建筑装饰行业2018年三季度基金持仓报告：基建获增仓，园林、装饰减仓；政策改善下行业配置吸引力增加

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录1.行业整体超配环比上升，基建增仓较多31.1.全行业对比：建筑业2018Q3低配幅度处于历史第三，超配环比上升31.2.细分行业：2018Q3基建增仓，装饰、房建、专业工程和园林板块减仓62.主动偏股型基金重仓股过半增仓，中字头增仓明显72.1.个股基金持仓变动：中国铁建等中字头增仓显著，部分遭减仓72.1.细分行业：园林、专业工程龙头持仓大幅下降，基建龙头普遍获增仓113.投资建议134.风险提示13图表目录图1：主动偏股型基金股票投资市值占比3图2：主动偏股型基金资产净值占比3图3：2018年

2、基金Q3各行业超配情况3图4：基金2018Q3相比2018Q2对一级行业主动偏股型基金重仓持股增减持情况4图5：2018Q3申万一级行业2018Q3区间涨跌幅4图6：2018Q3一级行业持仓变动比例（）5图7：建筑行业2009-2018Q3重仓股配置占比和行业流通市值占全行业比5图8：建筑行业2009年来基金持仓超配情况6图9：基金2018Q3相比2018Q2对二级行业重仓持股总量百分比变动情况6图10：2018Q3申万二级行业区间涨跌幅（）7图11：房建、基建、园林、专业工程、装饰2013-2018Q３板块重仓股持仓比例（％）变化7图12：

3、建筑公司2018Q3基金持有数量前10名与前三季度对比10图13：建筑公司2018Q3持股占流通股比（）前10名与前三季度对比10图14：建筑装饰公司2018Q3季报持仓变动(万股)前10名与2018Q2、2018Q1、2017Q4对比10图15：2018Q3基金重仓持股公司中国铁建情况11图16：2018Q3基金重仓持股公司中国中铁情况11图17：2018Q3基金重仓持股公司中国中冶情况11图18：2018Q3基金重仓持股公司中设集团情况11图19：装饰公司（金螳螂、东易日盛、神州长城）基金持股比例变动情况（）12图20：园林公司(岭南股份

4、、铁汉生态、东方园林)基金持股比例变动情况（）12图21：专业工程公司（中工国际、中国化学、百利科技）基金持股比例变动情况（）12图22：基础建设公司（中国铁建、中国交建、葛洲坝）基金持股比例变动情况（）12图23：八大建筑央企历史基金持股比例变动情况（）13表1：2018Q3建筑装饰板块主动+被动偏股型基金重仓持股变动情况7表2：2018Q3建筑装饰板块主动偏股型基金重仓持股变动情况91.行业整体超配环比上升，基建增仓较多数据口径：“主动偏股型基金”。本报告数据以wind基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金为口径筛选，2018Q

5、３基金报告显示主动偏股型基金的资产净值占全部公募基金的12.21，但其持有的股票总市值占全部公募基金持有的股票总市值的64.47，具有较强的代表性。图1：主动偏股型基金股票投资市值占比图2：主动偏股型基金资产净值占比资料来源：wind，天风证券研究所资料来源：wind，天风证券研究所1.1.全行业对比：建筑业2018Q3低配幅度处于历史第三，超配环比上升通过对各一级行业Q3、Q2的股票超配情况进行统计，并且计算了超配增长环比，如图3可见，Q3超配行业排名前五的分别为食品饮料、医药生物、电子、家用电器和计算机；食品饮料和医药生物位列超配行业前二

6、主要是由于两者避险属性显著。低配前五分别为银行、采掘、公用事业、建筑装饰和化工，和周期较为相关。超配环比最高的前五名是非银金融、房地产、计算机、食品饮料和银行；超配环比最低的前五名是家用电器、传媒、电子、医药生物和有色金属。（超配环比=本期超配比例-上期超配比例；超配比例=重仓股行业配置占比-各行业流通市值占比）公募基金对建筑行业持续低配。图3：2018年基金Q3各行业超配情况资料来源：wind，天风证券研究所在申万一级行业标准下，从行业重仓持股总量百分比来看，2018Q3相比2018Q2建筑行业减仓0.01个百分点，位列全部一级行业中下降的

7、第13位。较Q2增仓前五位的是非银金融请务必阅读正文之后的信息披露和免责申（1.07）、银行（0.70）、房地产（0.3）、计算机（0.15）和通信（0.15）。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申减仓前五位的是家用电器（-1.04）、医药生物（-0.85）、电子（-0.67）、传媒（-0.56）、有色金属（-0.31）。建筑行业持股市值占基金净值比例为0.28，居于第25位。图4：基金2018Q3相比2018Q2对一级行业主动偏股型基金重仓持股增减持情况资料来源：wind，天风证券研究所在图5的统计中，建筑行业2018Q3跌幅达1.11，

8、区间涨跌幅排在行业第六。因基建补短板政策加码叠加货币政策适度宽松，行业跌幅较2018H1收窄。另外我们通过计算行业持仓变动情况，计算出行业持仓变动比例图，由图6可见