几笔大宗交易迅速地将交易总值提高到近千亿美元，与2015年写下的1，073亿美元常胜纪录仅一步之遥。ICInsights指出，尽管目前存在几笔悬而未决或传说中的交易——包括待售中的东芝（Toshiba）内存芯片业务，但也不可能让下半年的并购案激增，而使整体交易价值突然逼近2016或2015年的规模。　　并购“退烧”中国半导体海外并购遭“限购”有钱没钱都苦恼　　据市场调研机构ICInsights数据，过去两年横扫全球，创历史记录的半导体行业并购洪峰已过，2017年上半年已经宣布的十几起并购案，总金额不过14亿美元

3、，如今滔天洪水已化作涓涓细流。　　ICInsights的统计显示今年上半年发布的十几笔交易合并价值总计仅14亿美元，远低于2016年上半年的46亿美元以及2015年上半年的726亿美元。由于少了所谓的“大规模并购案”导致整体交易金额骤减，主宰半导体产业两年多来的疯狂整并与收购行动逐渐在2017年第一季“退烧”了。　　尽管并购（M&A）热潮从2016年就开始趋缓，但在下半年发布的几笔大宗交易迅速地将交易总值提高到近千亿美元，与2015年写下的1，073亿美元常胜纪录仅一步之遥。ICInsights指出，尽管目前存在几笔悬而未决或传说中的交易——包括待

4、售中的东芝（Toshiba）内存芯片业务，但也不可能让下半年的并购案激增，而使整体交易价值突然逼近2016或2015年的规模。　　　　对拥有关键技术能力的海外半导体企业进行收购，是完善国内半导体产业链发展的方法之一。分析人士指出，半导体产业并购潮起是经济结构转型的大势所趋，中国企业正在成为全球半导体产业扩张的主要力量，中国半导体产业的不断壮大将深刻影响全球半导体产业的格局。近两年，中国在半导体行业发展上投入了巨大精力和金钱，包括自主建设和海外并购。中国资本海外并购遭“限购”有钱没钱都苦恼　　目前中国半导体海外并购成功的案例有，建广资本27.5亿美元

5、收购购NXP标准产品线，18亿美元收购NXP的RFPower部门;长电科技7.8亿美元收购星科金朋;北京山海昆仑资本5亿美元收购硅谷数模半导体公司;武岳峰资本7.3亿美元收购ISSI;中信资本、华创投资和金石投资的财团19亿美元收购豪威科技，通富微电3.7亿美元收购AMD封测业务;紫光25亿美元收购新华三等。失败案例有福建宏芯基金拟6.7亿欧元收购Aixtron;君正拟126.22亿元收购北京豪微;兆易创新拟65亿元收购ISSI;万盛股份拟37.5亿元收购硅谷数模;国新控股拟13亿美元收购LatTIce;华灿光电拟16.5亿元收购无锡美新遭市场冷遇

6、而暂停等等。　　ICInsights的分析师认为，世界各国政府正严格审查多项收购交易，这可能会在减少交易数量方面发挥作用。根据美国和其他西方国家的政治气氛，中国企业真的很难收购西方公司，而这也可能使他们对于是否展开一项交易而犹豫不决。7月份德国推出新条例，敏感行业的交易如果影响国家利益有机会被叫停。过往中国有海外购买半导体业务，但半导体属敏感行业，审批过程亦较复杂，收购个案亦减少。此外美国外资审议委员会（CFIUS）今年迄今至少向九宗外资收购美国企业的计划提出反对。这表明在特朗普总统的治下，CFIUS正变得越来越谨慎。CFIUS负责审查外资收购是否

7、会给美国国家安全带来风险。因此，关注美国资产的中资企业和投资者可能面临更多路障。与此同时，随着中资企业在海外频繁出手收购，中国政府也在限制国内资本流出。　　核高基”重大专项总师、清华大学微电子所所长魏少军强调，中国集成电路产业缺的就是对外并购的经验，因为之前没有资本、也没有技术积累，“没有条件走出去并购”。资金问题确实是中国集成电路产业“走出去”并购需要面对的一个难题。中国集成电路企业起步较晚，不仅之前发展大多依靠融资、贷款，到目前也缺乏足够积累，必须以高杠杆的形式撬动资金。例如原本打算收购ATMEL的中国电子科技集团公司，在考虑了包括财务压力在内

8、的多方面投资风险后最后撤回了并购计划。中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明团队在其发布的《2016年第