高管薪酬激励与公司绩效

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1、工商管理2011年第1期经济视角高管薪酬激励与公司绩效王瑶瑶(中南财经政法大学会计学院,湖北武汉430074)摘要：近年来，高管薪酬成为社会关注的热点，其中武治国、朱贵云（2008）对五家上市商业银行2001～2006年高管薪酬激励与公司绩效之间关系的实证研究也不胜枚面板数据进行研究也得出一致结论。Sigler和Portereld举，但是尚无得出一致的结论。本文从行业的角度对两者相(2001)以美国银行1988～1997年间的数据为样本，发现高关关系文献进行梳理，并分析其结论不一致的原因，以期对管薪酬与公司业绩有显著的正相关关系。完善我国上市公司高管薪酬激

2、励机制有所贡献然而也有学者发现两者之间相关性不显著。叶伟、黄。关键词：高管薪酬；公司绩效明凤（2010）发现，在银行业绩下降的某些年度，银行高管中图分类号:F276.1文献标识码的薪酬出现了正的增长率，说明高管薪酬与绩效并不能完:A全对应。宋增基（2009）等选取2002~2006年沪深A股8家银行作为研究样本，发现银行CEO报酬与相对业绩没有 根据中国平安2007年年报显示，该公司有数名高管2007年的税前薪酬超过4000万元，董事长马明哲平均每明显的关系。天收入18.12万元，成为名副其实的“日进斗金”。2008年可见，对于金融业，一般的结论得出两者之

3、间存在正，中国首屈一指的大券商国泰君安也因“百万薪酬风波”引相关关系，然而少数文献发现两者之间相关性不显著，笔起众怒。高管薪酬风波事件的不断涌现，使高管薪酬的合者认为这与公司治理机制不够完善是分不开的。（二）非金融业理性成为大家讨论的热点话题。如何评价高管薪酬的合理性，无疑要与公司绩效挂1.电器类钩。我国目前的公司所有权和经营权逐渐分离，使管理层杨恒飞（2009）等以我国电器类上市公司为研究对象，与股东形成了委托代理关系。在委托代理关系下，绩效契探讨了高管人员的薪酬与绩效之间的关系，得出电器行业约是不完全的，管理层往往会追求自身利益最大化，做出高管薪酬与公

4、司业绩之间存在明显的相关性的结论。有悖于股东和公司利益的举措，从而所取得的回报与公司2.卫生、社会保障和社会福利业绩效的相关程度不高也在意料之中（Jensen和 Meckling，Sigler（2009）对一组上市医药公司分析了高管薪酬和1976）。在经理与股东之间建立行之有效的高管薪酬激励公司业绩的相关性，结果表明，高管任期和公司规模是高机制，是现代企业长期面临的重要目标之一，不仅有助于管薪酬的重要影响因素，而与公司业绩相关性不大。减少代理成本，提高他们的工作积极性，还体现着企业的3.信息传输、计算机服务和软件业李良智、夏靓（2006）以2001~200

5、3年披露公司高层管理水平。管理人员薪酬数据和公司业绩指标的31家上市公司为样 一、高管薪酬与公司绩效的衡量按照证监会信息披露准则的规定，高管主要是公司董本，得出我国电子行业上市公司高层管理人员的年度报酬事会成员、监事会成员和经理层成员。薪酬指的是外在薪与企业业绩指标大多不存在正相关关系。Attaway(2000)对酬，包括基本工资、社会保险、福利、津贴、年终红利、奖金美国电脑和电子产品行业的公司进行研究，发现高管薪酬、股权、股票期权等。实证研究中经常用公司前三名高管报酬和公司业绩之间存在较小的正相关关系。邓敏文、罗爽总额，总额的算术平均数，或者自然对数作为

6、高管薪酬的变（2007）以信息行业上市公司为研究对象，从公司业绩等6量。企业的经营业绩反映在多个方面，实证研究中常用等指个方面描述了影响CEO薪酬的一些因素。研究结果表明：标来衡量企业绩效:净资产收益率，每股收益，营业收入公司业绩、公司规模、地区、年龄都与薪酬之间存在正相关。关系。彭晓（2010）等以2001~2007年为时间窗，采用灰色 二、从不同行业研究高管薪酬与公司业绩的相关性（一）金融业关联法对比分析了得出信息披露质量优秀的中兴通讯公司的公司业绩与高管薪酬成正相关关系对金融行业，学者一般选择对银行进行实证研究。很。1.高技术行业多学者得出高管薪酬与

7、公司业绩呈现正相关关系。杨大光詹浩勇、冯金丽（2008）对我国2004~2006年192家高 （2008）等选取我国招商银行、上海浦东发展银行、民生银技术行业上市公司面板数据进行实证分析，发现高管薪酬行、华夏银行和深圳发展银行这5家上市银行 2001～2007与公司业绩无显著相关性，与公司规模显著正相关年间的财务报表进行分析，发现高管薪酬与商业银行的盈。2.房地产业利性水平呈显著正相关，总资产正向影响高管薪酬。李洁、严太华（2009）以沪深两市14家上市商业银行作为研究样2004～2007本，也得出一致结论。陈潘武、洪军（2008）选取付（2010）等选定

8、2007年我国沪、深两地上市公司的年报数据作为研究对象，得到结论：