上市公司2018年三季报分析：利润增速大幅跳水，ROE高位回落.docx

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1、内容目录A股整体：净利润增速大幅跳水，ROE高位回落4净利润增速大幅跳水，板块业绩全线回落4销售净利率环比下降，ROE高位回落6企业现金流持续好转，资本支出增速再创新高8创业板：利润增速延续跌势，现金流显著改善9创业板利润增速延续跌势，净利润率持续下滑9哑铃重心持续左偏，板块现金流显著改善11行业比较：盈利增速普遍放缓，上游ROE改善居前13行业盈利增速普遍放缓13上游行业ROE改善居前17申万行业现金流改善居多20国信证券投资评级22分析师承诺22风险提示22证券投资咨询业务的说明22图表目录图1：全部A股营收单季度同比增速小幅下行5图2：A股上市公司单季度毛利率微幅下降

2、5图3：A股上市公司三项费用率环比微降6图4：A股上市公司单季度财务费用率小幅上升6图5：A股上市公司ROE高位回落（连续四季度单季度ROE滚动）7图6：A股上市公司销售净利润率（TTM）环比下降7图7：A股上市公司资产周转率（TTM）环比微降7图8：A股上市公司权益乘数（TTM）环比持平7图9：A股上市公司资产负债率（TTM）环比持平7图10：A股上市公司应收账款同比增速小幅上升8图11：A股上市公司存货同比增速有所提高8图12：上市公司经营现金流占营收比持续回升8图13：A股上市公司存货占总资产比重提高8图14：上市公司固定资产同比增速骤升9图15：A股上市公司在建工程

3、同比增速骤升9图16：A股上市公司资本支出同比增速再创新高9图17：中小创板块单季度净利润同比增速下滑10图18：中小创板块单季度营收同比增速持续下行10图19：中小创板块单季度毛利率小幅改善10图20：中小创板块单季度净利润率环比下降10图21：中小创板块三项费用率持续降低10图22：创业板公司业绩的分布哑铃型重心持续左偏12图23：2018年三季度单季度净利润增速提升最大的10个二级行业15图24：2018年三季度单季度净利润增速降幅最大的10个二级行业15图25：申万分类一级行业净利润率变化19图26：申万分类一级行业资产周转率变化19图27：申万分类一级行业权益乘数

4、变化20图28：申万分类一级行业资产负债率变化20表1：2018年三季度全部A股净利润单季同比增速大幅回落（%）5表2：2018年三季度全部A股净利润累计同比增速有所下降（%）5表3：按市值大小分类的创业板公司净利润单季度增长比较11表4：创业板业绩哑铃型分布行业普遍性持续存在12表5：最近一年创业板与中小板的经营性现金流与应收账款同比变化13表6：申万分类28个一级行业净利润单季度增速一览14表7：申万分类二级行业净利润累计增速一览16表8：申万分类二级行业净利润累计增速一览（续）17表9：申万分类28个一级行业ROE（TTM）比较18表10：申万分类一级行业经营现金占营

5、业收入比例21A股整体：净利润增速大幅跳水，ROE高位回落2018年三季度全部A股整体单季业绩增速大幅跳水，主板、中小板与创业板净利润单季同比增速全线下滑，其中主板上市公司业绩增速跌至个位数，中小板上市公司业绩增速跌至负区间，而创业板公司业绩则已持续两季度负增长。从盈利的影响因素来看，三季度全部A股营收增速有所下行，毛利率及三项费用率环比基本持平。全部A股上市公司净利润率（TTM）出现回落，但依然处于较高位。ROE方面，ROE方面，2018年三季度全部A股剔除金融和两油后ROE（TTM）高位回落。其中销售净利率的下降是拉低企业ROE的主要原因。现金流方面，上市公司三季度现金

6、流有所好转，现金流占营收比重持续回升。净利润增速大幅跳水，板块业绩全线回落2018年三季度全部A股整体单季业绩增速大幅跳水，主板、中小板与创业板净利润单季同比增速全线下滑，其中主板上市公司业绩增速跌至个位数，中小板上市公司业绩增速跌至负区间，而创业板公司业绩则已持续两季度负增长。从盈利的影响因素来看，三季度全部A股营收增速有所下行，毛利率及三项费用率环比基本持平。全部A股上市公司净利润率（TTM）出现回落，但依然处于较高位。分行业来看，2018年三季度A股行业利润增速下跌居多。（1）2018年三季度全部A股净利润单季同比增速大幅回落。2018年三季度A股上市公司净利润单季同

7、比增长4.0%，累计同比增长11.1%；剔除金融和两油后净利润单季同比2.8%，累计同比增速为14.5%；剔除银行后单季增速为1.4%，累计同比增速为14.4%。二季度单季全部A股净利润同比增长15.3%，剔除金融和两油后净利润同比增速为20.1%，剔除银行后净利润同比增速为21.9%。相比二季度，A股整体上市公司业绩增速大幅回落，企业盈利能力有所弱化。（2）分主要市场板块来看，三季度主板、中小板与创业板净利润单季同比增速全线下跌，其中主板上市公司业绩增速跌至个位数，中小板上市公司业绩增速跌至负区间，而创业板公司业