上半农业板块走势回顾

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1、关注生猪价格上涨的机会农林牧渔行业2021年7月6日2011年中期农林牧渔行业投资策略1.上半年农业板块走势回顾上半年，跌幅为-11.58%；跑输沪深300指数9.82个百分点。主要原因为，一是市场投资风格转变，中小盘股票估值水平下降，再就是部分上市公司业绩增速下滑，使得农业板块跑输大盘。受猪肉价格快速上升，畜禽养殖行业盈利提升，景气度持续向好，表现明显好于农业行业指数。2.粮食价格：10/11年全球供求并不宽松，继续处于高位，国内粮食在成本推升下预计价格保持温和上升预计今年全球主要谷物产量不会明显增长，再加上库存水

2、平偏低，粮食需求仍继续增长，全球主要农产品的库存消费比，看起来并不宽松，供需紧张局面依然存在，全球粮食价格不会明显下降。国内粮食种植的成本逐年提升，而消费升级对农产品需求的增加，长期看，国内主要农产品价格未来仍将呈现刚性上涨的趋势。在种植成本的推升下，下半年粮食价格温和上涨，预计11年粮食价格上升幅度10-15%。3.生猪价格继续上涨生猪存栏和母猪存栏仍处于低位，基本判断11年生猪市场都将处于供需偏紧状态。从10年6月份后猪肉价格大幅上涨的基数效应看，今年猪肉价格同比涨幅高点可能在6月出现。进入11年冬季及12年春节

3、前后，随着需求的上涨，猪肉价格将会达到峰值。4.水产品价格平稳回升，糖、番茄酱、苹果汁呈震荡走势上半年水产品市场价格保持坚挺，下半年随着消费旺季的到来，以及市场心理性恐慌的释放，消费信心的恢复，水产品价格有望量价齐升。糖、番茄酱、苹果汁下半年呈震荡走势5.农林牧渔行业下半年投资建议维持行业“增持”评级。从子行业看，猪肉价格保持上升，畜禽产品价格上涨，生猪补栏将拉动饲料需求，带动饲料行业景气回升，建议关注饲料行业；三季度开始关注海产养殖业的景气回升，四季度开始关注种子行业。重点关注：圣农发展（002299）、雏鹰农牧（

4、002477）、东方海洋（002086）、海大集团（002311）。6.行业风险自然灾害、突发事件；疫病、污染事件等因素带来的风险。市场有风险·投资须谨慎www.daton.com.cn研究员：张喜执业证书编号：S0170511040005电话：0411-39673203网址：www.daton.com.cn邮箱：zhangxi@daton.com本次行业评级：增持上次行业评级：增持农林牧渔板块52周走势资料来源：wind资讯近期相关报告1.生猪价格上涨，养殖公司受益--2011年6月农林牧渔行业投资策略2011-0

5、6-012.继续关注畜禽养殖--2011年5月农林牧渔行业投资策略2011-05-023.重点关注畜禽养殖——农林牧渔行业二季度投资策略2011-03-281、上半年农业板块走势回顾1.1农业板块走势上半年（截止6月28日），农业板块涨幅为-11.58%；跑输沪深300指数9.82个百分点。分月度看，1月份农业板块跑输沪深300指数5.66%百分点，2月份跑赢沪深300指数6.15个百分点，3月农业板块涨幅跑输沪深300指数8.08个百分点，4月农业板块涨幅跑输沪深300指数2.01个百分点，,5月农业板块涨幅跑赢沪

6、深300指数2.05个百分点，6月农业板块涨幅跑输沪深300指数0.90个百分点。表1：1-6月农业板块跌幅比较日期农业(申万)沪深3002010-12-312470.213128.262011-6-282183.993041.73绝对涨幅-286.22-86.53相对涨幅-11.58%-2.76%资料来源：wind资讯图1：1-6月农业板块与沪深300指数走势比较资料来源：wind资讯上半年农林牧渔板块出现了较大幅度的回调，跌幅为11.58%，沪深300下跌为2.76%。主要原因是进入2011年后，一是市场投资风格

7、转变，中小盘股票估值水平下降，再就是部分上市公司业绩增速下滑（种业公司业绩低于预期），还有突发事件如海水养殖受日本核辐射的影响，使得农业板块跑输大盘。子行业中，去年涨幅大的种子、海水养殖大幅下挫，种子跌幅28.46%，海水养殖下跌16.69%图2：1-6月行业指数涨跌幅比较图3：1-6月子行业走势比较资料来源：wind资讯、大通证券研发中心1.2影响板块走势的因素：农产品价格指数走势、天气因素，畜禽价格持续上涨，畜禽养殖行业景气向好农产品价格及CPI走势向来是是市场中农业股的投资风向标。由于市场普遍预计CPI顶部出现

8、在年中，从上半年行业走势看，市场农业股的题材炒作热情有所退却。图4：农业指数与农产品价格高度相关资料来源：wind资讯、大通证券研发中心但是也不乏对天气等的炒作，2月农业股跑赢大盘的原因，就是受北方干旱天气影响，加重市场对通胀预期，种植业受到炒作，但受制于种业股11年业绩低于市场预期，难有持续的表现。反倒是畜禽养殖行业受猪肉价格快速上升，企业盈