欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:23617665
大小:446.11 KB
页数:9页
时间:2018-11-09
《宏观专题:经济下行,股市波动,决策层开会稳预期.docx》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、内容目录1.三季度宏观经济运行下行压力显现32.节后金融市场波澜起伏43.下跌过后,A股投资价值显现54.未来促进股市发展的政策举措55.并购重组迎来利好66.防范化解金融风险专题会议首提稳定“三角形”77.货币政策稳健中性偏宽松88.投资策略8图表目录图1:工业增加值回落3图2:9月消费名义增速修复3图3:9月投资增速处于低位3图4:出口贡献难持续3未找到图形项目表。1.三季度宏观经济运行下行压力显现前三个季度GDP增速出炉仅为6.7%,其中第三季度GDP增速为6.5%(09年新低),经济增速延续平稳下行,预计年内经济增速在6.6%;从分项上看,三驾马车中9月
2、消费的贡献率为78%(78.5%);资本31.8%(31.4%);出口-9.8%(-9.9%),双节期间消费服务提振作用较大,扩大内需仍是经济工作重点。注:()内为上月前值。工业增加值上看,9月工业增加值当月同比增速为5.8%,较上月跌0.3个百分点。模拟预测值也回落,预计工业增加值10月将继续降至5.6%。图1:工业增加值回落图2:9月消费名义增速修复资料来源:Wind,资料来源:Wind,图3:9月投资增速处于低位图4:出口贡献难持续40.0030.0020.0010.002016-102016-112016-122017-012017-022017-032
3、017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-090.00-10.00进出口金额:当月同比出口金额:当月同比进口金额:当月同比资料来源:Wind,资料来源:Wind,消费方面:价格效应下,9月社消零售名义增速为9.2%(9%),剔除通胀因素的社零实际增速创新低至6.4%。消费受双节提振却表现依然疲弱,印证了需求的下滑。投资方面:1-9月固定资产投资增速回升至5.4%
4、(5.3%),剔除价格后的三季度投资实际增速仅为-1.13%(二季度为-0.65%),意味着投资仍在筑底。从三大分项看:制造业投资增速回升,1-9月制造业投资增速升至8.7%(7.5%),在低基数效应下,制造业显示企稳迹象;基建投资仍在低位(不包含电力)增速也继续下滑至3.3%(4.2%)财政支出时滞;房地产投资回落,1-9月房地产投资同比增速略下滑至9.9%(10.1%),剔除土地购置费后1-8月房地产投资增速仅为-3.7%;出口方面:9月进出口景气度指标回落,新出口订单指数报48.0%,较上月下降1.4百分点,外需依然低迷,创2016年以来最低;9月受低基数
5、效应和应激效应影响,出口超预期,但10月难以持续性;考虑到受本月人民币汇率波动影响的企业比重环比上升,(6.93附近)价格优势显现对冲外需回落;中美贸易战仍在持续,国际贸易摩擦升温,全球经济复苏放缓,外需基本面对经济的贡献较弱。经济基本面仍处L型底部区间,对金融市场产生一定抑制,但是经济运行依然平稳,A股节后的快速下跌,明显偏离了实体经济运行的实际情况,低估值意味着超额高收益,从“一地鸡毛”转化成了“遍地黄金”。1.节后金融市场波澜起伏金融市场波澜起伏。节后至上周,受美元加息、人民币贬值、股权质押风险、流动性紧张等多重利空因素打压,股市情绪低落,9天之内沪深两市
6、下行300点市值,一时间机构爆仓、两融缩水、高管辞职等一系列极端事件频发。稳经济,首先首要是稳金融,稳金融首要是稳预期,决策高层集中发言,开启救市,正当其时。10月19日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报采访,将节后A股波动原因总结为四个方面,我们解读如下:第一,国际环境恶化。主要体现在:美国经济复苏趋缓,通胀率上升幅度下降,美元加息,全球股市预期回落;中美贸易战不断升级,市场对于2019年1月1日到来的25%附加关税的利空情绪强烈;欧洲PMI出现走弱迹象,主要发达工业国经济复苏步履蹒跚。第二,国内经济转型。刘鹤指出“
7、中国经济结构正在破旧立新的过程中“,从今天发布的三季度DGP增速来看,L型下行压力明显,三季度GDP增速为6.5%,但同时也看到三驾马车的运行正在修复,消费和投资增速较上月好转,地产投资回落,物价水平平稳,经济结构的转型,预示着经济质量的提升,但转型必然有阵痛期,破旧立新意味着产能不能完全释放,新的需求尚在孕育中,企业利润空间收窄,A股基本面稳中有降。第三,市场预期不明朗。美元加息、人民币贬值、股权质押风险、流动性紧张等多重利空因素打压股市情绪,9天之内沪深两市下行300点市值,一时间机构爆仓、两融缩水、高管辞职等一系列极端事件频发,无疑又是打击了投资者信心,其
8、是对融资处境堪忧的民营经
此文档下载收益归作者所有