财政学--第十二章 国债和国债市场

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1、第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节国债负担率及国债依存度分析第四节外债第五节国债市场及其功能第六节政府直接隐性债务和或有债务第十二章国债和国债市场-2-MAUQ课程思考如何理解国债的功能与作用？如何理解与分析国债的限度？如何认识和理解李嘉图等价定理？我国国债市场改革的方向应该是什么？如何认识我国外债规模与限度？如何认识政府隐性债务、或有债务？如何化解政府债务风险？-3-MAUQ一、国债的产生与发展二、国债的种类、结构和负担三、国债制度要素第一节国债原理-4-MAUQ一、国债的产生与发展

2、（一）国债的含义国债：政府为履行其职能的需要，依据信用原则，有偿、灵活地取得公共收入的一种形式。(中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务)。一种非经常性(临时性)财政收入国债—中央债-5-MAUQ公债(PublicDebtorGovernmentDebt)，是政府以债务人的身份，凭借政府信用，按照一定的法律程序和规则，通过向企业或者个人有偿借债而形成的一部分收入，它是公共收入的一种主要形式。近代金融机构的产生和发展、全国性的金融市场的形成以及较为发达的信用制度是发行公债所必需的三

3、大技术条件。现代信用经济是公债产生的基础。公债---地方债-6-MAUQ具体包括三方面含义：国债是国家信用的主要形式；国债是财政收入的一种特殊形式；国债是一个重要的经济杠杆。国债——公债中央债---地方债中国人民银行-7-MAUQ特征：是一种非经常性的财政收入；具有偿还性，又是一种预期的财政支出；具有认购上的自愿性。特殊的债务范畴——“金边债券”。-8-MAUQ（二）国债的产生与发展国债是随着商品经济和信用经济的发展，在私债的基础上发展演变而来的，是紧接着税收产生的又一个财政范畴。国债产生的条件：要有政

4、府财政上的需要；要有平等对立的经济关系；要有大量闲置的货币资金；要有货币信用制度的发展。-9-MAUQ中国国债的历史演进1894年清政府第一次发行内债：“息借商款”1898年清政府第二次发行内债：“昭信股票”1912年清政府第三次发行内债：“爱国公债”北洋军阀时期和国民党时期也都多次发行国债，并且名目繁多。-10-MAUQ新民主主义时期各根据地也曾发行过国债，用以弥补财政收入的不足。建国以后，为了克服财政困难，筹集经济建设资金，相应地发行了国债：1950：人民胜利折实公债1954－1958：国家经济建设

5、公债1979－：国债(国库券)从1981年起重新开始发行国债。截止到1995年，共发行了8种内债，有国库券、国家重点建设债券、财政债券、特种债券、定向债券、保值债券、转换债券等。ZS-19-MAUQ改革后公债的发展历程第一个阶段为1980-1985年：经济改革初期这一阶段公债发行额占同期财政收入的比重不大，年发行额都在40亿元～60亿元之间。第二个阶段为1986-1993年：改革全面深入时期这一阶段公债规模迅速扩大，非加权年平均增长速度为31.48%，比上一阶段增加12.36个百分点。-20-MAUQ第

6、三个阶段为1994-1997年除了财政赤字增加、经济建设需要外，发行规模不断扩大，远高于同期财政收入和GDP的年均增长速度。第四个阶段为1998年至今进入1998年，为了拉动内需，中央政府采取了扩大国债发行、增加财政投资的积极财政政策，导致国债年发行额连创新高。2012年末我国中央财政国债余额77565.7亿元，控制在年度预算限额82708.35亿元以内。2013年末中国中央政府国债余额8.67万亿元，占同期GDP15.24%。-21-MAUQ地方政府自行发债试点2011年10月17日，财政部发布关于印

7、发《2011年地方政府自行发债试点办法》的通知(财库〔2011〕141号)：经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。2011年11月15日，上海率先以自行招标的方式发行总额为71亿元的地方政府债券，成为中国首个自行发行地方债的城市。-22-MAUQ二、国债的种类、结构和负担（一）国债的种类1、以举债的形式为标准：国家借款和发行债券；2、以筹措和发行的地域为标准：内债和外债；3、以债券的流动性为标准：可转让国债和不可转让国债；4、以发行的凭证为标准：凭证式国债(储蓄

8、式国债)和记帐式国债(无纸化国债)5、根据公债债务本位的不同，可将公债区分为货币公债和实物公债。凭证式国债和记帐式国债凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而是填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债，具有类似储蓄又优于储蓄的特点，又称“储蓄式国债”。安全性好，保管、兑现方便。记账式国债是利用账户通过电脑系统完成国债发行、兑付的全过程，又称“无纸化国债”，可以记名、挂失，安全性好，发行成本低，发行时间短，交易手续简便。-23-MAUQ-24-M