钢铁行业三季报综述：景气上行兑现，三张表渐次改善

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1、正文目录一、利润表：盈利快速恢复，各项指标显著改善4二、现金流量表：造血能力提升但仍有待恢复6三、资产负债表：负债下降趋势明显，资产结构逐步优化7四、投资建议9五、风险提示9一、利润表：盈利快速恢复，各项指标显著改善1.Q3营收增速稳定、盈利快速增长。Ø营收增速保持平稳。18Q3钢铁板块上市公司实现营收入4026.8亿元，同比增长14.38%，环比增长3.27%。同、环比延续增长态势主要系Q3为传统需求旺季叠加环保限产，行业内公司普遍实现量价齐升。Ø盈利快速增长，单季度盈利创本轮新高。18Q3钢铁板块上市公司实现利润总额1059.2亿元，

2、同比增长78%，环比增长60.9%；实现归母净利润297.5亿元，同比增长20.3%，环比增长2.34%。利润增速快于营收增速，系三季度原料价格与钢价的剪刀差持续扩大，成本端继续贡献利润；净利润增速低于利润总额增速，与所得税有所上升有关但总体可控。图118Q3板块营业收入统计图218Q3板块归母净利润统计营业收入（亿元）环比同比归母净利润（亿元）环比同比45004000350030002500200015001000500080%60%40%20%0%-20%350300250200150100500-50-100400%350%3

3、00%250%200%150%100%50%0%-50%资料来源：、wind资料来源：、windØ板块内上市公司Q3实现归母净利润环比增速最快依次为八一钢铁、重庆钢铁、新钢股份、方大特钢、鞍钢股份、柳钢股份、宝钢股份等。Q3实现营收环比增速最快依次为八一钢铁、新钢股份、韶钢松山、山东钢铁、本钢板材等。公司代码公司简称18年三季度营收同比18Q3单季营收同比环比2018三季度归母净利润同比18Q3单季归母净利润同比环比000708.SZ大冶特钢94.0827.36%32.5427.70%3.46%3.8036.62%1.2540.00%-2

4、4.36%000709.SZ河钢股份906.084.26%344.326.12%10.56%33.7153.58%15.4964.05%6.90%000717.SZ韶钢松山193.704.51%72.490.72%20.53%27.5757.52%10.00-9.11%11.34%000761.SZ本钢板材367.5520.99%133.1338.10%12.83%8.25-38.16%0.68-91.58%-83.21%000778.SZ新兴铸管317.13-10.24%115.8514.63%8.45%18.11124.04%6.76

5、120.24%-10.61%000825.SZ太钢不锈550.669.67%182.966.54%-1.97%40.6188.20%12.25-13.59%-10.91%000898.SZ鞍钢股份778.1328.60%269.5125.65%6.24%59.1480.03%24.1565.18%26.51%000932.SZ华菱钢铁687.8322.49%252.1619.73%7.03%54.72112.78%20.3325.86%6.74%000959.SZ首钢股份484.569.78%169.196.53%-0.03%21.412

6、1.47%7.16-11.95%-22.13%002075.SZ沙钢股份110.2023.89%37.8535.93%-1.93%9.93168.59%3.4691.52%-11.74%002110.SZ三钢闽光268.2669.50%92.3053.34%-19.85%51.79109.14%19.4639.40%-14.20%002318.SZ久立特材29.8549.55%10.3666.68%-1.90%2.1699.58%0.83101.43%-1.20%002443.SZ金洲管道33.5925.89%13.7924.13%12.

7、40%1.102.61%0.44-35.87%-21.85%002478.SZ常宝股份40.0261.92%15.1055.97%9.21%3.68285.94%1.62383.54%1.64%002756.SZ永兴特钢36.3624.40%12.0825.09%-5.42%3.3026.81%1.0613.47%-19.35%600010.SH包钢股份482.6738.37%165.8520.63%-11.28%23.0463.80%8.888.40%13.91%600019.SH宝钢股份2256.201.17%768.97-1.06%

8、-5.27%157.4734.96%57.384.35%15.03%表1：18Q3板块内上市公司营收、归母净利润统计公司代码公司简称18年三季度营收同比18Q3单季营收同比环比2018三季度归