从存款准备金率的调整中发现指数基金的投资机会

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1、从存款准备金率的调整中发现指数基金的投资机会（作者：王亮，AFP持证人，银行理财经理，现供职于浦发银行郑州分行大学路支行贵宾理财中心）一、事件回顾中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。以下为存款准备金率公布次日沪指表现一览表：指标名称大型存款类金融机构(%)中小型存款类金融机构(%)公布次日沪指表现2012-02-2420.5018.502011-12-0521.0019.002.29%2011-06-2021.5019.50-0.95%2011-05-1821.00

2、19.000.95%2011-04-2120.5018.500.22%2011-03-2520.0018.000.08%2011-02-2419.5017.501.12%2011-01-2019.0017.00-3.03%2010-12-2018.5016.502.88%2010-11-2918.0016.00-0.15%2010-11-1617.5015.501.04%2010-05-1017.0015.00-1.23%2010-02-2516.5014.50-0.49%2010-01-1816.0014.00-3.09%

3、2008-12-2515.5013.50-4.55%2008-12-0516.0014.00-2.44%2008-10-1517.0016.00-0.84%2008-09-2516.50-4.47%2008-06-2517.5017.502008-06-1517.0017.00-7.73%2008-05-2016.5016.50-1.84%2008-04-2516.0016.00-2.09%2008-03-2515.5015.502.53%2008-01-2515.0015.00-2.63%2007-12-2514.5014

4、.501.38%2007-11-2613.5013.50-2.40%2007-10-2513.0013.002.15%2007-09-2512.5012.50-2.16%2007-08-1512.0012.000.68%2007-06-0511.5011.501.04%2007-05-1511.0011.002.16%2007-04-1610.5010.500.13%2007-02-2510.0010.001.41%2007-01-159.509.502.49%（数据来源:Wind资讯）二、货币政策原则在财政政策和货币政策的

5、制定过程中，有一条我们常说的规律或者叫准则——“逆经济风向行事”。意思是这样的：总需求过大时，通过财政政策和货币政策的实施压缩总需求，比如：减少政府转移支付，减少政府购买，提高法定准备金率，提高贴现率，卖出政府债券等；总需求过少时，通过财政政策和货币政策的实施扩大总需求，比如：增强政府转移支付，加强政府购买，买入政府债券等。政府为什么能够做到“逆经济风向”呢？因为在政策制定者在正常情况下能够比广大投资者更先、更准确获得最新经济数据，通过这些数据作出对经济运行的判断。当经济状况发生转变的苗头时，立即施行新的反向财政政策或者货币

6、政策，以预防经济的波动。因此，如果说我们要进行证券投资，而又自己把握不了方向时，不妨参考下经济政策的方向。国家发布的经济政策无疑是最具权威和准确判断力的，而且这个信息是面向大众公开的，如果能够把握住大的方向，至少对我们的中长期投资会大有益处的。前几年一位央行副行长说过这样一句话：我们的社会广大投资者和投资机构，不要总是试图和央行货币政策博弈。实践证明，博弈的最终结果是被无情的淘汰出局。如此，投资不妨懒一点，跟着大的宏观政策走，做一个“捡便宜”的投资者！三、历次存款准备金率调整的回顾与总结（数据来源:Wind资讯）2007年初

7、到2008年的上半年，存款准备金率作为效果极具杀伤力的货币政策工具被频繁使用，而且基本上保持了一两个月上调一次的频率。与此同时对应的是，股市在节节攀升后于2007年10月16日创造了历史高点6124.05，之后一路下跌并与2008年10月28日又创造了阶段性的历史低点1664.93。如果说我们在2007年1月央行开始提准时就卖掉全部股票，那么经历了一年的过山车行情后，我们的财富还是停留在了一个较高的点位水平上，而不是缩水若干成。（数据来源:Wind资讯）从2008年12月25日到2010年1月18日，央行在存款准备金率上保持

8、了罕见的沉默，一年的沉默表示了央行对于前一年数次调整后经济状况水平的满意度，也就是说：当时的经济状况是符合央行的预期的。实践也证明：那一年股市从1832.36涨到了3238.25，近乎一倍的收益率。如果在这个过程中，我们能够敏锐地发现央行在存款准备金率上的无动于衷，那么及时的介入股市操作，