决策者心理因素对企业知识资本投资行为异化影响的实证研究

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1、决策者心理因素对企业知识资本投资行为异化影响的实证研究南幵大学商学院济南大学商学院摘要：企业知识资本投资与企业机器设备等固定资产投资相比，具有投入产出关系不明显、投资回收期长、投资风险大等特点，更容易产生投资不足或过度投资等投资行为异化现象。本文以行为经济学理论和心理学理论为基础，分析了决策者心理因素对企业知识资木投资行为异化的影响，并以高管团队特征为替代变量，建立了企业知识资本投资行为异化的影响关系模型，采用我国计算机、通讯和苏他电子设备制造业上市公司数据，进行/实证分析。实证结果发现：团队薪酬差距越大、高管兼职比例越大、团队规模越大，企业知识资本投资就越趋向于投资不足;高管

2、团队持股异质性越大，企业知识资本投资就越趋向于过度投资。实证结果表明：高管团队成员的社会认同感、分配公平感和社会背景效应等决策者心理因素对企业知识资本投资行为异化有显著的影响作用。关键词：知识资本投资;行为异化;决策者心理;高管团队;作者简介：张瀛之，南开大学商学院博士研究生；作者简介：刘志远，南开大学商学院教授，博士生导师，博士；作者简介：张炳发，济南大学商学院教授，硕士生导师，博士。收稿日期：2015-08-28基金：W家自然科学基金面上项目(71472096)EmpiricalResearchontheEffectofDecision-makers’Psychologic

3、alFactorsontheBehaviorAlienationinCompanyIntellectualCapitalInvestmentZhangYingzhiLiuZhiyuanZhangBingfaSchoolofBusiness，NankaiUniversity;SchoolofBusiness，UniversityofJinan;Abstract：Comparedwithfixedassetsinvestmentsuchasmachineryequipment,enterpriseintellectualcapitalinvestmenthasthecharacte

4、risticsofnon-obviousinput-outputrelation,longpaybackperiodandhighinvestmentrisk，andthusislikelytoleadtothephenomenaofalienationinintellectualcapitalinvestmentsuchasunderinvestmentoroverinvestment.Basedonbehavioraleconomicsandpsychologytheory,thispaperanalyzestheeffectofdecisionmakers'psychol

5、ogicalfactorsonthephenomenaofalienationinintellectualcapitalinvestmentandbuildsamodeloftherelationshipbetweenthetopmanagementteam’scharacteristicsandthebehavioralienationinintellectualcapitalinvestmentusingtopmanagementteam'scharacteristicsasproxyvariable.Then,takingChineselistedcompaniesinc

6、omputer,communicationandotherelectronicequipmentmanufacturingindustryassamples,anempiricalanalysisiscarriedout.Fromtheempiricalresults,wefind:First，underthetopmanagementteamcharacteristicsofgreatersalaryheterogeneity,ormorepart-timeproportion,orbiggerteamsize，acompanyismoreinclinedtounder-in

7、vestinintellectualcapitalinvestment;Second,underthetopmanagementteamcharacteristicsofmoreshareholdingheterogeneity,acompanyismoreinclinedtoover-invest.Theempiricalresultsshowthatthedecision-makers’psychologicalfactorssuchassocialidentity,distributi