资源描述：
《人民币国际和铸币税关系实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、人民币国际和铸币税关系实证研究ok3为高能货币,也就是指政府发行的货币和储蓄。P为价格水平,i为名义利率,r为真实利率,πe为预期的通货膨胀率,Y为产出水平。假定真实利率与产出不受货币增长率的影响,实际的通货膨胀率等于预期的通货膨胀率。此时忽略产出的增长,稳态的状态下真实的货币余额不变,这也就意味着通货膨胀率等于货币的增长率,因此(1)式可以写成:其中,r是真实的利率,Y是真实的产出,gM为货币的增长率,即gM=M/M。稳定状态中,真实的铸币税等于货币存量的增长率与真实货币余额的乘积。也就可以概述为,铸币税是政府为了弥补财
2、政赤字,对真实的货币余额所征收的税率为π与税基为M/P的乘积。从这个意义上讲,铸币税收入也就是通常所说的通货膨胀税收益。铸币税收入函数为:为了研究货币增长率gM的增加对铸币税收入的影响,可求铸币税收入函数对货币增长率的一阶导数:其中,L(r+gM,Y)>0,L1(r+gM,Y)<0。当gM趋于零时,gML1(r+gM,Y)也就逐渐趋于零,而L(r+gM,Y)是严格为正的,因此当gM无限接近于零的时候,的值为正。也就是说,在较低的税率水平上,铸币税关于税率是递增的。当gM趋于无穷大时,gML1(r+gM,Y)也就
3、会大于L(r+gM,Y),从而使得的值为负,因此当税率超过一定的值时,如果继续提高税率,铸币税收入就会递减。这就是所谓的“通货膨胀税拉弗曲线”。本文采用卡甘(1956)提出的货币需求函数作为个人期望的货币持有量,即:(b>0)(2)由于S=gM,所以式(2)又可以写成:(3)对式(3)方程两边取指数,以及i=r+gM和Y=Y,整理得:(4)最大化的条件为:=0且<0,因此,对式(3)求关于货币增长率gM的一阶导数和二阶导数得:,令=0,求得,。由于恒为正整数,以及b>0,因此要满足最大化的条件就必须使得b
4、gM-2<0,把代入,满足其最大化条件。因此,当货币增长率时,铸币税收入达到了最大值,即;当gM<时,铸币税收入随着货币增长率的提高而增加;当gM>时,铸币税收入随着货币增长率的提高而减少。综上所述,政府通过发行货币而获得的铸币税收入会随着货币增长率的变动呈现出“拉弗曲线”的状态。国际货币的发行国可以通过发行国际货币从国际市场上获得更大的铸币税收入,但其国际货币的增长率必须控制在一定的范围内,否则会直接导致国际货币购买力的下降,非居民持有该国际货币的实际量将会减少,影响其国际货币在国际上的地位和影响力。我
5、国铸币税的实证检验本文中实证检验的数据选自《中国统计年鉴》、世界银行的《世界发展指标》和国际货币基金组织(IMF)的《国际金融统计年鉴》,时间跨度为1978-2012年的年度数据。(一)模型估计本文通过建立向量自回归模型(VAR)来分析变量之间的关系,之后用[1][2][3]下一页ok3为实际货币需求量的对数,y为实际国内生产总值的对数,r为实际利率,π为通货膨胀率,e为官方的汇率。εit为随机误差项,服从均值为零,方差为常数的白噪声过程。由于只有VAR模型为稳定的条件下,才可以利用VAR模型进行Johansen协整分析以
6、及脉冲响应分析,因此首先对VAR模型的稳定性进行检验。模型的所有特征根都在单位圆内,这说明VAR(3)模型是一个平稳的模型。在此基础上,对各变量之间进行Johansen协整分析,协整检验结果如表2所示。从协整分析的检验结果可知,依据特征方程所求出的特征根的趋势值和最大值,在5%的显着性水平下都存在4个协整关系。这说明模型中各变量之间存在着长期的均衡关系。也就是说,即使经济当中某一变量发生冲击对其他各变量产生一定的影响,那么各变量在长期内还是会回到长期趋势上。在模型为稳定的以及各变量间存在着协整关系的条件下,本文从脉冲效应的
7、角度分析研究当各变量遭受冲击时,对实际人民币需求量的影响。因此,本文的冲击源是所有的变量,反应源为人民币的实际需求量,选择滞后期为10期。脉冲响应分析的结果如图1所示。从脉冲效应分析的结果可知,当给通货膨胀率一个标准差的冲击时,对人民币实际需求量的整体影响呈现出减少的趋势,人民币的实际需求量在当期没有变化,而在第二期和第三期对其影响明显为负并且减少的幅度相对来说比较大,在第四期为正但影响的幅度很小,第五期之后影响为负但影响明显的变小,有逐渐趋于零的趋势,这说明通货膨胀率对人民币实际需求量最大的负影响主要集中于第二期和第三期
8、;当实际利率遭受一单位标准差的冲击时,当期人民币的实际需求量不会受到影响,之后期人民币的实际需求量会受到正的影响,在第五期时正影响为最大,之后逐渐的减少,有逐渐的趋于零的趋势;当汇率受到一单位标准差的冲击时,当期人民币的实际需求量并不会受到影响,对第二期会有一个负向的影响,对第三期之后的影响为正,并有逐
