我国的金融深化与金融压制

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1、我国的金融深化与金融压制

2、第1　　　二十年的金融改革取得的成绩是巨大的，但审视我们今天的改革成果是我们依然不得不承认我国金融业的整体运行在金融深化的大背景下，仍普遍存在着金融压制的现象，金融深化与金融压制的均衡构成了我国金融约束的改革路径，对我国金融改革历程的反思，有利于我们明确我国金融的改革目标，选择正确的改革路径。　　一、我国金融深化与金融压制的涵义　　我国的金融深化与金融压制

3、第1　　　二十年的金融改革取得的成绩是巨大的，但审视我们今天的改革成果是我们依然不得不承认我国金融业的整体运行在金融深化的大背景下，仍普遍存在着金融压制的

4、现象，金融深化与金融压制的均衡构成了我国金融约束的改革路径，对我国金融改革历程的反思，有利于我们明确我国金融的改革目标，选择正确的改革路径。　　一、我国金融深化与金融压制的涵义　　在讨论金融压制以前，我们首先应明确什么是金融深化。我国金融业的改革方向可以简单概括为对内改革的市场化和对外开放的国际化，对外开放的国际化又以对内改革的市场化为基础和前提，是更广泛更深刻含义上的市场化。因此，一切有利于市场化的改革都可以称之为金融深化。那么什么样的改革才是市场化改革呢?我们认为，一切有利于竞争、有利于金融运行效率和金融资源配置效率提高的改革就是

5、市场化改革。按照这一标准，我国微观金融主体由行政性的专业银行向商业银行转化，由国有银行一家独大到多家竞争，金融市场由单一的借贷市场向货币市场、资本市场共存推进，宏观调控由计划模式向间接市场模式转进，都可称得上是市场化改革。这些改革提高了微观金融的运行效率，使金融资源得到更为合理的配置，从而极大地推动了国民经济健康持续的发展，这也是我国经济社会近二十年来取得巨大成绩不可忽视的重要原因之一。　　与之相反，我们也不得不承认，由于改革是没有先例可供遵循的伟大复杂的系统工程，我国金融业的改革在迅速演化的过程中，反市场化的金融压制经常出现，在这里

6、我们把不但没有推进市场化，却使行政化倾向更为浓烈，非竞争因素(如垄断)得以加强、改革的同时也为未来的改革设置对象和障碍的改革称之为金融压制。我国的金融压制二十多年来一直存在，在国际经济一体化，国际金融自由化全球化的大趋势下，任何有意无意的金融压制，都加大了我们的改革成本，迟滞了我国经济和金融的发展速度。我国经济改革进程中，反市场化的改革各行各业各个层面都普遍地存在着，但金融领域的金融压制表现得尤为突出。　　二、我国金融深化的成绩　　经过二十年的改革实践，我国金融市场化的改革取得的成绩是巨大的，这些成绩可以概括为以下几个方面：　　1.微

7、观金融主体运行的市场化。在我国微观金融主体运行机制和构造机制的市场化表现在：(1)国有商业银行已初步培育起市场主体的商业意识和风险意识。国有商业银行的盈利意识、风险意识、流动性管理、资产负债的结构管理已逐步成为各级金融机构管理人员的工作理念，商业氛围大大增强。自1998年以来，在人民银行和各家银行的共同努力下，我国四大银行的风险管理机制逐步完善，风险管理水平日渐提高，国有商业银行的风险管理得到加强。(2)微观金融主体的所有制结构有了初步多元化的苗头。这表现在我国已经有了几家完全民营或民营控股性质的金融机构，(一家商业银行，八家证券公司

8、，三家信托公司)。外资金融机构的进入(到2001年外资银行在华共有营业机构190家，分行158家)，其独资和合资的金融企业，使我国金融市场主体的竞争意识迅速增强；(3)金融企业已基本摆脱了与政府部门的行政隶属关系，业务运行至少在大的方面已按商业规则操作。　　2.宏观调控逐步走向市场化。这表现在：(1)人民银行在独立制定货币政策方面的能力有所加强，中央银行近年陆续出台的货币政策已具有很大的连续性和稳定性，从而一定程度上为市场运行提供了一个可预见的宏观环境。(2)宏观调控手段逐步走向市场化，公开市场业务，再贴现，再贷款和国债回购业务对货币

9、政策实施产生的影响越来越大，政策工具的运用更加娴熟，工具种类日渐多样化。(3)宏观调控主体逐步按市场规则构建和完善。人民银行已建立起比较完善的货币政策实施系统，各地分支机构也逐步适应了市场经济的调控特点。(4)宏观调控的法制化建设得到加强，先后出台的《人民银行法》、《商业银行法》、《信托法》、《担保法》、《保险法》使宏观调控的法律地位和法律基础渐趋完善。　　3.金融市场的组织结构日趋完善。金融市场的组织结构包括市场体系结构、市场组织结构、市场行为和市场绩效。市场体系日益完善，我们已初步构建了由借贷市场、资本市场、货币市场组成的金融市场

10、体系。在借贷市场上，我们初步形成了商业银行与政策性银行合理分工的间接融资格局。市场的融资效率在风险约束和利益约束下，也较改革开放初期有了比较长足的发展。在央行利率调控放松的条件下，金融市场微观主体在资金价格的决定方面受市