我国上市公司融资约束衡量指标的构建及其应用

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1、分类号：单位代码：10335密级：学号：21001005硕士学位论文中文论文题目：我国上市公司融资约束衡量指标的构建及其应用英文论文题目：ConstructionofFinancialConstraintIndexanditsApplication申请人姓名：朱敏指导教师：罗德明专业名称：西方经济学所在学院：经济学院论文提交日期2012年5月7日我国上市公司融资约束衡量指标的构建及其应用论文作者签名:指导教师签名:论文评阅人1：评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：汪淼军教授浙江大学委员1：潘士远教授浙江大学委员2：张自斌副教授浙江大学委员3：

2、委员4：委员5：答辩日期：2012年5月25日ConstructionofFinancialConstraintIndexanditsApplicationAuthor’ssignature:Supervisor’ssignature:Thesisreviewer1：Thesisreviewer2：Thesisreviewer3：Thesisreviewer4：Thesisreviewer5：Chair：MiaojunWangProfessorZhejiangUniverstiy(Committeeoforaldefence)Committeeman1：Shiy

3、uanPanProfessorZhejiangUniverstiyCommitteeman2：ZibinZhangAssociateProfessorZhejiangUniversityCommitteeman3：Committeeman4：Committeeman5：Dateoforaldefence：May.25th,2012浙江大学研究生学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得浙江大学或其他教育机构的学位或证

4、书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。  学位论文作者签名：签字日期：年月日  学位论文版权使用授权书  本学位论文作者完全了解浙江大学有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书） 学位论文作者签名：导师签名： 签字日期：年月日签字日期：年月日致谢本文从选题到定稿，历经数月。这期间经历了多次讨论和修改，才最

5、终将其完成。在这次论文的撰写过程中，我得到了许许多多老师、同学的帮助与支持，再次，我要向他们表达我由衷的谢意。首先，我衷心感谢我的导师罗德明副教授。感谢他的指导与鼓励，在选题、研究方法的确定和论文的修改上，给予了我值得参考的意见和建议，让我受益匪浅。感谢的耐心与智慧，这对我顺利完成本文起到了关键的作用。我还要真诚感谢所有给我教导和指点的老师们，对我的论文提出了许多宝贵的意见和建议。其次，我要感谢给予我许多帮助的同学，在与同学的交流讨论中，我开阔了考虑问题的全新视野，这对我完成论文也起到了非常重要的作用。同时我要感谢我的父母，给予我精神上的鼓励。最后，感谢各位评审

6、老师在百忙之中评阅我的文章。文中如有不妥之处，还望各位老师批评指正。2012年5月7日摘要本文主要利用了我国上市公司1999年至2010年的财务数据，采用Logistic回归进行指数的构造，以此来衡量公司外部融资约束的程度大小。最终得到了一个具有较高的判别水平的融资约束指数。接着，本文在构建融资约束指数的基础上，利用我国上市公司的财务数据，借助“投资—现金流敏感性”这一模型，通过将前文构造的FC指数应用到融资约束与投资行为相关性的实证研究中，以此对该指数进行评价。最终可以发现，高融资约束组样本公司的投资—现金流敏感性均显著高于低融资约束组的样本公司。按照FHP（

7、1988）的观点，可以认为，我们所构建的融资约束指标FC指数，能够较好地反映中国上市公司融资约束程度的差异。关键词：融资约束融资约束指标投资行为投资—现金流敏感性AbstractThispaperusesthefinancialdataofChina’slistedcompaniesfrom1999to2010,andLogisticregressionmodel,constructsanindextomeasurecompany'sexternalfinancialconstraints.Finallythispaperconstructsanindextoo

8、ffinancingco