通信行业三季报总结：增速回升，军工、专网、光器件细分板块高成长.docx

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1、P2东兴证券深度报告通信行业：通信行业三季报总结：行业增速回升，军工、专网、光器件细分板块高成长DONGXINGSECURITIES目录1.中兴恢复运营，行业增速回升41.1净利润增速回升，行业恢复信号释放42.4G后期行业增速放缓，期间费用率明显改善52.1通信板块收入净利润增速均放缓，环比增速改善52.2行业期间费用率下降明显，管理费用率显著改善73.子版块：军工通信、专网、光器件子版块业绩表现较好83.1通信设备93.2光通信103.2.1光纤光缆103.2.2光器件113.3物联网123.4云计算、IDC与大数据133.4.1云计算、IDC1

2、33.4.2大数据143.5专网通信153.6军工通信164.投资策略：5G投资增强板块确定性，专网、军工细分领域投资机会强215.风险提示21表格目录表1：通信板块业绩汇总18插图目录图1：2018前三季度SW通信营业总收入（亿元）及增速在行业内保持稳定4图2：2018前三季度SW通信剔除中兴通讯后归母净利润增速回升4图3：2018前三季度申万各版块销售毛利率5图4：2018前三季度申万各版块销售净利率5图3：2018Q3通信行业营收同比增长19.47%（剔除中兴）6图4：2018Q3通信行业净利同比增长14.70%（剔除中兴）6图3：通信营收同比

3、增长19.51%（剔除中兴、新股）6图4：通信净利同比增长13.68%（剔除中兴、新股）6图3：121家公司营收增速分布7图4：121家公司净利润增速分布7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES东兴证券深度报告P3通信行业：通信行业三季报总结：行业增速回升，军工、专网、光器件细分板块高成长敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图3：通信行业毛利率、净利率（剔除中兴）7图4：期间费用率逐年下降（剔除中兴）7图3：行业整体毛利率提升，净利率保持平稳（剔除中兴、新

4、股）8图4：期间费用率逐年下降（剔除中兴、新股）8图9：军工通信、光器件、物联网收入增速前三8图10：专网、军工通信、光器件归母净利润增速前三8图11：云计算、大数据、光器件、军工四板块毛利净利水平较高9图14：通信设备（剔除中兴通讯）营收增速下滑9图15：通信设备（剔除中兴通讯）归母净利润增速回升9图16：通信设备（剔除中兴通讯）毛利率与净利率同比平稳，环比改善10图17：光纤光缆营收增速下降10图18：光纤光缆归母净利润增速下降10图19：光纤光缆毛利率与净利率同比环比均略有下降10图20：光器件营收增速大幅提高11图21：光器件归母净利润增速提

5、升11图22：光器件毛利率与净利率同比环比均有下降11图23：物联网（剔除宜通世纪）营收增速大幅提升12图24：物联网（剔除宜通世纪）归母净利润增速下降12图25：物联网（剔除宜通世纪）毛利率与净利率同比降幅较大，环比有改善12图26：云计算、IDC营收增速增速下滑13图27：云计算、IDC板块归母净利润增速营下滑13图28：云计算、IDC毛利率与净利率同比环比均有下滑13图29：大数据营收增速稳定14图30：大数据归母净利润增速稳定14图31：大数据版块销售净利率与净利率同比保持稳定，环比均提高14图32：专网通信营收增速放缓15图33：专网通信归

6、母净利润增速放缓15图34：专网通信毛利率与净利率同比均提高15图35：军工通信板块营收增速大幅提高16图36：军工通信板块归母净利润增速大幅提高16图37：军工通信毛利率降幅较大，净利率保持稳定16敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P4东兴证券深度报告通信行业：通信行业三季报总结：行业增速回升，军工、专网、光器件细分板块高成长DONGXINGSECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.中兴恢复运营，行业增速回升1.1净利润增速回升，行业恢复信号释放2018年前三季度通信

7、行业营收规模和增速在申万全行业中保持稳定。从营收规模看，通信行业实现营收5171.51亿元，在申万各行业营收规模中排名第18位，同比增长6.03，增速位于申万子行业中第27位；剔除中兴通讯，整个板块营收同比增长11.48，增速排名17位。图1：2018前三季度SW通信营业总收入（亿元）及增速在行业内保持稳定资料来源：wind，东兴证券研究所中兴通讯正式恢复运营后，行业净利润增速回升。通信行业实现归属于上市公司母公司净利润110.45亿元，位于申万子行业中第25位，整个板块归属于上市公司母公司净利润增速为-40.04，位于申万子行业中第28位。扣除中

8、兴通讯后，板块实现归属于上市公司母公司净利润183.05亿元，同比增速为26.10，增速环比增加24.29p