海外受阻 中国半导体并购资本目标转向国内.doc

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1、海外受阻中国半导体并购资本目标转向国内　　8月份于上海交易所IPO上市并在资本市场颇为活跃的半导体厂商兆易创新，日前发布公告称，拟收购北京闪胜投资公司。北京闪胜拥有2015年以私募基金武岳峰为首所收购的美DRAM厂商ISSI（IntegratedSiliconSoluTIon）股份。这意味着一旦交易完成，兆易创新将并购这家擅长中低密度DRAM、SRAM和EEPROM设计销售的集成电路公司。在此之前，另一家国内IC设计公司北京君正将同样来自海外的CMOS图像传感芯片厂豪威科技收入囊中。至此，2015年中国半导体海外并购中最具代表性的两家公司均通过国内并购的

2、方式，找到了下家，这也预示着，中国半导体并购资本在“海淘”受阻之后，逐渐开始将目标转向了国内。　　　　海外收购弱于去年　　2016年，国际半导体行业并购、扩容的热度不减。到目前为止，半导体行业并购交易规模达到1302亿美元，较去年的交易额还高出16%。主要是大型交易拉动了整体交易额，包括高通470亿美元收购恩智浦半导体、软银以320亿美元收购ARM、ADI以148亿美元收购Linear（凌力尔特）等。　　然而，2016年中国半导体企业对海外资产的收购热度却明显弱于去年。虽然中国企业（或资本）数度发起收购案，可是成功的案例并不多。其中，规模最大的当属建广资

3、本在出资收购恩智浦公司射频功率器件部门后，再次以27.5亿美元收购恩智浦的标准产品业务部门。此外还有中芯国际斥资4900万欧元收购了总部位于意大利的半导体晶圆代工厂LFoundry70%的股份。还有集创北方收购美国IC设计厂商艾科嘉（Exar）旗下的电源管理与显示器IC设计子公司iML。　　造成这种状况的主要原因当然与外部环境有关。美国外商投资委员会（CFIUS）近一年来以威胁美国国家安全为由，封杀了多起中资参与的并购案，如紫光集团先后对美光公司、西部数据公司的收购和入股行动，华润微电子对仙童公司的收购，以及金沙江创投对飞利浦LED照明业务的收购等。CF

4、IUS的一份报告指出，近三年中资并购案居美国国安审查首位，约占总数近1/5。　　芯谋咨询首席分析师顾文军发文预测，2016年中国半导体领域资本的国际并购将放缓，无论成功案例还是并购数额，均比2015年有大幅度下降，受阻甚至失败的案例会不止一次发生。　　　　目标开始转向国内市场　　因为海外受阻，中国半导体并购资本逐渐将目标转向了国内。根据中国半导体行业协会IC设计分会理事长魏少军在ICCAD2016上发布的报告，2016年中国半导体资本市场的热度明显高于去年，除国家集成电路产业投资基金持续投资，珠海艾派克、湖南国科、北斗星通、中兴微电子、硅谷数模等企业都得

5、到资金注入外，北京兆易创新在上海、长沙景嘉微电子在深圳成功上市;在并购方面，最具代表性的是兆易创新对ISSI的收购，北京君正对豪威科技的收购。　　兆易创新以存储器的IC设计起家，经过多年发展，今年除成功上市之外，还有消息称其将与合肥长鑫一起在合肥启动存储器项目。如果兆易创新与ISSI合并，加上现有的NORFlash技术，将成为Flash与DRAM兼备的综合型存储芯片厂商。　　豪威科技原为美国纳斯达克的上市公司，主要产品为CMOS图像传感芯片，广泛应用于消费级和工业级应用市场，北京君正对其的收购，使这家以MIPS内核起家的设计公司有机会扩展产品线，补上CM

6、OS部分，有望扩大对可穿戴设备等消费电子市场份额。　　目前来看，国内IC公司的并购，更多是为了强化自身已有的业务，如兆易收购ISSI，两家都是以存储器为主营业务，整合后将进一步加强兆易创新在该方面的竞争力。集创北方最近完成了对iML的收购，iML是做LED和LCD驱动IC的，这些也是集创北方的主业，双方联手将加强集创北方相关业务的竞争力。　　　　先分散，再整合？　　值得注意的是，2016年国内的半导体并购虽然启动，可在深度与广度上都有极大不足。　　“2015年，中国半导体的并购看起来似乎热火朝天，但是这些并购案多是中国企业（或资本）发起的国际并购，国内企

7、业间的并购、重组却不多，尽管中国存在数量庞大的小微型半导体企业，同质化情况严重。”魏少军指出。而2016年并购进程虽然开始启动，但是主要并购的标的物仍是2015年的“海淘”产物。豪威科技与ISSI原为基金公司所收购，本身就需要有一个接盘者。从这一点来看，中国真正内生的IC公司之间的大规模整并仍然没有出现。　　根据中国半导体行业协会IC设计分会的数据：2015年中国IC设计企业的数量为736家，2016年增至1362家，出现了80.1%的增长。这显示中国IC行业仍处在进一步分散化之中。　　“这与国际半导体的发展大趋势并不一致。相信中国IC业的路径将是先分散

8、，再整合，我相信未来仍将趋向整合。”兆易创新CEO朱一明在华虹“创芯”二十周年技