传媒行业10月中国电影月报：国庆档票房表现乏力，行业新规长期利好优质内容.docx

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1、行业月报/传媒行业目录一、行业市场数据回顾2（一）板块行情2（二）个股表现4二、电影产业数据跟踪4（一）电影票房4（二）院线表现8（三）下月即将上映重点影片10三、投资建议10四、风险提示10五、电影产业上市公司动态11（一）公司重要公告11（二）产业新闻动态11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3行业月报/传媒行业一、行业市场数据回顾（一）板块行情10月上证综指下跌7.75%，创业板指数下跌9.62%，影视动漫（申万）指数下跌9.77%，传媒（申万）指数下降10.42%，传媒板块及影视动漫子行业均跑输大盘。本月大盘指数进一步下挫，市场风险偏好较为悲观，再结合之前影视从业人员

2、纳税舆论、片酬天花板和购剧限价令等多个因素的影响，传媒行业及影视动漫子行业股价均继续下探。从个股涨跌幅来看，10月影视动漫板块涨幅最高的个股是华策影视，上涨7.83%；跌幅最大的个股分别是当代东方、中南文化、当代明诚、横店影视和文投控股，分别下跌28.71%、24.20%、23.61%、18.63%和17.57%。图1：2018年10月各板块涨跌幅资料来源：Wind，中国银河证券研究院图2：2016年1月至今各板块指数走势资料来源：Wind，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3行业月报/传媒行业9月份和10月份影视动漫（申万）板块的平均绝对估值水平分别为25

3、.49倍和22.63倍，同比下降11.22%。截至2018年10月31日，影视动漫板块一年滚动市盈率为22.20倍，传媒行业一年滚动市盈率为19.09倍，全部A股一年滚动市盈率为12.59倍（均采用TTM整体法，剔除负值）。其中，影视动漫板块一年滚动市盈率跌至自2013年1月4日以来的历史低位，2018年10月29日跌至历史低点21.73倍，传媒行业一年滚动市盈率跌至自2013年1月4日以来的历史低位，2018年10月18日跌至历史低点18.17倍。行业估值溢价率方面，10月影视动漫（申万）板块相对于全部A股的平均估值溢价率较历史平均水平低192.83%。10月均值为76.75%，历史均值为

4、269.58%。图3：2013年1月至今各板块估值水平走势资料来源：Wind，中国银河证券研究院国内影视动漫板块市盈率低于美国电影板块。以2018年10月26日收盘价计算，国内影视动漫板块的动态市盈率为22.70倍，同期美国电影板块为24.59倍。以影视动漫板块对美国电影板块的PE溢价率计算，国内相对美国电影子板块的溢价率较历史平均水平低269.95个百分点，当前值为-7.69%，历史均值为262.26%。图4：2010年1月至今国内与国际电影指数走势资料来源：Wind，中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3行业月报/传媒行业（二）个股表现表1：主要电影公司估

5、值水平行业月报/传媒行业20172018E2019E20172018E2019E002739.SZ万达电影31.101.26411.00041.308441.167831.0923.775.31600977.SH中国电影13.230.50070.73230.725630.754518.0718.232.85601595.SH上海电影12.680.56950.62140.724735.805520.4117.503.83603103.SH横店影视20.800.72960.89081.094639.091723.3519.004.75002905.SZ金逸影视13.341.21680.82690

6、.937029.404316.1314.243.31300528.SZ幸福蓝海9.140.29050.50440.594845.717118.1215.372.63300251.SZ光线传媒7.490.26890.84630.370638.85728.8520.214.20300027.SZ华谊兄弟4.810.28380.26610.321830.765718.0814.952.56000802.SZ北京文化10.300.72630.56690.705620.226818.1714.602.44证券代码证券简称股价每股净收益市盈率(TTM)市净率行业月报/传媒行业数据来源：Wind，中国

7、银河证券研究院二、电影产业数据跟踪（一）电影票房1.整体票房表现2018年10月国内电影综合票房达36.25亿元，同比下降29.65%，环比增长17.43%；剔除服务费电影票房约33.43亿，同比下降30.87%，环比增长16.20%；观影1.06亿人次，同比下降30.26%，环比增长20.45%；排片场次996.50万，同比增长15.42%，环比增长10.42%；全国影院平均上座率8.50%，同比下降5.2