社会责任信息披露与权益资本成本财务透明度与治理环境的调节作用

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1、南京财经大学学报2017,01,60-71社会责任信息披露与权益资本成本:财务透明度与治理环境的调节作用张正勇陈虹南京财经大学会计学院南京大学商学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：作为对财务信息的补充，企业社会责任报告中的环境、社会等非财务信息披露的经济后果成为近年來学术界和实务界关注的热点问题。本文以2009-2014年屮国A股市场数据为样本，研宄在不同外部治理环境与公司内部财务透明度下，社会责任信息披露对企业权益资本成本的影响。研究发现，披露社会责任报告能显著降低权益资木成木，且在公司外部治理环境较差、或公司内部财务透明度较低时两者才有显著负相关关系;对于披露社

2、会责任报告的公司而言，无论治理环境与财务透明度如何，披露质量与权益资本成本间均无显著负相关关系。这表明披露社会责任报告对降低信息不对称的作用受公司与市场环境的共同影响，但由于当前我国企业社会责任报告披露质量并不高，这些报告释放的企业社会责任实践和责任危机成对情况的信息未能有效降低投资者对公司风险的评估。木文的研究结论丰富了社会责任报告披露经济后果方面的文献，同时对政策制定者进一步完善企业社会责任报告披露制度具有一定的参考价值。关键词：社会贵任报告;权益资本成本;外部治理环境;公司财务透明度;作者简介：张正勇（1983—），男，安徽合肥人，南京财经大学会计学院副教授、硕士

3、生导师，会计学博士，南京大学商学院会计学博士后，研究方向为社会责任会计与报告、公司治理；作者简介：陈虹（1993一），女，安徽合肥人，南京财经大学会计学院硕士研究生，研究方向为社会责任会计与报告。收稿日期：2016-10-12基金：国家&然科学基金青年项目（71402068）CorporateSocialResponsibilityDisclosureandtheCostofEquityCapital:TheRolesofCorporateFinancialTransparencyandOutsideGovernanceEnvironmentZHANGZhengyong

4、CHENHongSchoolofAccounting，NanjingUniversityofFinanceandEconomics;Abstract：Asasupplementtofinancialinformation,economicconsequencesofnon-finaneialinformationdisclosedinCSRreportshasbecomeahotissueinrecentyears.Inthisarticle,wetakeChina’sA-sharemarketdataintheperiodof2009-2014asthesamplet

5、ostudyhowCSRdisclosureinfluencethecostofequitycapitalunderthedifferentsituationofChineseoutsidegovernanceenvironmentandcorporatefinancialtransparency.WefoundthatCSRdisclosurecansignificantlyreducethecostofequitycapitalonlyfromaworsegovernanceenvironmentoralowfinancialtransparencyperspect

6、iveancldisclosurequalityhasnosignificanteffectonthecostofequitycapital,whichsuggeststhatmarketcircumstanceisasimportantascompanyinformationforcompany’sdecisionmakingaccordingly.However,rightnowCSRreportsfailtoreduceinvestors’assessmentriskofcorporationsbecauseoftheirlowquality.Thisstudyf

7、urthersourunderstandingofCSRdisclosure'sconsequencesandshedslightontheimportanceofenhancingdisclosurequality.Keyword：corporatesocialresponsibilityreport;thecostofequitycapital;outsidegovernanceenvironment;corporatefinancialtransparency;Received：2016-10-12一、引言公司社会责任（Corpor