2018年10月份宏观月报：经济遭遇内外压力，政策支持再度加码

《2018年10月份宏观月报：经济遭遇内外压力，政策支持再度加码》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录一、本月视点：经济遭遇内外压力，政策支持再度加码5二、经济增长：PMI跌破震荡中枢，经济景气度再度走弱62.1工业生产：经济景气度堪忧72.2投资：投资增速预计继续保持弱势82.3消费：预计消费增速小幅回落至8.8%82.4外贸：预计进出口同比增速回落9三、通货膨胀：预计9月CPI同比2.5%，PPI同比3.3%103.1CPI：预计9月CPI同比2.5%103.2PPI：预计8月PPI同比回落至3.3%11四、流动性跟踪：央行锁短放长，汇率破7概率不大114.1资金价格：央行锁短放长呵护实体114.2人民币汇率：人民币汇率压力可控13图表目录图表1宏观经济数据预测表6图表1中采制

2、造业PMI走势7图表2发电耗煤增速走势7图表3高炉开工率走势8图表4钢材价格走势8图表530个大中城市商品房成交套数8图表6百城土地供应量价走势8图表7消费增速走势9图表8消费者信心指数走势9图表9PMI新出口订单与进口指标9图表10BDI指标走势9图表11外贸先导指标走势10图表12各国制造业PMI走势10图表13原油价格走势10图表14食用农产品价格指数走势10图表15生产资料价格指数走势11图表16购进价格指数走势11图表17短期资金面情况12图表18票据直贴利率走势12图表19长期债券收益率走势12图表20理财产品收益率走势12图表21温州民间融资利率走势12图表22央行公开市场操

3、作情况12图表23人民币对美元汇率走势13图表24美元指数走势13一、本月视点：经济遭遇内外压力，政策支持再度加码近期，国内外经济政策事件频出。国内方面，监管政策基调继续延续前期的边际宽松特征，政府方面进一步减税的意愿也变得愈加强烈，同时央行再次采取了降准置换MLF的操作；不过当前我国面临的外部形势仍然不甚乐观，贸易关系、资本流动方面的外部压力都在进一步加大。监管政策方面，理财新规正式稿继续延续监管政策边际放松的基调。9月底，理财新规正式稿发布，总体上继续延续央行720资管新规执行文件的精神（监管边际放松）。包括的主要内容有：理财新规允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，私募理

4、财产品投资股票则不受限制；公募理财可以投非标；过渡期内，金融机构可以发行老产品对接未到期资产以及新配置资产；对于因特殊原因而难以回表的存量非标，以及未到期股权资产，经监管部门同意可以平稳过渡；将银行资管部发行的理财产品5万元门槛降至1万元；同时对于理财子公司，在统一不同资管产品监管口径的方针下，预计未来在诸多领域可能都会有所放松（包括销售起点、分级权限、直接投资股票等方面）。减税政策方面，李克强总理再提考虑降低增值税税率。李克强总理9月28日上午在浙江台州主持召开座谈会。在听取企业家关于实体经济发展的意见建议后，李克强明确表示，下一步要更大力度简政、减税、减费。“简政”要继续深化“放管服”

5、改革，降低制度性交易成本。“减税”要加快推进增值税税率“三档变两档”，研究降低增值税税率。“减费”要动真格地降低合规收费，坚决惩治乱收费，同时继续降低企业物流、电力等各类成本。货币政策方面，央行再度降准释放流动性。10月7日，央行宣布，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。本次降准的目的在于降低中小企业的融资成本和优化金融机构流动性结构，

6、其背后的原因更是当前逐步加大的经济下行压力。不过目前广义流动性的症结在于货币政策的传导层面，本次降准能发挥何种程度的效力仍有待观察。贸易关系方面，美国与其他经济体进行多边联合的意图显著。美国、欧盟和日本三方在9月25日签署了贸易相关的三方联合声明“美日欧联合声明”。声明中提到，三方在第三国非市场化政策，国企补贴，强制技术转让，改革WTO等多方面达成了一致态度。考虑到在中美贸易争端中，美国经常指责我国存有非市场化政策，国企补贴，强制技术转让等行为，本次美国、欧盟和日本在这一领域所达成的一致态度一定程度体现出了美国欲联合欧、日共同对抗中国的意图，而这一趋势与事态的发展方向对我国而言是相当不利的

7、，未来我国在外贸关系上的外部压力存有进一步加大的可能。除了美、欧、日的三方联合之外，9月底，美国、加拿大、墨西哥的三边贸易协定也正式达成。而美国加快多边联合的同时，其对我国人才交流、对美投资的限制也在明显加强。另外值得一提的是，美国8月贸易逆差扩大至532亿美元，创6个月新高，美国贸易差额继续恶化的局面也使得未来贸易争端难以放松。国际金融市场方面，美国货币政策收紧，新兴市场外部压力加大。美国经济的强势与美联储官员偏鹰态度