基于期权与现货市场的生产商产量安排研究

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1、基于期权与现货市场的生产商产量安排研究　　论文关键词:现货市场期权产量最优化　　论文摘要:运用博弈论及最优化方法,研究了现货市场与合约市场共存时,供应链厂商的运作策略,包括生产商的渠道选择与产量分配策略及采购厂商的采购策略等,得出了生产商最优产量与现货市场价格下限成正比等结论.　　随着信息和网络技术的不断进步，B2B电子商务的广泛开展，传统的供应链结构正在发生着深刻的改变．如今，在许多行业都出现了基于电子交易平台的现货市场，如美国半导体行业的coverge．，我国钢铁行业的东方钢铁在线(．bstee1．con．)等等．现货交易市场的出现，改变了供应链企业之间原先单纯基于合约的合作

2、关系，而转变为一种合约市场和现货市场并存的关系结构．从生产者角度出发，因为现货市场价格的不确定性，生产商如果产量过大，一旦现货市场价格下跌会造成巨大的损失；但如果产量过小，不仅不能满足采购商的合约需求，需支付违约金，而且还损失了将产品卖至现货市场的潜在利润．生产商如何确定产量成为其迫切需要解决的问题．　　Akella、Araman和KlEinknecht(2001)、Golovachkina和Bradley(2004)…以及Seifert、Thonemann和Hausman(2004)研究了在单期的情况下，如何同时使用现货市场与合约市场来销售多余的存货或者采购需要的原材料．但没有

3、考虑现货市场中的不确定性价格对合约市场中合约参数的影响．eierA(2006)研究了两阶段博弈的模型，供应商上游是斯塔克博格领导者，产品是不可储存的资金密集型产品，例如电力等，他们研究如何在使用合约市场与现货市场中寻找最优的平衡，以及销售者的成本结构和现货市场的价格分布如何影响合同的设计．Dong和Liu(2006)研究了竞争市场中，一个风险规避的供应商和一个制造商之间的长期合同供应商供应的是存在现货市场的非存储商品．　　目前的　　1．2．2关于制造商的假设条件　　假设条件4制造商忽略货币的时间价值　　假设条件5制造商是规避风险的　　假设条件6生产商产能很大，且生产多余产品可以完

4、全按市价卖至现货市场　　假设条件7为保证生产商不存在恶意违约和生产无限大产量．t+e>PⅣ，c1>OPL+(1—0)PH，假设条件8执行价格大于生产生本．　　综上假设：Pf<c1<e<PH<e+t　　2模型求解　　2．1采购商最优采购决策　　在第二期，当市场价格P(W)大于执行价格e时，采购商会完全执行期权合同；当市场价格小于执行价格P(W)时，采购商不会执行期权合同，而从现货市场采购．因此：　　　　2．2生产商的效用函数　生产商利润函数　　　　生产商为风险规避型，考虑了风险的生产商效用函数如下：　　　　2．3生产商最优生产数量　　　　　　可以

5、看出，生产商的最优数量小于等于采购商的期权合同数量．这是由于生产商是风险厌恶型生产商如果生产数量超过期权合同数量，不仅会面临当市场可能小于生产成本时，采购商直接向现货试产采购，生产商生产数量过剩的风险．而且会面临由于市场价格过低，必须以低于生产成本的市场价格卖给现货市场，造成亏损的风险．因此，生产商会采用保守的策略，生产的数量不会大于采购商的期权合同数量．　　3最优产量的灵敏度分析　　1)现货市场价格上限对生产商最优产量的影响　　　　可以看出现货市场价格上限对生产商的最优产量不发生任何影响．　　2)现货市场价格下限对生产商最优产量的影响　　　　最优产量在一定范围内与现货市场价格下

6、限同方向变化．这是因为当现货市场价格下限增大时，采购商从现货市场上采购的成本会变高，因此采购商会更多的从生产商出采购，增大了执行期权合同的概率，而原先生产商的产量小于期权合同数量，生产商为了减少违约成本会加大生产量．但在一定范围内，现货市场价格上限无论如何变化，采购商仍然存在一定概率完全从现货市场上采购，因此生产商的产量不会大于采购商的期权数量．　　4结语　　本文研究了现货市场与合约市场共存时，采购商的最优采购策略及风险厌恶型生产商的最优产量安排及其灵敏度的分析．但本文将采购商的需求设定为外生变量，在将来的研究中可以考虑采购商需求随机时，供应链上下游企业的最优策略．