再融资方式选择对上市公司股价影响的实证分析

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1、再融资方式选择对上市公司股价影响的实证分析摘要：融资活动及成效对于上市公司的业绩、资产结构有着巨大的影响。不同的再融资方式对于公司股价的影响如何需要企业经营者和投资者密切关注。本文拟对于我国上市公司选择不同的再融资方式而引起的企业股价变化进行实证研究，以我国上海交易所上市的公司作为研究对象，以其2010-2012年的再融资发生数据为实证研究数据，综合国内外的研究成果及理论，运用事件研究法观察事件窗口内上市公司的股价变动并以此总结各再融资方式对于上市公司股价的影响。关键词：再融资；股价；事件研究法TheEmpiricalAnalysisoftheRefin

2、ancingOptionsinFluenceonStockPriceofListedCompaniesAbstract:Financingactivitiesandeffecthaveahugeinfluenceonthedevelopmentandoperationoflistedcompanies.ltattractmuchconcernofoperatorandinvestorthathowtodefinerefinancingoptionsandthedifferentinfluenceonstockpriceoflistedcompaniesb

3、ychoosingdifferentrefinancingoption.Thisarticlemeantomakeempiricalresearchonthechangeofstockpriceaboutlistedcompaniescausedbyrefinancingoptions.FocusonthecompanieslistedonSSE.researchontherefinancingincidenthappenedbetween2010and2012,Combinedwithresearchachievementsathomeandabroa

4、danddiscusstheinfluenceaboutlistedcompanieswitheventstudyaccordingtothestockpricechangebetweentheeventwindow.Keywords:refinancing;stockprice;eventstudy增发、配股、发行可转债是上市公司再融资的主要内容。融资偏好或融资顺序直接影响到公司的资本结构，并对公司的长短期绩效、业绩及发展战略产生重大的影响，所以融资对企业发展至关重要。上市公司公开发行募集资金后，其再融资的融资效果很大程度影响了公司的经营效果。目前我国

5、资本市场正在不断完善，上市公司除了可以通过内部留存收益来融通，更多的是选择增发、配股、发行可转换债券等再融资方式来融通资金。近年，再融资规模逐渐扩大，一些问题也随之产生。目前我国上市公司在考虑再融资方式时，主要是考虑融资的难易程度、门槛高低以及融资额大小等因素。在再融资方面，目前的研宄主要融资偏好、融资顺序，融资后绩效业绩，把再融资分为股权再融资和债务再融资分别研究、及对增发、配股、发行可转债的单个再融资行为对于企业绩效的影响，综合比较的文章较少。本文拟通过分析比较三种再融资方式对上市公司股价产生的影响正负及程度大小来判断三种外部再融资方式优劣，以此为投

6、资者提供参考。本文共分为五大部分。第一部分：引言。主要介绍了木文的研究背景、研究目的和意义。第二部分：再融资方法介绍及我国再融资现状。介绍增发、配股、可转换债券的融资方法和优缺点，并介绍我国目前再融资普及程度，不同的再融资方法使用比例。第三部分：再融资理论及国内外研究现状。介绍MM理论、信息不对称理论、代理理论、啄食理论等再融资理论，总结国内外的研究成果，分析再融资研究的发展现状。第四、五部分：基于事件研究法实证研究及结果。以我国上市公司3年的股价数据为研究对象，运用事件研究法，分析事件窗口内样木数据的变动情况，分析各方法对于上市公司股价的影响，比较得出

7、何种方式能带来更大的正的超常收益率。第六部分：结束语。随着再融资的规模和比例不断扩大，选择恰当的再融资方式对于上市公司及投资者收益均有重大意义。2再融资方法介绍及我国再融资现状2.1三种再融资方式介绍及比较増发增发是指上市公司对投资者额外发行股份以求募集资金的融资方式，分为定向增发和普通增发，定向增加即面向特定投资者，普通增发为面向所有投资者。配股配股是指上市公司对原股东发行新股募集资金的融资方式，原股东拥有优先认购权，按照原有股份比例在原股东中分配，新股按照公告时的股票价格折价发行，一般为原股票价格的10%-25%。配股以低价发行来刺激原股东认购。可转

8、换债券上市公司向投资发行债券，债券持有者可以在未来的特定时间按照约定的条件以一定