并购整合与业务扩张

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1、并购整合与业务扩张并购是全球银行业永恒不变的主题，不断改变着银行业的版图。欧洲银行的并购整合一直比较活跃，从1996年到2005年底，欧洲银行共计花费了6820亿欧元（共816笔交易）用于世界范围的银行并购，其中在欧洲内部的并购整合交易占总交易笔数的1/3。随着金融市场深化和银行业集中度的提高，欧洲银行业的并购出现了新的特征。　　　　一、欧洲银行业并购整合的主要特点　　　　（一）西欧和新兴欧洲市场（加入欧盟的部分东欧国家）是欧洲银行跨境并购的主要市场　　根据统计，欧洲银行并购交易额的83%是收购的西欧银行的股份，

2、最大的前10笔交易占185起跨境交易的56%。许多银行已经开始通过跨境并购，越过母国在其他国家寻找新的增长机会，东欧部分国家改革后经济获得持续增长，金融市场开放步伐加快，被认为是具有发展潜力的市场，成为进行并购交易的对象国。　　（二）跨境并购超过国内并购，成为并购的主要形式　　长期以来欧盟银行业并购的特征表现为国内多、跨境少；先国内、后境外；小规模的多、大规模的少。然而最近的统计数据表明，欧盟国内银行间并购活动于1999年达到高峰，交易额开始下降。跨境并购交易额在逐年增加，2004-2006年欧洲四个大银行意大利

3、安托威尼塔、法国巴黎银行、西班牙国际银行集团和瑞士信贷，在欧洲创造了最大规模的跨境并购。　　近10年以来，欧洲银行的跨境并购交易额为1580亿欧元，总共274起跨境并购交易，其中包括汇丰银行收购法国商业信贷，巴克雷收购了西班牙的一家银行，联合信贷收购德国第二大银行集团联合抵押银行集团等。2004年境外并购交易额已经超过国家内部的交易额，跨境并购成为主要的并购形式。2005年跨境并购额达到了历史最高记录，总交易额为400亿欧元。　　（三）欧盟银行业并购整合中的另外一个显著特点是，以零售业为主的并购整合逐渐向多元化业

4、务（包括公司业务、投资银行）整合发展　　1996-2005年间的前10起最大的跨境交易主要集中在零售银行。一些大银行开始通过并购其他西欧国家的零售银行发展其在欧洲的零售业务。近两年，并购的业务条线呈现多元化、横向化的趋势，涉及公司业务、投资银行等方面的并购也开始逐渐增加。零售银行的并购交易额最大也最成功，投资与回报之间呈现明显正相关关系；而在公司业务、新兴市场等方面的并购整合上投资与回报呈现明显负相关；投资银行方面的并购处于起步阶段，投资数量有限，投资回报也比较低。出现这种结果的原因在于欧洲金融服务业较为分化、各

5、国税收法规文化之间差异、限制性劳工法等因素对开展公司业务和投行业务的阻碍作用更大。　　（四）以实现控股为目标的并购是欧洲银行并购整合的主要形式　　在过去的10年中，欧洲银行的跨境并购交易中的控股并购（MAJORITYMA）和非控股并购(MINORITYMA)的交易额大致相等，但是2002年以来，以获得控股权为目的的银行并购已经明显占据优势地位。2005年达到顶峰，控股权并购额是非控股权交易额的4倍。　　　　二、欧洲银行跨境并购的动力分析　　　　以跨境并购为主要特点的欧洲银行业的新一轮并购活动，既有银行自身发展、开

6、拓市场的需要，又有来自市场竞争的压力，此外还有欧盟的政策支持。　　　　（一）银行增长战略是推动跨境并购的主要动力　　在过去的10年间，欧洲银行普遍奉行增长战略，即通过市场规模的不断提高，推动银行盈利能力，进而实现持续稳定的市值最大化。而并购是快速实现增长战略目标的主要形式。跨境并购能够迅速占据具有增长潜力的市场，有助于减少对单一金融市场的依赖，实现业务多元化，保证可持续的长期盈利能力。1994-2004年的10年时间里，欧洲前20家大银行的市值呈现出不断上升的趋势。欧洲前5家银行的资本市场市值份额从1998年末的

7、12.9%上升到2003年的16.1%。　　规模对于银行的发展来说显得越来越重要。通过并购整合扩大规模可以降低固定成本支出。很明显，从1990s年代早期开始，欧洲银行业的固定成本支出呈上升趋势，从10-15%上升到25-30%的水平。而并购整合后的规模扩张可以摊薄固定成本。　　规模扩张还有助于银行分散风险，满足“巴塞尔2号协议”的各项指标要求。“巴塞尔2号协议”被看作是业界的“ISO900标准”，它强调银行的风险管理，提出了银行的最低资本规定、内部风险暴露和管理程序以及监管当局严格的评价体系等，设定了十分具体的量

8、化指标。符合该标准的银行将被国际金融市场接受和认可，获得更多的发展机会。　　　　（二）较高的国内银行集中度促使银行跨境并购　　银行业的并购整合，降低了银行数目，提高了银行集中度。1992-2005年间,德国的银行数量下降了40%，英国银行数量下降了56%，法国为43%，意大利为28%。平均说来，自1997年起欧盟15国银行数目下降了25%。长期以来的欧洲国家内部主导的并购