天天基金个基分析：博时主题行业二季报点评

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1、报告摘要：　　2014年二季度博时主题行业净值累计涨幅为6.44%，同期业绩比较基准涨幅为1.05%。基金对金融、电力等优质蓝筹股实行买入后长期持有策略，二季度这些低估值蓝筹表现较好，帮助基金跑赢业绩比较基准5.39%。　　博时主题行业2014年二季度规模变化不大。期间共申购3.21亿份，赎回3.97亿份，净申购-0.77亿份，期末剩余总份额53.89亿份，较上季度减少1.40%，期末净资产为93.52亿元，较上季度增加5.01%。　　2014年二季度博时主题行业基金继续保持较高仓位，小幅加仓2.55%，基金股票仓位水平明显高于股票型基金平均水平。截止2

2、014-06-30，基金股票资产占净资产比例为89.57%，较上季度增加0.95%，债券资产占净资产比例为7.72%，较上季度增加2.48%。　　2014年二季度博时主题行业十大重仓股仅更换1只，新进了五粮液，换出了平安银行，持股以电力、金融、汽车等蓝筹股为主。从业绩表现来看，十大重仓股除长城汽车外，二季度全部取得正收益，为基金整体业绩作出稳定贡献。　　博时行业主题基金投资风格偏大盘，二季度在金融、电力的基础上，增加了食品饮料行业的配置，主要买入了白酒和乳品行业公司，报告期间基金业绩表现良好。基金经理邓晓峰先生管理经验丰富，已有13年的证券从业经验，其以

3、“典型的价值投资者”著称，对投资标的静态估值要求较高。　　一、本报告期业绩及比较基准收益率比较阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③②-④过去三个月6.44%0.84%1.05%0.70%5.39%0.14%　　2014年二季度博时主题行业净值累计涨幅为6.44%，同期业绩比较基准涨幅为1.05%。基金对金融、电力等优质蓝筹股实行买入后长期持有策略，二季度这些低估值蓝筹表现较好，帮助基金跑赢业绩比较基准5.39%。(数据来源：Choice数据)　　二、报告期内基金投资策略和运作分析　　2014年2季度，国内

4、经济出现了企稳的迹象，汇丰及中采PMI均回升到50以上。规模以上工业企业的利润在GDP增速下滑的过程中维持了稳定的增长，1-5月利润总额同比增长9%。在41个工业大类行业中，32个行业利润总额同比增长，1个行业持平，8个行业下降。下降的行业仅限于上游原材料开采、有色冶金和白酒饮料行业。　　A股市场在2季度窄幅，成交萎缩之后出现了小幅反弹。反弹的先锋是创业板，其中创业板综合指数的涨幅11.27%明显领先于创业板成分指数的5.79%。市场偏好集中于市值更小的公司。本季度沪深300指数上涨0.88%。　　本季度我们大幅增加了食品饮料行业的配置，主要买入了白酒和

5、乳品行业公司。白酒行业在分化，我们选择了在本轮行业大调整中应对正确的一线及二线公司，并将配置向估值水平在低位的公司倾斜。乳品行业是基金历史的重仓和如今踩踏事件的重灾区，但该行业龙头公司的回报稳定，我们在调整的过程中逐渐增加配置。我们继续增加汽车行业的配置。　　2季度市场的热点与公司盈利增长并不契合，考虑到即将到来的中报，市场调整的风险仍在。另一方面，2014年有望延续2013年的情况——企业利润稳定增长与GDP增速下台阶的并存。考虑到蓝筹股的估值水平，市场存在绝对回报的机会，基于此，我们谨慎乐观。　　三、当季投资组合分析　　1、规模变动情况　　博时主题行

6、业2014年二季度规模变化不大。期间共申购3.21亿份，赎回3.97亿份，净申购-0.77亿份，期末剩余总份额53.89亿份，较上季度减少1.40%，期末净资产为93.52亿元，较上季度增加5.01%。(数据来源：Choice数据)　　2、资产配置变动情况　　2014年二季度博时主题行业基金继续保持较高仓位，小幅加仓2.55%，基金股票仓位水平明显高于股票型基金平均水平。截止2014-06-30，基金股票资产占净资产比例为89.57%，较上季度增加0.95%，债券资产占净资产比例为7.72%，较上季度增加2.48%。(数据来源：Choice数据)　　3、

7、行业配置情况　　行业配置方面，2014年二季度博时主题行业增加了制造业、金融业等行业配置比例，降低了电力、热力、燃气及水生产和供应业、采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例。本基金超配行业集中在电力、热力、燃气及水生产和供应业、房地产业、金融业等，低配信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业、制造业等行业。　　表1:博时主题行业行业配置情况行业名称行业资产配置比例同类平均超配比例2014/6/302014/3/312013/12/312013/9/30农、林、牧、渔业1.83%-1.83%采矿业0.30%0.64%1.07%1.51%5.13

8、%-4.83%制造业40.74%36.33%28.72%29.05%48.26%