董事会特征影响上公司违规行为吗

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1、董事会特征影响上市公司的违规行为吗？董事会特征影响上市公司的违规行为吗？吴世农蔡志岳(厦门大学管理学院，福建厦门，361005)Doboardcharacteristicshaveanimpactonalistedfirm’sbehaviorofcommittingfraud?WuShinongCaiZhiyue(SchoolofManagement,XiamenUniversity,Xiamen,361005)作者简介：吴世农，男，汉，福建泉州，厦门大学管理学院教授，博士生导师，研究方向：证券与投资，Email：snwu@xmu.edu.cn

2、；蔡志岳(1978.10)，男，汉，福建晋江，厦门大学管理学院博士研究生，研究方向：证券与投资，联系方式：厦门大学1676#信箱，13606040567，caizhiyue@sina.com。18董事会特征影响上市公司的违规行为吗？董事会特征影响上市公司的违规行为吗？吴世农蔡志岳(厦门大学管理学院，福建厦门，361005)摘要：本文以2001-2005年间因为违规行为被监管层公开谴责、公开批评或公开处罚的195家A股上市公司为研究对象，应用二分类Probit回归、广义估计方程和排序Probit回归分析方法，研究董事会特征是否会影响公司违规的发生

3、概率、发生频率和严重程度等违规行为。结果表明，与代理理论相矛盾，关于董事会领导结构的实证结果支持现代管家理论，董事长兼任总经理的公司越不容易违规，违规程度越轻微；独立董事比例越高，公司违规的频率越低；而董事会会议越频繁并不意味着董事越勤勉，更可能是公司隐患越多。关键词：公司违规；董事会特征；现代管家理论18董事会特征影响上市公司的违规行为吗？Doboardcharacteristicshaveanimpactonalistedfirm’sbehaviorofcommittingfraud?WuShinongCaiZhiyue(SchoolofM

4、anagement,XiamenUniversity,Xiamen,361005)Abstract:Thispaperselected195A-sharelistedfirmswhichreceivedenforcementactionsfromtheregulatorsinChinaduetocommittingfraudbetween2001and2005assample.ApplyingsimpleProbitregression,GeneralizedEstimatingEquationandOrderProbitregressiona

5、nalysis,itinvestigatedtherelationoftheBoardcharacteristicswiththepropertiesofcorporatefraud,suchastheprobabilityofoccurrence,thefrequencyandthedegreeoffraud.Thestudyfindsthat:First,contrarytotheAgencytheory,theresultsshowthatthegeneralmanagerdualitysignificantlyhelpstoreduce

6、fraudandalleviatethedegreeoffraud,whichsupportstheStewardshiptheory.Second,theproportionsofIndependentdirectorsonaboardwillsignificantlyreducethefrequencyofcorporatefraud.Third,thehighfrequencyofBoardmeetingsdoesnotmeanthatthedirectorsaremorelikelytoperformtheirdutiesdiligen

7、tly,buttoreacttothepoorperformanceofafirm.Keywords:Corporatefraud,Boardcharacteristics,Stewardshiptheory18董事会特征影响上市公司的违规行为吗？一、问题的提出一直以来，投资者主要根据上市公司的三大财务报表所提供的财务信息进行公司价值判断，因为财务数据是上市公司经营业绩的最直观表现。然而，从安然、世通、施乐，到蓝田股份和银广厦，这些曾经被资本市场奉为明星的公司违规造假的行径却是一个比一个恶劣。明智的投资者在投资决策时，再也不敢只围着那些看上去那

8、么美的财务指标转了，更多关注的是公司是否有违规行为，更多考虑的是公司的董事会、管理层诚信等治理水平，甚至愿意为治理良好的公司付出较高的溢价。据麦肯锡2