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1、华中科技大学硕士学位论文我国货币政策与股票市场互动效应的实证研究姓名：陈平申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：张宗成20041001摘要作为为我国政府宏观调控重要手段之一的货币政策目前由于存在传统渠道弱化和传导机制不畅等问题对经济的调控效果受到明显制约随着股票市场的蓬勃发展及其与国民经济的联系日益密切货币政策的实施必然影响到股票市场的走势和发展同时股票市场对货币政策的效应也产生了积极的作用因此对我国货币政策与股票市场互动效应进行深入研究确定股票市场能否成为新的货币政策传递渠道使货币政策发挥出对宏观经济更加有效的调控作用已成为我国经济领域面临的新课题本文首先对货币政
2、策和股票市场作简要概述对货币政策与股票市场的关联机制进行分析并对我国货币政策与股票市场之间相互影响作了理论阐述然后运用ADF检验协整分析向量自回归模型VAR向量误差修正模型VECM脉冲响应函数方差分解技术等最新计量方法对我国货币政策与股票市场的互动效应进行实证分析实证分析包括股市对货币流通速度的影响股票价格变动对货币需求产生的影响股票市场对经济增长的贡献度分析利率对股市的影响以及货币供应量对股市的影响最后根据上述实证研究结果笔者认为我国股票市场和货币政策存在一定的互动效应但这种互动效应是比较微弱且不稳定的原因在于货币当局制定货币政策时对股市的关注还不够我国股票市场发展
3、很不规范传导货币政策的功能受阻最后一部分对货币政策的变革方向以及股市功能的重新认识提出了新的意见和建议关键词货币政策股票市场互动效应向量自回归模型IIAbstractThemonetarypo1icy,asoneofthesignificantmeansformacroeconomicreadjustmentinourcountry,hasbeenfoundapparentlyrestrictedinitsroleinrecentyears,duetotraditionalchannelsfadingandtransmissionmechanismimpediment
4、Withvigorousdevelopmentofthestockmarket,whichislinkedmorecloselywiththenationaleconomy,theimplementationofmonetarypolicyinevitablyinfluencesitstrend,whilethestockmarketproducespositiveimpactontheeffectofthemonetarypo1icy.Tomakeanin-depthstudyontheirrelatedeffecttoconfirmwhetherthestockm
5、arketcanbecomeanewtransmissionchannelformonetarypo1icy,andtomakemonetarypolicydisplayamoreeffectiveroleinmacroeconomicreadjustmenthasnowbecomeanewtaskconfrontedintheeconomicfieldofourcountry.Thistextdoesthebriefsummarytothemonetarypolicyandstockpolicyatfirst,analyseabouttherelatedmechan
6、ismonthemonetarypolicyandstockmarket,isitactasthetheoryexplaintoinfluenceeachothertoofourcountrymonetarypolicyandstockmarket.Then,useADFteststatistic,thecointtegrationtest,thevectorautoregressionmodel(VAR),thevectorerrorcorrectionmodels(VECM),theimpulseresponsesthefunction,variancedecom
7、positionmethodofeconometrictechnologyetc.analysestherealexampletothemonetarypolicyofourcountryandinteractioneffectinthestockmarket,therealexampleisanalysedtoincludetheimpactonspeedofmoneyflowofthestockmarket,influencetomonetarydemandofstockpricechange,theimpactonthecontribution
