建材行业2019年度策略：大浪淘沙沉者金，风卷残云胜者王.docx

《建材行业2019年度策略：大浪淘沙沉者金，风卷残云胜者王.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录1.回顾2018：市场波动加剧，建材表现优异41.1.建材表现优异，盈利能力创高位41.2.板块估值持续下行，悲观预期压制股价52.水泥板块：需求复苏推动景气高位延续62.1.基建政策开始拖底，水泥需求稳步抬升62.2.供给收缩差异化，产能压制仍是主逻辑82.3.关注行业集中进程，龙头估值有望重塑103.玻璃板块：关注需求回暖和行业冷修周期113.1.地产销售延续弱势，新开工增速回升113.2.供给推迟和产能投放，关注行业冷修周期123.3.库存上升弱化价格，成本有望推动价格企稳144.玻纤板块：看好强者恒强逻辑趋势154.1.需

2、求向好叠加结构升级，高端产品占比提升154.2.贸易摩擦利空落地，龙头全球布局优势凸显175.消费建材：大市场小公司，集中驱动再提升186.投资逻辑206.1.投资故事206.2.海螺水泥（500585.SH）：行业景气延续，关注量价齐升216.3.华新水泥（600801.SH）：中南地区龙头，一体化龙头216.4.祁连山（600720.SH）：甘青地区龙头，关注基建需求反转226.5.中国巨石（600176.SH）：行业利空出尽，龙头强者恒强226.6.旗滨集团（601636.SH）：国内原片龙头，关注需求回暖227.风险提示23图表目

3、录图表1：年初至今全行业涨跌幅（总市值加权）4图表2：年初至今申万II级涨幅较前子板块4图表3：子行业净利率走势5图表4：全国水泥和玻璃价格走势5图表5：玻璃纤维价格走势5图表6：申万建材市盈率（TTM）6图表7：申万建材市净率（LF）6图表8：申万建材子板块市盈率（TTM）6图表9：申万建材子板块市净率（LF）6图表10：我国GDP同比增速6图表11：三大需求对GDP累计拉动6图表12：全国固定资产投资和社会零售累计同比7图表13：全国基建投资累计同比7图表14：今年历次中央经济会议主要内容7图表15：地方政府专项债融资规模8图表16：

4、PPP项目落地金额和落地率8图表17：全国水泥产量累计同比8图表18：全国熟料产量累计同比8图表19：近2年水泥行业错峰对比9图表20：主要省份水泥产量累计同比9图表21：主要省份水泥库容比（%）9图表22：主要省份水泥均价（元/吨）10图表23：水泥行业盈利能力10图表24：水泥行业排放标准趋势（mg/m3）10图表25：全国水泥产量累计同比（全口径）11图表26：龙头公司水泥销量半年度同比11图表27：全国商品房销售面积累计同比增速11图表28：全国地产领域投资额累计同比11图表29：地产新开工面积累计同比增速12图表30：全国土地购

5、置同比大幅提升12图表31：房地产新开工和销售数据12月平滑同比（销售增速向后平滑6个月）12图表32：2017年和2018年沙河地区关停产线对比13图表33：全国浮法玻璃新建投产产能（百万重箱）13图表34：全国浮法玻璃冷修和复产产能（万重箱）13图表35：全国浮法玻璃产能累计（万重箱）14图表36：全国浮法玻璃产线按投产时长划分（条数）14图表37：全国浮法玻璃均价和库存走势对比14图表38：全国主要省份玻璃库存（万重箱）14图表39：玻璃成本结构15图表40：纯碱和重油价格走势15图表41：全球玻纤主要应用领域占比15图表42：全球

6、和主要经济体PMI15图表43：全球风力发电装机容量16图表44：国内汽车销量累计增速16图表45：国内新能源汽车销量及同比16图表46：国内热塑纱占比17图表47：成都巨石2400Tex缠绕直接纱平均价17图表48：国内玻纤新增产能17图表49：玻纤行业毛利率18图表50：中国巨石毛利率对比18图表51：主要龙头公司广告费用（亿元）19图表52：主要龙头公司市占率19图表53：房地产公司销售金额集中度（%）19图表54：房地产公司销售金额同比（%）19图表55：国内精装修市场占比20图表56：国内精装修规模及同比20图表57：建材领域核

7、心标的一览211.回顾2018：市场波动加剧，建材表现优异1.1.建材表现优异，盈利能力创高位年初至今，A股市场受到中美贸易摩擦因素影响和经济下行压力，市场表现不尽如人意。截止10月31日，上证综指年跌幅21.30%、创业板指数下跌27.22%；申万行业指数普遍下跌，银行、采掘、钢铁、化工等周期板块相对下跌幅度较小，建材板块全年下跌20.56%，表现较优。细分子板块来看，水泥板块上涨3.27%，申万II级子行业市场表现仅次于石油化工和石油开采。综合来看，建材行业市场表现相对较优，超额收益较为明显。图表1：年初至今全行业涨跌幅（总市值加权）

8、图表2：年初至今申万II级涨幅较前子板块来源：Wind，（注：截止到10月31日）来源：Wind，（注：截止到10月31日）从子板块表现来看，建材子板块的分化源自于业绩分化和产品价格走势的差异