人民币实际有效汇率测度与其波动性解析

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1、-独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描

2、等复制手段保存和汇编本学位论文。本论文属于保密□，在_____年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日---华中科技大学硕士学位论文1绪言1.1研究的背景和意义实际汇率作为开放经济条件下的一项重要经济变量，对一国经济发展具有广泛的影响力和解释力。作为开放经济中的核心经济变量，汇率不仅与经常项目和资本项目直接相关，而且与其他宏观经济变量也密切相关。汇率的波动对进出口贸易、国际资本的流动、国内物价水平以及就业水平等都有着重大的影响，因此关系着一个国家宏观经济内外均衡的实现。究其原因主要在于：第一，不同于名义

3、汇率，实际汇率的水平是由一国经济发展过程中的最基本方面的因素决定的，任何实际汇率的变动都会通过资源要素的相应流动而作用于本国经济的发展；第二，实际汇率衡量了一个国家所有商品与劳务在国际市场上的相对价格水平，直观的反映了一个国家经济在国际贸易中的价格竞争力，它是影响一国国际竞争力的重要变量；第三，实际汇率的表达式中包含了对名义汇率变化的影响因子，因此通过考察一国实际汇率的长期变动趋势，可以为本国汇率政策的制定提供一个有效的指标依据；最后，随着资本的跨国流动性的日益提高，实际汇率失调已经成为引发一国乃至区域性金融危机爆发的主要因素。从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求

4、为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，我们的人民币汇率不再盯住单一的美元，而是形成了更富弹性的人民币汇率机制。同时美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。汇改之后，人民币兑美元的名义汇率不断创下新高，而且人民币汇率远期价格显示：市场预期人民币将进一步升值。本文就是在这样的背景下选择2005.7—2007.12这一时间段为分析对象，对人民币实际有效汇率进行测度及波动性解析。当然，测算人民币实际有效汇率还有着更为重要的宏观经济意义。汇率长期高估不仅损害国内贸易品部门的发展，严重时甚至会成为货币危机、金融危机的导火索；同时，汇率长期低估则损害非贸易品部门

5、的发展，还可能导致货币政策的失效1---华中科技大学硕士学位论文以及国际贸易关系的破坏。由此，加强对实际汇率的研究，并运用其指导汇率的宏观调控，对一国经济来说具有非常重要的意义。而且由于国际经济交往的日趋多元化，双边汇率已经难以准确描述一国货币对外价值的波动状况，而作为本国和主要贸易伙伴国以及其竞争国双边汇率的一种加权平均的实际有效汇率则能够更加准确地反映一国货币的总体对外价值及其在国际经贸往来中的总体竞争力。因此，本文选择人民币实际有效汇率（2005.07—2007.12）作为主要分析对象，对其月度实际有效汇率进行测度并研究其走势。同时，对所测度的月度有效汇率做波动性解析。

6、最后对实际有效汇率波动进行内外价格分解和贸易区域分解。整个研究过程实现了理论分析与实证检验相统一，因而不仅具有较强的理论意义，还具有为宏观政策当局提供决策依据的实践价值。1.1文献综述2005.7国内外有关人民币实际有效汇率测算研究现状（1）国外有关实际有效汇率的研究现状在国际方面：1983年，国际货币基金组织（IMF）开始启动“信息通告制度”（TheInformationNoticeSystem，INS）。其最初的目的是按照IMF章程的要求为监督各成员国的汇率政策提供便利，其主要内容是测算IMF成员国的名义有效汇率和实际有效汇率。目前IMF定期公布24个工业化国家的若干种有

7、效汇率指数，包括以单位劳动成本指数、消费物价指数及批发物价指数等测算的实际有效汇率指数，这主要是由于工业化国家的单位劳动成本比较容易计算；同时公布大多数成员国以消费者物价指数为基础测算的实际有效汇率指数；不过由于部分成员国由于缺少价格指数数据，IMF仅测算其名义有效汇率指数。特别要强调的是国际货币基金组织以消费物价指数为基础，选择了中国的16个主要贸易伙伴国家和地区，测算了自1975年以来的人民币名义有效汇率指数和1980年以来的人民币实际有效汇率指数。这16个贸易伙伴分别为：香港、日本、美国、德国、台