电力设备行业月报：光伏景气度提升，工控板块承压

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1、目录1.月度行情及估值回顾41.1电力设备行业11月走势强于大盘41.2行业估值有所提升，光伏和风电板块景气度较高51.3个股有所分化，部分光伏板块个股涨幅较大62.电力设备行业数据跟踪62.1电源和电网基本建设投资完成额同比均有所下降62.2风电和光伏新增装机73.月度投资策略8图目录电力设备行业月报图1：沪深300及申万一级行业11月份以来涨跌幅（截至11月29日收盘）4图2：沪深300及申万电气设备指数（801730）11月份的涨跌幅变化趋势（相对于11月1日）4图3：沪深300及主要申万板块指数11月份的涨跌幅（相对于11月1日）5图4：申万电气设备指数和主要板块指数2018年以来

2、的估值变化趋势5图5：申万电气设备行业11月份涨跌幅前十五（截至11月29日收盘）6图6：基本建设投资完成额（亿元）及同比增速（，右轴）7图7：风电新增和累计装机（万千瓦）7图8：光伏新增和累计装机（万千瓦）815%10%5%0%-5%-10%-15%12%10%8%6%4%2%0%-2%资料来源：Wind，渤海证券请务必阅读正文之后的免责声明4of112018-11-12018-11-22018-11-32018-11-42018-11-52018-11-62018-11-72018-11-82018-11-92018-11-102018-11-112018-11-122018-11-13

3、2018-11-142018-11-152018-11-162018-11-172018-11-182018-11-192018-11-202018-11-212018-11-222018-11-232018-11-242018-11-252018-11-262018-11-272018-11-282018-11-29沪深3001.月度行情及估值回顾1.1电力设备行业11月走势强于大盘2018年11月1日至11月29日，沪深300指数下跌约0.51%。电气设备（申万）行业上涨5.00%，11月份跑赢沪深300指数约5.51个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第四位。图1：沪深300及

4、申万一级行业11月份以来涨跌幅（截至11月29日收盘）资料来源：Wind，渤海证券图2：沪深300及申万电气设备指数（801730）11月份的涨跌幅变化趋势（相对于11月1日）SW综合SW传媒SW农林牧渔SW电气设备SW纺织服装SW通信SW轻工制造沪深300SW商业贸易SW机械设备SW医药生物SW房地产SW计算机SW家用电器电气设备(申万)指数SW休闲服务SW国防军工SW食品饮料SW电子SW建筑装饰SW汽车SW建筑材料SW交通运输电力设备行业月报SW非银金融SW公用事业SW有色金属SW化工SW银行SW采掘SW钢铁电力设备行业中几个典型指数，如光伏设备（申万）指数、风电设备（申万）指数和工控自

5、动化（申万）指数等，11月份都跑赢沪深300指数。其中风电设备（申万）指数和光伏设备（申万）指数大幅跑赢沪深300。图3：沪深300及电力设备典型板块指数11月份的涨跌幅（相对于11月1日）沪深300工控自动化(申万)风电设备(申万)光伏设备(申万)25%20%15%10%5%0%2018-11-12018-11-22018-11-32018-11-42018-11-52018-11-62018-11-72018-11-82018-11-92018-11-102018-11-112018-11-122018-11-132018-11-142018-11-152018-11-162018-11

6、-172018-11-182018-11-192018-11-202018-11-212018-11-222018-11-232018-11-242018-11-252018-11-262018-11-272018-11-282018-11-29-5%资料来源：Wind，渤海证券1.2行业估值有所提升，光伏和风电板块景气度提升从估值来看，电力设备行业2018年年初估值约38倍，目前估值约23.5倍。从11月份来看，11月1日行业估值约21.85倍，目前的估值相比于月初有所提升。从典型板块指数的角度看，光伏设备（申万）指数提升较快，风电设备（申万）指数次之，工控自动化（申万）指数甚至略有下滑。

7、图4：申万电气设备指数和主要板块指数2018年以来的估值变化趋势电气设备(申万)工控自动化(申万)风电设备(申万)光伏设备(申万)60504030201002018-1-22018-2-22018-3-22018-4-22018-5-22018-6-22018-7-22018-8-22018-9-22018-10-22018-11-2资料来源：Wind，渤海证券1.2个股有所分化，光伏板块部分个股涨幅居前20