我国货币政策与股票市场的互动研究

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1、我国货币政策与股票市场的互动研究b股市证券I国货币政策与股票市掘的亘丽丽究口杭州王德园…、货币政策对股票市场的影晌降低企业生产经营成本，提高企业盈利1、股票市场发展对货币政策中介自货币政策对股票市场既有直接影能力，使企业可以增加其股票的分红派标的影响1>.在一个开放的市场化经济体响，也有间接影响。所谓直接影响，是指息，受利率的降低利股票分红派息的增中，货币供应量作为货币政策的中介目货币政策的变化如利率调整等，通过改加的双重影响，股票价格将大幅上升。标，越来越不具有可按性、可测性和相关变金融市场上各种金融工具的相对价2、货币供应量的变化对股市的影性。在我国，货币供应量长期以来一直是格，进而

2、影响资金流向，最终影响股票价响.从理论而宫，货币政策决定货币供应我国货币政策的中介目标，但股票市场格:所谓间接影响，是指货币政策的变化壤。货币供应景对股票价格的影响有两发展所带来的资金流动的不稳定性日经影响实质经济增长，亦即影响股票市场种表现，…是货币供应最增加引起社会在影响央行货币供应盘指标的真实性。的;基本面从而对股票价格形成影商品的价格上涨，股份公司的销售收入在股市一级市场上，申购一次新发行股响。间接影响通过货币政策信号改变投及利润相应增加，从阳使得以货币形式撰曾经要冻结资金上千亿元。进出股市费者对经济的未来预期，进而反映在股表现的股利即股攘的名义收益会有一定资金量如此庞大，造成货

3、币流逍遥度的攘的即期价格巾。在通常情况下，股票市幅度的上升，使股票需求增加，从而股票不稳定。目前，商业银行为了给股票发行场或股票价格本身并非是中央银行实施价格也相应上涨。二是货币供应囊的持和交易结算提供各种便利，与证券公司货币政策直接调控的目标，但中央银行续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的接署居民描期储蓄存款町以方便地进出儿乎每一次货币政策操作或每…项货币往往是虚假的市场繁荣，造成企业利润股市的协议(银证通)，机构的活期在款政策措施的出台，都会对股蒙市场以及普遍上升的假象，保值意识使人们倾向也可以利用支票转帐系统方便地进出版股崇价格产生直接或问接的影响。了将货币投向贵熏金属、不动产和短期

4、市。这种大量资金流入流出股票市场直1、利率政策对股祟市场的影响。利债券上，股票需求景是也会增加，从而使股接影响货币供应最统计数据的全面性，率是股票市场的…个敏感指标，中央银票价格也相应增加。政府如果通过公开使得央行不能通过对整个社会货币供给行的每一次利率调整，甚至投资者对利市场回购债券来增大货币供应量，则一状况的分析来准确判断经济增长和物价2标走势的预测或市场对利率变动的谣育方面减少了国债的供给，从而减少证券水平。如果把股祟保证金计入货币供应都极易造成股蝶价格的被动。利率变动市场的，尊供给，使得证捧价格上扬，特别M2中，对货币供应量统计影响很大。此之所以影响股票市场有两个方丽的原是被政府

5、购买的国债品种(通常是短期外，由于国内资本市场发展迅速，通过银即:一方面，利率变功影响存款收益率，国债)其价格上扬幅度将更大:另一方行间接融资的比重逐渐在下降，客观上进而影响资金流肉和流量，最终必然会面，政府回购固债相当于向证券市场提存在着广义货币增长率迦渐下降的趋影响到股票市场的资金供求和股票价供了一笔资金，这笔资金最直接的效应势。这充分说明，经济的发展和余融市场格。利率上升，股票市场资金供应减少，是提高对证券的需求，从而使黯个证券出现的结构性变化，使广义货币反映货般骂骂价格下降;反之，利率下降，股票市市场价格上扬。由此可见，货币供服蟹的币实际供求状况的能力有所削弱，场资金供服增加，股

6、票价格将上升。另一增减是影响股价升降的敢要原因之一。2、股票市场发展对传统货币政策工方面，利率变动会影响企业利息负担，进二二、股壤市场发雕对货币政策的影共的影响.(1)存款准备金比葱、两贴现而影响到企业的盈利情况，最终会影响晌率、再贷款政策作用力减弱。货币市场与股票价格。中央银行调尚贷款利率会加随着股票市场的发展，股蝶市场在资本市场互动性增强使社会公众在资本重企业利息负担，从而减少企业的德利，金融体系的地优越来越突出，股票市场市场上的远作增加、证券公司与商业银进而减少企业的股票分红服息，受利率作为资源配置、产权交易、风险定价和公行的资金往来增加，影响到商业银行准的提高和股票分红派息的降低

7、的双意影词治理的市场机制，对经济增长和其它备金的稳定性。货币市场运作也吸收了响，股票价格必然会下降。相反，中央银经济变量的作用日益突出，股撰市场对商业银行的部分流动性，使中央银行监行调低贷款利率，将减轻企业利息负担，货币政策的影响也越来越大。过调节存款准备金比率来改变货币乘???aname=baidusnap7><4?<40???4???????4?????4?????????????????????4???????????????