《证券投资分析 》ppt课件

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1、股票投资分析1主要内容证券市场的功能股票价格的影响因素股票内在价值的计算股票市场价格的估计2证券市场的功能证券市场是股票、债券等有价证券发行和交易的场所。有以下三大功能：筹资和投资——资金从供给方（投资者）向需求者（融资者）转移；资产定价——一级市场定价、二级市场需求双方均衡定价；对风险的补偿定价资产配置——通过交易和定价机制，引导资金向资金使用率高、预期回报高的部门和企业流动。上市公司经营效益好——股票业绩优——投资者追捧——再融资——进一步发展企业，“双赢”机制。3股票价格的影响因素上市公司外因宏观经济形势、行业发展状况、市场状况上市公司内因经营业绩、股利政策、治理水

2、平其他因素4宏观基本面分析国内形势国际局势政治形势经济形势举例：国家政治会议国家领导人选举国家领导人去世财政政策：税收、国债、补贴、预算、体制、转移支付货币政策：利率、货币供应量、再贴现率存款准备金率、公开市场操作经济指标经济政策经济周期GDP失业率居储同业拆借回购利率利率汇率外储金融资产总量赤字或结余通胀与通缩M2财政收支与国际收支宏观基本面分析5企业外因1、宏观经济因素宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的重要因素。宏观经济走向包括经济周期、通货变动以及国际经济形势等因素；国家的货币政策、财政政策、收入分配政策和对证券市场的监管政策等都会对股票的投资价值产生影响。

3、（1）经济周期：造成了股市“牛市”和“熊市”，并引导资金流向。股市作为宏观经济的“晴雨表”，也就是说股价的变动先于经济变动。（2）经济政策：货币政策影响市场的资金量（流动性），进而影响股票市场价格；财政政策影响上市公司的经营利润和国民经济的发展速度，进而影响公司股价。6宏观经济形势决定了企业外部经营环境，通过经济发展速度、经济周期波动、宏观经济政策（财货）、产业政策等因素影响资金成本和流动性；影响企业经济效益；影响居民（投资者）的收入水平和投资意愿。比如，宏观经济形势好——利率水平较低——资金面宽松（流动性充裕）——有利于企业发展——经济效益高、提高居民收入——促进消费、

4、促进居民投资72、行业因素行业的发展状况和趋势对于该行业上市公司的影响是巨大的，因而行业的发展状况和趋势、国家的产业政策和相关产业的发展等都会对该产业上市公司的股票投资价值产生影响。行业的基本特征包括：行业成长性、所处行业周期、行业市场结构、所处产业链位置、行业进步等等。8行业的基本特征行业周期幼稚期成长期成熟期衰退期行业市场结构完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断行业成长性成长性周期性防御性成长、周期性行业链条上游中游下游行业进步技术进步政府支持社会习惯（1）总体来看，所处行业周期是决定行业成长性、行业市场结构、所处产业链位置、行业进步的重要特征。（2）所处行业是否存在成长

5、潜力，比如高科技行业、战略新兴型产业。（3）行业（产业）政策的利好消息容易带来板块热点效应，比如十二五产业规划政府支持的相关行业。9行业生命周期太阳能遗传工程互联网石油冶炼超级市场电力生物医药无线通信计算机煤炭开发钟表自行车判别指标：市场增长率、需求增长率、产品品种、竞争者数量、进入壁垒及退出壁垒、技术变革、用户购买行为10幼稚期（导入期）——这一时期的产品设计尚未成熟，行业利润率较低，市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，行业中的用户主要致力于开辟新用户、占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、服务等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用户

6、特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。成长期——这一时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。11成熟期（高峰期）——这一时期的市场增长率不高，需求增长率不高，技术上已经成熟，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，行业进入壁垒很高。衰退期——这一时期的行业生产能力会出现过剩现象，技术被模仿后出现的替代产品充斥市场，市场增长率严重下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。导致衰退的原因有很多，如生产

7、资源枯竭、生产技术落后导致效率低下、企业聚集导致行业同构、恶性竞争等等123、市场因素证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。市场中的散户投资者往往有从众跟风心理，对股市产生助涨助跌的作用。来自行为金融学的解释：情绪效应、过度自信、过度反应、反应不足、选择性偏差、羊群行为，等等13投资者心理偏差及其投资行为的15种表现形式141516企业内因一般来讲，影响股票价格的直接因素主要包括公司经营业绩、股息政策、股份分割、增资和减资、公司并购等因素。171、公司的经营业绩公司的经营业绩体现在公司的盈利水平及