国际国内经济形势的回顾及2011年展望

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1、您当前位置：首页>宏观经济月度分析报告>形势判断与趋势预测【字体:大中小】【打印】【关闭】[国研专稿]对2010年国际、国内经济形势的回顾及2011年展望国研网宏观经济研究部发布时间:2010-10-12摘要：本文对2010年前三季度国际、国内宏观经济形势进行了简要回顾，指出欧美各国去赤字化将是一个长期的过程，受财政紧缩的影响，四季度欧美经济或将出现反复，经济面临短期内政策“超常规”刺激式复苏的回调风险。我国经济面临多重不利因素，国内外经济环境将更加复杂多变。经济高位回调的风险增加。在此背景下，我们判断，2011年国家紧缩政策将不会加码，但另一方面，四季度，经济政策大幅放松，或

2、者推出“二次刺激”的可能性也很低。政府仍有待进一步观察经济走势，在四季度进行相机调整。关键词：美国经济增长展望回调一、2010年前三季度国际经济形势的简要回顾2010年前三季度全球主要经济体呈现良好的复苏态势。1.美国2010年以来，美国产能利用率持续复苏，但仍在低位运行，其均值为74％，低于2000年以来的均值（为78％）。从近期情况看，美国工业产值连续两个月上升，产能利用率在持续提高，8月份美国工业产值月率上升0.2%，好于预期的0.1%，但8月份汽车产出降幅较大，当月汽车和零件产出下降5.2%，远低于7月份的上涨8.3%的水平，受汽车生产下降的影响，8月份工厂活动指数月率

3、上升0.2%，低于7月份的0.7%，而除去汽车生产后8月份工厂产值增加0.5%，高于7月份的0.2%。8月全部工业部门产能使用率从7月份的74.6%升至74.7%，为08年9月以来的最高水平。自2009年6月以来产能利用率持续上升，8月工业产出月率好于预期，表明美国工业景气有所恢复。图1美国季度经济同比、环比增长情况%数据来源：OECD消费方面，8月份季调后的美国零售销售额3637亿美元，环比增长0.4%，略高于市场预期的0.3%，已连续两个月增长（7月份为月率0.3%）。同比增速有所回落，由上个月的5.4%降至3.6%；扣除加油站和汽车波动率较大部分的核心零售额为3017亿美

4、元，月率上升0.6%，为3月份以来最大增幅。美国耐用品新订单指数从2010年3月开始复苏，到2010年7月保持在10％以上，同比增速达到了2000年以来的高峰值。从消费信贷与耐用品订单指数观察，美国经济已经出现良好的复苏。但美国核心物价指数的持续下降，表明美国需求动力不足。2010年以来美国核心CPI累计为1.09％，低于2000年以来的均值2.13％。2010年以来通胀为2.5％，低于2000年以来的均值2％。就消费支出前景而言，数据显示，9月份美国密歇根大学消费者信心指数费者信心指数降至一年来最低，初值为66.6，前值为68.9，预期70.0，其中现况指数初值78.4，前值

5、78.3，预期79.0；9月份美国谘商会消费者信心指数为48.5，低于此前预期的52.5，并创2月份来最低水平。其中预期指数为65.4，现况指数为23.1。美国消费者信心指数持续走低，表明受高失业率影响的美国消费者支出增长动能不足，或拖累美经济复苏。图2美国月度消费（零售销售总额）增长情况%数据来源：BEA图三美国消费者信心指数数据来源：BEA从领先指标看，8月份美国供应商管理协会（ISM）制造业PMI增长至56.3点，高于7月份的55.5点，亦高于预期的53.2点。从分项指数看，就业指数由7月份的57.8点提高至60.4点；生产指数由7月份的57.0点猛增至59.9点，新订单

6、指数则由7月份的53.5点下滑至53.1点。ISM跟踪的18个制造业行业中与11个行业状况出现改善，其中基本金属、服装和运输设备行业的扩张领先。从其他领先指标看，8月份美国咨商会经济指数（CB指数）较上个月有所回升，其中领先指标（LEI）为110.2，较7月份提高了0.3；同比指标（CEI）与上个月持平于101.3；滞后指标（LAG）为108.1，较7月份上升了0.2。8月份美国经济周期研究所指数（ECRI指数）同步指标为147，较上个月下降了0.1；滞后指标为151.6，较上个月上升了1.2；就领先指标看，8月最后一周的ECRI领先指标为120.5，截至9月17日当周升至12

7、2.2，较8月底上升了1.7。9月份美国经济数据喜忧参半，表明经济前景尚不明朗。图四美国ISM先行指标（PMI）运行情况数据来源：美国供应商管理协会ISM图五美国经济领先指标运行情况数据来源：OECD、BEA9月初，奥巴马政府大力推动新一轮经济刺激计划，与以往刺激计划不同，此次刺激对象不是研发、新兴产业等投资回报长的“软”领域，而主要是大规模基础设施投资，这表明美国政府当局对短期经济复苏失去信心，旨在通过短期刺激政策增加临时就业。2.欧洲欧洲方面，欧元区二季度GDP环比增长1.0%，为200