中国企业海外并购及并购后整合现状调查

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1、并购活跃，整合滞后中国企业海外并购及并购后整合现状调查关键发现•在过去5年间，中国企业海外并购量得到了快速增长，主要受到获得关键能力及无形资产、快速进入新市场、优化业务组合和扩大市场份额这几大因素的驱动。约九成受访企业都预判未来中国海外并购总量将继续增加，但增速可能趋缓。未来并购热点地区会集中在欧洲和美洲，而并购标的行业将会以投资企业所在的行业或相关上下游行业为主•影响海外并购交易完成的两大主要原因为交易谈判失败和尽调过程中发现重大风险从而终止交易；而未能实现预期战略或财务目标的主要原因不尽相同，但通常有未能充分识别、

2、实现协同效应，并购后整合计划不周、执行不力，外部市场环境发生重大变化，未能及时在尽调过程中发现重大风险，交易价格过高这几大原因•在海外并购交易的诸多环节中，并购战略制定及并购标的搜寻及筛选、整合计划制定及执行、估值和交易谈判是企业面临的主要痛点；在尽职调查执行、并购战略制定及并购标的搜寻筛选和估值，以及交易谈判这三方面，企业认为最需要第三方专业机构提供帮助和服务•并购后整合的主要挑战为拥有与企业发展相契合的整合战略、与管理层目标达成一致并获得相应资源支持、制定切实可行的项目计划并严格执行•企业期待第三方专业机构在并购后

3、整合中提供法律与财税咨询、人力资源及文化融合方面的支持与服务中国企业海外并购及并购后整合现状调查3目录•中国企业海外并购趋势及主要驱动因素（2012–2016）•影响海外并购交易及价值实现的主要因素•并购后整合的主要挑战•第三方专业机构在并购后整合中的价值•德勤所能提供的服务•附录中国企业海外并购及并购后整合现状调查4中国企业海外并购趋势及主要驱动因素（2012–2016）中国企业海外并购及并购后整合现状调查5中国企业海外并购交易量在过去五年间经历了快速增长海外并购交易量海外并购交易量（按地区划分）（按行业划分）100

4、%CAGR90%15580%32.0%70%8660%50%7910141.8%10840%495030%5136.4%49907220%255514.4%322618.9%10%2224142186234684647631.6%0%2012201320142015201620122013201420152016欧洲亚洲北美大洋洲南美非洲C&IPTMTE&RFSLSHCREPS观察•自2012年以来，欧洲和北美一直是中国买家最向往的目标地区，欧洲地区的交易量在过去五年占据了中国买家总交易量的28.6%-41.8%，其年

5、复合增长率高达32%，北美地区的交易量在过去五年占据了总交易量的23%左右，其年复合增长率更是高达36.4%•在行业方面，C&IP行业是交易量最大的行业，在过去五年中每年均占总成交量的50%以上（2013年除外）•中资买方在TMT行业投资逐年增多，该行业成交量在2014年超越E&R行业，成为并购活动第二活跃的行业。这一变化主要因为中国经济增长模式面临转型，服务业已经超越制造业成为中国经济增长的主要拉动力量。民众消费升级的需求和互联网应用的渗透为高新技术产业、医疗健康行业及金融服务行业带来巨大的发展机会，并购需求旺盛中国

6、企业海外并购及并购后整合现状调查6中国企业海外并购的爆发式增长主要源于企业自身发展需要海外并购主要驱动因素观察•调查结果显示，获得关键能力及无形资产、快速进入新市场、优化业务组合和扩大市场份额是海外并购的四大驱动要素其它获得关键能力从企业性质来说：保持市场份额3%及无形资产5%•国企，民营企业和外商独资企业更期待通过海外并购取得关键能力•PE/VC更看重快速进入新市场13%31%扩大市场份额从产业来说：•Auto、IP&S、LSHC、RE行业更需要获得关键能力•FS和E&R行业更需要优化产品组合•对于TMT、LSHC、

7、Auto和FS行业来说，海外并购是快速进入新市场的重要手段•CP&S、E&R、FS行业有较明显倾向于希望能够通过海外并购提23%升利润水平优化业务组合26%快速进入新市场中国企业海外并购及并购后整合现状调查7国家相关宏观战略对企业海外并购产生了积极影响国家战略发展阶段影响•自其推出以来，“走出去”战略2000年10月2004年10月2016年3月一直积极鼓励中国企业寻找海外投资机会，标志着中国的开放新国家发改委发布阶段“十三五”规划重《境外投资项目“十一五”申了“走出去”战•2014年，中国实际对外投资额“走出去”核准

8、暂行管理办规划中首略的重要性，强调历史上首次超过吸引外资额约战略次提出法》，大幅简化“走出去”和“引200亿美元，成为对外净投资国对外投资审批程进来”相结合序•中国政府为企业海外商业拓展提供更多政策支持，包括简化境外投资审批流程2013年10月2015年3月2017年5月•受到政府支持，“一带一路”倡国家发展改革委、议大幅促进了海