金融抑制与金融深化理论

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1、金融抑制与金融深化理论第一节金融在经济中的地位一、金融在经济发展的不同阶段对经济的作用1、物物交换时期，没有对货币的需要，无法谈及金融对经济的作用。2、生产力的不断发展以及交易规模的不断扩大，货币（尤其是纸币）出现，满足了交易需要，为人类的经济发展起到了很大作用。3、信用经济产生，进一步增强了金融对经济的作用，并大大提高了交易速度，满足了当时经济发展的需要。4、金融成为现代经济的核心，对经济的作用达到了历史的最高峰。二、金融在现代经济中核心地位的体现1、现代市场经济本质是一种发达的货币信用经济或金融经济，金融运行正常有效，则货币资金的筹集、融

2、通和使用充分而有效，社会资源的配置也就合理，促进国民经济走向良性循环。2、金融是现代经济中调节宏观经济的重要杠杆。金融业是联结国民经济各方面的纽带，利率、汇率、信贷、结算等金融手段又对微观经济主体有着直接的影响。现代经济显著特征之一是宏观调控的间接化，国家可以根据宏观经济政策的需求，通过中央银行制定货币政策，运用各种金融调控手段，适时地调控货币供应的数量、结构和利率，从而调节经济发展的规模、速度和结构，在稳定物价的基础上，促进经济发展。3、货币资金作为现代经济生活重要的经济资源和财富，成为沟通整个社会经济生活的命脉和媒介。现代一切经济活动几乎

3、都离不开货币资金运动。从国内看，金融成为国家管理、监督和调控国民经济运行的重要杠杆和手段，金融成为国际政治经济文化交往，实现国际贸易、引进外资、加强国际间经济技术合作的纽带。第二节金融抑制与金融深化＊一、金融抑制的表现及其后果＊二、麦金农和肖的金融深化论＊三、金融深化的实质＊四、金融自由化的效应＊五、发展中国家的金融抑制一、金融抑制的表现及其后果（一）金融抑制的表现1、概念金融抑制是由于政府对金融业实行过分干预和管制政策，人为压低利率和汇率，并强制实行银行信贷配给，造成金融发展的落后和缺乏效率，从而制约经济的发展，而经济的呆滞又制约了金融业的

4、良性发展时，金融和经济发展之间就会陷入一种相互掣肘的恶性循环状态，这种状态称作金融抑制。2、金融抑制的表现（1）金融机构高度国有化（2）金融市场尤其是资本市场不发达（3）资金集聚困难和使用浪费（4）金融与经济发展互相制约的恶性循环（二）金融抑制的后果1．负收入效应。2．负储蓄效应。3．负投资效应。4．负就业效应。（一）麦金农的观点美国经济学家罗纳德·I．麦金农（R.I.Mckinnon）在其《经济发展中的货币与资本》（1973年）一书中，基于发展中国家经济的分割性、货币与资本的互补性，分析了发展中国家的金融抑制与金融深化问题。发展中国家的经济

5、是被分割的经济。有效分工是不存在，市场机制逐渐衰弱、价格被扭曲，企业更多地以内源融资发展。通货膨胀是解决实际资本稀缺的一种蹩脚方法，而一个通货膨胀和试图紧缩货币的典型循环，又加剧了金融抑制。在对外关系方面，欠发达国家高估本国货币汇率造成了外汇的过度需求，迫使政府对中间产品的进口实行外汇管制和要求出口商将外汇换成国内通货。这两种控制加剧了金融抑制，从而最终导致国内生产萎缩。金融抑制束缚了发展中国家的内部储蓄，加强了它们对外国资本的依赖。经济发展的优先策略是直接放松国内金融和对外贸易，即推行金融自由化和贸易自由化，而不是依赖外资来消除长期的“瓶颈

6、”。麦金农还强调，生产要素市场的扭曲，削弱了发展中国家国内企业的增长，这又是其过度使用外国金融资源。为了促进本国经济的均衡发展，发展中国家自身应该减少对外国直接投资（包括资金、现代技术和管理技能流入）的依赖。二、麦金农和肖的金融深化论（二）爱德华·肖的观点1、金融抑制对发展中国家的经济发展有着广泛的不利影响：第一，利率限制造成了很低的、负数的或者不确定的实际存款利率，降低了金融中介机构动员储蓄的能力和为经济提供信贷的能力。第二，过小的存贷款利差及过度的贷款需求又使政府当局或金融中介被迫进行信贷配给，信贷配给的结果是，一方面为政府和金融官员腐败

7、提供了机会，扰乱了金融秩序；另一方面，信贷配给不利于择优限劣和发展劳动密集型产业，而是刺激了资本密集型产业。第三，实际很低的贷款利率强化了金融机构的流动性偏好，金融机构将大量资金以准备金或者政府证券的形式转移给货币当局和政府，货币当局被迫增加基础货币供应，从而助长了通货膨胀，却不能带动实质金融的增长。第四，高估本国货币和低估外国货币，造成了外汇资源供不应求和外汇浪费，助长了资本外流。政府为实现国际收支平衡又不得不实行鼓励吸引外资和对外管制的政策。总之，在金融抑制的经济中，名义货币总量增长较快，然而这些货币总量在被国内商品和劳务的价格上涨抵消后

8、，实际金融资产存量增长缓慢。2、为了推进经济的发展，必须促进金融深化。所谓金融深化就是采取适宜的金融政策促进实质金融的增长。主要措施就是推进金融自由化政策，对内取消